高價股緣何如此脆弱？

2011年04月20日 01:23
來源：北京商報

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海普瑞業績大降四成，股價跌停，雙匯發展因瘦肉精跌停，高價股已經出現特有的投資風險。好學生成績下滑的空間遠比差生要大，其中的風險也只有投資者自己才有切膚之痛。未來高價股很難讓投資者持續信任，里面已經出現一定程度的危機，中國股市缺乏可口可樂式的持續績優公司已經成為一大硬傷。

現在如果有兩家上市公司，一個每股收益2元，股價100元，另一個每股收益0.02元，股價5元，表面上看前者市盈率僅有50倍，后者高達250倍，但是若論投資的安全性，后者恐怕要比前者更好。

投資者都擔心，如果績優股業績出現滑坡或者負面影響，那么其股價將出現一落千丈的走勢，例如雙匯、例如海普瑞，但如果是一個績差股出現業績滑坡或者重大問題，股價也就是那樣，是否能夠下跌也不好說。例如長虹遭受范德均舉報后的走勢，并沒有出現過大幅度的下跌，這里面有長虹股價本身偏低的重要因素，假如換做被舉報的是百元之上的高價股，那么其股價怎么也得有所表示。

看似投資者找到了一個投資垃圾股的重要理論依據，但是這也給中國股市帶來了根本上的頑疾。高價績優股讓投資者無法放心持有，相反垃圾股卻由于受到重組預期的支撐而股價堅挺，這非常不利于打造股市上的百年老店。

相反在國際市場上，微軟、甲骨文、谷歌等績優公司并不會輕易出現業績大滑坡，也很少出現股災性的暴跌，投資者投資高價績優股，較投資業績差的垃圾股要安全得多。

什么是價值投資，那就是買入能夠給股東持續創造利潤的好企業。雙匯是不是好企業，以前肯定是，但瘦肉精事件之后，卻值得老百姓和投資者懷疑。雖然本欄目認為雙匯最終一定能夠闖關成功，但是這之中或許包含了太多的危機公關，太多的徇私舞弊，危機過后，很難說雙匯真的能把食品安全視為不可忽視的問題。

但股票還得炒，基金還持有大量的雙匯，與其大家一起完蛋，不如聯合起來拯救股價于危難之間，雙匯股價跌不起，所以持續下跌的幅度也不會過大。但是在這之后，投資者對于高價股陣營也會有新的認識，那就是績優公司未必永遠績優，只有故事才能不斷地講下去。

除了放棄高價股的投資者，必然也會有一批投資者轉為進行指數化投資，股指期貨也會因此而迎來新的投資者，因為指數化投資，可以分散相當多的非系統性風險。