美國(guó)惠譽(yù)看不懂中國(guó)特色

2011年04月20日 04:33
來源：證券日?qǐng)?bào)

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-袁 元

2011年4月18日，在2008年引發(fā)金融危機(jī)中起到推波助瀾作用的全球三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的美國(guó)標(biāo)普宣布將美國(guó)AAA信用評(píng)級(jí)的前景評(píng)級(jí)從“穩(wěn)定”降至“負(fù)面”，這是自打珍珠港事件以來美國(guó)AAA信用評(píng)級(jí)水平首次被調(diào)至負(fù)面。

標(biāo)普此舉頓時(shí)在全球資本市場(chǎng)上激起了千重波瀾，國(guó)際金融市場(chǎng)立刻做出了極為強(qiáng)烈的反應(yīng)。當(dāng)日，美國(guó)道瓊斯指數(shù)下跌1.14%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下跌2.1%。

與此同時(shí)，紐約原油期貨價(jià)格收?qǐng)?bào)每桶107.12美元，下跌2.3%，終止了此前3個(gè)交易日以來的連續(xù)漲勢(shì)。當(dāng)日，紐約商品交易所6月份交割的黃金期貨價(jià)格上漲6.90美元，報(bào)收于每盎司1492.90美元，漲幅為0.5%，再度創(chuàng)下歷史最高，這是全球避險(xiǎn)資本的杰作，而與其他與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程聯(lián)系更加密切的金屬如銅、鉑、鈀價(jià)格則有所下跌，這顯然是投資者不看好全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景而致。

或許是想拉一個(gè)墊背的，為了標(biāo)榜所謂評(píng)級(jí)公司的公平性，在標(biāo)普調(diào)低美國(guó)信用評(píng)級(jí)之時(shí)，全球三大評(píng)級(jí)公司之一的惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也在日前表示，未來三年中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量可能惡化，并將中國(guó)長(zhǎng)期本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)的前景從穩(wěn)定下調(diào)為負(fù)面。

對(duì)此，央行行長(zhǎng)周小川18日在清華大學(xué)演講時(shí)首先用自己和評(píng)級(jí)公司接觸的經(jīng)驗(yàn)說明，其實(shí)很多評(píng)級(jí)公司的一些所謂專業(yè)人士提出的問題很嫩，很不專業(yè)，很多評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家的判斷是不準(zhǔn)確的。周小川諷刺說，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)前，評(píng)級(jí)公司也沒有評(píng)出來。中國(guó)上世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)開始向好發(fā)展，那時(shí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給評(píng)的相當(dāng)?shù)汀?/p>

自打1998年亞洲金融風(fēng)暴以后，國(guó)際金融資本市場(chǎng)就一直存在著一股看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支流，“中國(guó)崩潰論”也在西方一些主流經(jīng)濟(jì)媒體和經(jīng)濟(jì)學(xué)界中喧囂一時(shí)。只不過中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)讓這種聲音的傳播力度大打折扣。不過中國(guó)內(nèi)近年來房地產(chǎn)市場(chǎng)的迅猛發(fā)展和房?jī)r(jià)的居高不下讓這種看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的聲音似乎找到了明確的新方向。

按照此前日本由于房?jī)r(jià)高昂導(dǎo)致的“停滯的十年”以及剛剛平息下來的美國(guó)次貸危機(jī)的邏輯，中國(guó)房?jī)r(jià)的泡沫似乎也很容易導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景走進(jìn)同一條河流。

在這種邏輯的推理下，查諾斯、麥嘉華、格蘭瑟姆等幾位華爾街赫赫有名的資本大佬，近來不約而同“看空中國(guó)”。查諾斯宣揚(yáng)，近期他募集了2000萬(wàn)美元的離岸基金，對(duì)賭中國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂。國(guó)際金融大鱷索羅斯更是裹挾萬(wàn)億熱錢重返香港，對(duì)中國(guó)虎視眈眈，大有黑云壓城之勢(shì)。

其實(shí)，正如周小川行長(zhǎng)所言，這些國(guó)際金融寡頭如同三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一樣，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展動(dòng)力并不了解。

的確，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)存在一些泡沫，但是國(guó)內(nèi)銀行業(yè)針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的泡沫已經(jīng)做出了及時(shí)正確的應(yīng)對(duì)，如提高房地產(chǎn)業(yè)按揭貸款的首付比例至4成。這意味著即使出現(xiàn)最為極端的情況導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)的房?jī)r(jià)整體下跌4成，其對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的負(fù)面影響也不到傷筋動(dòng)骨的程度。況且國(guó)內(nèi)巨大住房剛性需求使得未來房?jī)r(jià)的跌幅不會(huì)很深，這讓國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格下跌導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銀行業(yè)不良貸款率大幅上升的可能性也大打折扣。

由此看來，國(guó)際金融寡頭看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景是假，抄底中國(guó)市場(chǎng)才是真。畢竟在目前的全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)下，投資中國(guó)的資本回報(bào)率還是最高的。

桔生淮南則為桔，桔生淮北則為枳，同樣的事件在不同的實(shí)施環(huán)境中所產(chǎn)生的結(jié)果決不會(huì)是相同的。中國(guó)特色是這些金融寡頭們看不懂的。

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