美國惠譽看不懂中國特色

2011年04月20日 04:33
來源：證券日報

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-袁元

2011年4月18日，在2008年引發金融危機中起到推波助瀾作用的全球三大信用評級機構之一的美國標普宣布將美國AAA信用評級的前景評級從“穩定”降至“負面”，這是自打珍珠港事件以來美國AAA信用評級水平首次被調至負面。

標普此舉頓時在全球資本市場上激起了千重波瀾，國際金融市場立刻做出了極為強烈的反應。當日，美國道瓊斯指數下跌1.14%，英國富時100指數下跌2.1%。

與此同時，紐約原油期貨價格收報每桶107.12美元，下跌2.3%，終止了此前3個交易日以來的連續漲勢。當日，紐約商品交易所6月份交割的黃金期貨價格上漲6.90美元，報收于每盎司1492.90美元，漲幅為0.5%，再度創下歷史最高，這是全球避險資本的杰作，而與其他與經濟復蘇進程聯系更加密切的金屬如銅、鉑、鈀價格則有所下跌，這顯然是投資者不看好全球經濟發展前景而致。

或許是想拉一個墊背的，為了標榜所謂評級公司的公平性，在標普調低美國信用評級之時，全球三大評級公司之一的惠譽國際評級機構也在日前表示，未來三年中國銀行業資產質量可能惡化，并將中國長期本幣發行人違約評級的前景從穩定下調為負面。

對此，央行行長周小川18日在清華大學演講時首先用自己和評級公司接觸的經驗說明，其實很多評級公司的一些所謂專業人士提出的問題很嫩，很不專業，很多評級機構對國家的判斷是不準確的。周小川諷刺說，歐洲主權債務危機爆發前，評級公司也沒有評出來。中國上世紀90年代初經濟開始向好發展，那時評級機構給評的相當低。

自打1998年亞洲金融風暴以后，國際金融資本市場就一直存在著一股看空中國經濟的支流，“中國崩潰論”也在西方一些主流經濟媒體和經濟學界中喧囂一時。只不過中國經濟的持續高速增長讓這種聲音的傳播力度大打折扣。不過中國內近年來房地產市場的迅猛發展和房價的居高不下讓這種看空中國經濟的聲音似乎找到了明確的新方向。

按照此前日本由于房價高昂導致的“停滯的十年”以及剛剛平息下來的美國次貸危機的邏輯，中國房價的泡沫似乎也很容易導致中國經濟發展前景走進同一條河流。

在這種邏輯的推理下，查諾斯、麥嘉華、格蘭瑟姆等幾位華爾街赫赫有名的資本大佬，近來不約而同“看空中國”。查諾斯宣揚，近期他募集了2000萬美元的離岸基金，對賭中國房地產泡沫破裂。國際金融大鱷索羅斯更是裹挾萬億熱錢重返香港，對中國虎視眈眈，大有黑云壓城之勢。

其實，正如周小川行長所言，這些國際金融寡頭如同三大評級機構一樣，對中國經濟的發展動力并不了解。

的確，國內房地產存在一些泡沫，但是國內銀行業針對房地產業的泡沫已經做出了及時正確的應對，如提高房地產業按揭貸款的首付比例至4成。這意味著即使出現最為極端的情況導致目前國內的房價整體下跌4成，其對國內銀行業的負面影響也不到傷筋動骨的程度。況且國內巨大住房剛性需求使得未來房價的跌幅不會很深，這讓國內房地產價格下跌導致國內銀行業不良貸款率大幅上升的可能性也大打折扣。

由此看來，國際金融寡頭看空中國經濟發展前景是假，抄底中國市場才是真。畢竟在目前的全球經濟局勢下，投資中國的資本回報率還是最高的。

桔生淮南則為桔，桔生淮北則為枳，同樣的事件在不同的實施環境中所產生的結果決不會是相同的。中國特色是這些金融寡頭們看不懂的。