對(duì)內(nèi)幕交易堅(jiān)決說“不”

2011年04月21日 05:05
來源：證券日?qǐng)?bào)

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-赤擇遠(yuǎn)

去年11月16日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)等部門關(guān)于依法打擊和防控資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易意見的通知。從該通知公布以來，監(jiān)管層已陸續(xù)處罰了多起內(nèi)幕交易案件。

4月18日，證監(jiān)會(huì)公布了ST高新董秘違規(guī)買賣股票案，對(duì)ST高新副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書王風(fēng)順在限制期內(nèi)短線交易ST高新的行為做出行政處罰；之前1月6日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了北孚集團(tuán)及部分個(gè)人內(nèi)幕交易“ST興業(yè)”股票案和張小堅(jiān)內(nèi)幕交易“SST集琦”股票案，相關(guān)責(zé)任公司及責(zé)任人員依法受到行政處罰。

而在更早些時(shí)候，證監(jiān)會(huì)還查處了遼河紡織內(nèi)幕交易案、涂某等三名基金經(jīng)理“老鼠倉”案、以及四川圣達(dá)佘鑫麒案運(yùn)用環(huán)境證據(jù)推定內(nèi)幕交易行為、格力地產(chǎn)況勇案等，并將過失泄露內(nèi)幕信息納入內(nèi)幕交易違法行為。

從近幾年監(jiān)管層查處的這一系列內(nèi)幕交易案，我們看到，在案發(fā)環(huán)節(jié)上，上市公司并購重組是易發(fā)區(qū)、高發(fā)區(qū)，其他還包括上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重大變化、上市公司簽訂重大合同、上市公司重大對(duì)外投資等。

如在遼河紡織內(nèi)幕交易案中，上市公司董秘由某親自操盤數(shù)百萬資金，試圖借重組消息大賺一筆。然而，公司重組并未成功，股價(jià)大跌，交易資金虧損大半。為了掩飾內(nèi)幕交易行為，由某將其操作的兩個(gè)賬戶從公司前十大股東名單中刪除，致使上市公司披露了不真實(shí)的年報(bào)信息。

最終，內(nèi)幕交易者不僅受到市場(chǎng)的懲罰，受到證監(jiān)會(huì)的行政處罰，還牽連上市公司因違規(guī)信息披露而受罰，可謂內(nèi)幕交易的“多輸”結(jié)局。

涉案主體上，除了上市公司及其控股股東的高管、工作人員以外，還有證券公司等市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的人員，甚至涉及相當(dāng)級(jí)別的黨政干部，法人單位參與內(nèi)幕交易的情況也存在。

在這方面，監(jiān)察部和預(yù)防腐敗局首次介入打擊內(nèi)幕交易，目的是把官員納入內(nèi)幕交易防控范圍。這樣，反內(nèi)幕交易除了證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管職責(zé)以外，還有各部門、各地區(qū)的監(jiān)管協(xié)作，形成監(jiān)管合力。

不過，由于內(nèi)幕信息的知悉和傳遞過程往往較為隱蔽，成為內(nèi)幕交易案件調(diào)查和認(rèn)定的難點(diǎn)。但是，去年以來證監(jiān)會(huì)調(diào)查部門從多角度入手，注重關(guān)鍵證據(jù)、環(huán)境證據(jù)、證人證言的收集；行政處罰委員會(huì)依據(jù)客觀、扎實(shí)的證據(jù)鏈條，對(duì)內(nèi)幕交易行為進(jìn)行認(rèn)定，在當(dāng)事人不配合調(diào)查的情況下，依法處罰了一批內(nèi)幕交易案件，有效震懾了內(nèi)幕交易行為。

盡管如此，目前我國對(duì)防控內(nèi)幕交易還需要不斷改進(jìn)和完善，如沒有法院的介入，缺少投資者民事賠償機(jī)制，內(nèi)幕交易違法成本低；內(nèi)幕交易的查處機(jī)構(gòu)主要還是證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)的查處權(quán)限還是有限；同時(shí)，內(nèi)幕交易被發(fā)現(xiàn)的機(jī)率太低，大部分發(fā)現(xiàn)不了，即使發(fā)現(xiàn)往往也是出點(diǎn)罰款了事，很少被判刑。這為多部門協(xié)力監(jiān)管提出了新的要求。

在此，筆者想說的是，內(nèi)幕交易危害嚴(yán)重，鏟除這一“毒瘤”，除了監(jiān)管層的嚴(yán)厲查處、打擊，也需要那些抱有僥幸心理的人端正自己的思想，不然，受到法律嚴(yán)懲的終將是自己。

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