福星曉程：一個跌停恐怕交待不了

2011年04月21日 07:18
來源：深圳商報

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【深圳商報訊】(實習生王沁)繼年報公布后，福星曉程昨日便跌停，報收58.52元，逼近該股曾創下的最低價。而福星曉程所在的電子行業昨日股價普遍上揚，且漲幅靠前。福星曉程上市5個月以來，業績出現大幅變臉。

公司年報顯示2010年公司營業總收入為2.36億元，比上年增加6.96%；利潤總額和凈利潤卻分別下降9.04%和5.79%，降至7000萬和6000萬；另外每股收益同比下降了29.03%。

公司對此的解釋為國內網招投標是第一次，和客戶之間需要對產品技術，質量要求有一個反復、修改的過程，并且多數客戶首次使用智能電表，需要了解的過程。因此批量生產時間推演到了上年四季度，同時生產物資也相應積壓，貨款回收的時間延后了。

對此，分析師認為，國家電網招標2010年開始采取網招投標，福星曉程錯失了智能電表的訂單，因此出現業績下降。此前股價的一直下跌是市場份額被競爭對手擠占的表現，當年報落地，市場便驗證了公司業績。

該分析師認為電力線載波芯片行業值得看好，由于傳統的電力系統無法滿足日益龐大的用電網絡和用戶，而智能電網可以憑借其優良的性能取而代之。2009年國家電網公司公布了智能電網的發展計劃，對電力線載波芯片的需求激增，市場銷量的復合增長率將達到52.3%。

但是，公司與同行業的東軟載波是寡頭競爭的關系，東軟載波目前的市場份額占該行業的50%以上。公司的業績只在2008年主動降價時才短暫超越過東軟載波，其他時間都在東軟載波之下。

分析師稱雖然實力相差不大，但東軟載波的訂單量比福星曉程多。在嚴重同質化競爭的情況下，不是福星曉程就是東軟載波獲得訂單，從東軟載波近期的走勢可以看出市場用腳投票的結果。

此外，公司研發數字互感器，這與公司目前主營業務跨度太大，且與主營業務沒有連續性和拓寬性。雖然客戶有重疊性，但總的發展空間并不大。

但另一位分析師表示，數字互感器有望成為下一階段市場的主流，目前我國該領域仍處于市場空白期，未來有望實現市場大規模擴張。公司若能搶先推出應用級產品，將獲得先發優勢。且數字互感器的主要應用領域為電能表領域，潛在客戶與目前公司現有集成電路產品的相同。借助公司于國內電能表供應商及電力公司的穩固客戶關系，利用資源進行市場深度開發較為便利，為公司創造新業績增長點成為可能。

公司目前的估值為38倍，分析師認為還有下跌的空間。前日同樣因為業績變臉而跌停的海普瑞，昨日繼續扒在跌幅榜上，那么福星曉程是否會步海普瑞的后塵不得而知。