福星曉程：一個跌停恐怕交待不了

2011年04月21日 07:18
來源：深圳商報

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【深圳商報訊】(實習(xí)生 王沁)繼年報公布后，福星曉程昨日便跌停，報收58.52元，逼近該股曾創(chuàng)下的最低價。而福星曉程所在的電子行業(yè)昨日股價普遍上揚，且漲幅靠前。福星曉程上市5個月以來，業(yè)績出現(xiàn)大幅變臉。

公司年報顯示2010年公司營業(yè)總收入為2.36億元，比上年增加6.96%；利潤總額和凈利潤卻分別下降9.04%和5.79%，降至7000萬和6000萬；另外每股收益同比下降了29.03%。

公司對此的解釋為國內(nèi)網(wǎng)招投標(biāo)是第一次，和客戶之間需要對產(chǎn)品技術(shù)，質(zhì)量要求有一個反復(fù)、修改的過程，并且多數(shù)客戶首次使用智能電表，需要了解的過程。因此批量生產(chǎn)時間推演到了上年四季度，同時生產(chǎn)物資也相應(yīng)積壓，貨款回收的時間延后了。

對此，分析師認(rèn)為，國家電網(wǎng)招標(biāo)2010年開始采取網(wǎng)招投標(biāo)，福星曉程錯失了智能電表的訂單，因此出現(xiàn)業(yè)績下降。此前股價的一直下跌是市場份額被競爭對手?jǐn)D占的表現(xiàn)，當(dāng)年報落地，市場便驗證了公司業(yè)績。

該分析師認(rèn)為電力線載波芯片行業(yè)值得看好，由于傳統(tǒng)的電力系統(tǒng)無法滿足日益龐大的用電網(wǎng)絡(luò)和用戶，而智能電網(wǎng)可以憑借其優(yōu)良的性能取而代之。2009年國家電網(wǎng)公司公布了智能電網(wǎng)的發(fā)展計劃，對電力線載波芯片的需求激增，市場銷量的復(fù)合增長率將達到52.3%。

但是，公司與同行業(yè)的東軟載波是寡頭競爭的關(guān)系，東軟載波目前的市場份額占該行業(yè)的50%以上。公司的業(yè)績只在2008年主動降價時才短暫超越過東軟載波，其他時間都在東軟載波之下。

分析師稱雖然實力相差不大，但東軟載波的訂單量比福星曉程多。在嚴(yán)重同質(zhì)化競爭的情況下，不是福星曉程就是東軟載波獲得訂單，從東軟載波近期的走勢可以看出市場用腳投票的結(jié)果。

此外，公司研發(fā)數(shù)字互感器，這與公司目前主營業(yè)務(wù)跨度太大，且與主營業(yè)務(wù)沒有連續(xù)性和拓寬性。雖然客戶有重疊性，但總的發(fā)展空間并不大。

但另一位分析師表示，數(shù)字互感器有望成為下一階段市場的主流，目前我國該領(lǐng)域仍處于市場空白期，未來有望實現(xiàn)市場大規(guī)模擴張。公司若能搶先推出應(yīng)用級產(chǎn)品，將獲得先發(fā)優(yōu)勢。且數(shù)字互感器的主要應(yīng)用領(lǐng)域為電能表領(lǐng)域，潛在客戶與目前公司現(xiàn)有集成電路產(chǎn)品的相同。借助公司于國內(nèi)電能表供應(yīng)商及電力公司的穩(wěn)固客戶關(guān)系，利用資源進行市場深度開發(fā)較為便利，為公司創(chuàng)造新業(yè)績增長點成為可能。

公司目前的估值為38倍，分析師認(rèn)為還有下跌的空間。前日同樣因為業(yè)績變臉而跌停的海普瑞，昨日繼續(xù)扒在跌幅榜上，那么福星曉程是否會步海普瑞的后塵不得而知。

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