值錢的“殼”

2011年04月24日 11:15
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊 作者：王亮

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《紅周刊》特約/王亮

最近很多ST股表現(xiàn)火爆，吸引了很多人關(guān)注。但隨著創(chuàng)業(yè)板公司上市速度的加快，未來(lái)這些ST的殼價(jià)值幾何也受到市場(chǎng)的質(zhì)疑。不過(guò)，據(jù)我們了解，除了地產(chǎn)公司以外，無(wú)論民營(yíng)企業(yè)還是地方政府，對(duì)借殼的熱情從來(lái)都沒(méi)有減退過(guò)。

筆者近期去廊坊市調(diào)研，與相關(guān)對(duì)口的政府官員聊天時(shí)，他講了這樣一個(gè)趣事：2010年末，河北各地級(jí)市的領(lǐng)導(dǎo)齊聚石家莊召開(kāi)河北省資本市場(chǎng)總結(jié)會(huì)，各個(gè)城市都在匯報(bào)中小板、創(chuàng)業(yè)板上了多少家多少家的時(shí)候，廊坊市有關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)自豪地匯報(bào)，我們今年運(yùn)作成功了一個(gè)當(dāng)?shù)刂匾睦惼髽I(yè)借殼上市，現(xiàn)在市值400億！在場(chǎng)的其他城市領(lǐng)導(dǎo)立馬感覺(jué)到了壓力，一個(gè)借殼成功，等于10家創(chuàng)業(yè)板的總市值?。∵@就是借殼的魅力。雖然只是一則笑談，但通過(guò)這一件小事，我們可以看出地方政府在借殼的態(tài)度上從來(lái)都是積極的，尤其是那些本身上市公司數(shù)量不多的城市，地方國(guó)資委更是不愿意放棄已有的殼資源了。

眾所周知，體現(xiàn)地方政府的業(yè)績(jī)以前是GDP。不過(guò)，現(xiàn)在伴隨著創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達(dá)到了206家，各地攀比上市公司數(shù)量也成為了一種風(fēng)氣，看哪個(gè)城市省份的企業(yè)更規(guī)范，誰(shuí)的IPO更多，顯然是很公正地判斷該區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。在這種趨勢(shì)的影響下，很多西部省市，在缺少優(yōu)秀準(zhǔn)上市公司資源的情況下，就盯住了自己所在區(qū)域的殼資源，把煤炭、各種礦注入到已有的上市公司中。我們看到山西省把很多煤礦資源整合，不斷地注入到山西的一些上市公司；河南省也在不斷地把煤化工資產(chǎn)注入到類似神馬股份等上市公司中；西部的青海、西藏出這么多牛股，也是有當(dāng)?shù)卣⑷敫鞣N礦產(chǎn)、鉀肥的資源預(yù)期。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講，這是合理的，這正體現(xiàn)了資本市場(chǎng)優(yōu)化配置的功能。

不過(guò)，筆者也提醒選擇殼的幾個(gè)原則：第一，盡量選擇地方國(guó)資委控股的殼，央企國(guó)資委動(dòng)作經(jīng)常十分緩慢，可能需要耗費(fèi)更多的時(shí)間成本；第二，不要選擇創(chuàng)業(yè)板中的潛在虧損股，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板可能選擇直接退市的辦法；第三，盡量選擇市值偏小的公司，這樣重組方借殼成本相對(duì)較小，一般以30億以下為宜。

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