值錢的“殼”

2011年04月24日 11:15
來源：證券市場紅周刊作者：王亮

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《紅周刊》特約/王亮

最近很多ST股表現火爆，吸引了很多人關注。但隨著創業板公司上市速度的加快，未來這些ST的殼價值幾何也受到市場的質疑。不過，據我們了解，除了地產公司以外，無論民營企業還是地方政府，對借殼的熱情從來都沒有減退過。

筆者近期去廊坊市調研，與相關對口的政府官員聊天時，他講了這樣一個趣事：2010年末，河北各地級市的領導齊聚石家莊召開河北省資本市場總結會，各個城市都在匯報中小板、創業板上了多少家多少家的時候，廊坊市有關的領導自豪地匯報，我們今年運作成功了一個當地重要的利稅企業借殼上市，現在市值400億！在場的其他城市領導立馬感覺到了壓力，一個借殼成功，等于10家創業板的總市值啊！這就是借殼的魅力。雖然只是一則笑談，但通過這一件小事，我們可以看出地方政府在借殼的態度上從來都是積極的，尤其是那些本身上市公司數量不多的城市，地方國資委更是不愿意放棄已有的殼資源了。

眾所周知，體現地方政府的業績以前是GDP。不過，現在伴隨著創業板上市公司數量達到了206家，各地攀比上市公司數量也成為了一種風氣，看哪個城市省份的企業更規范，誰的IPO更多，顯然是很公正地判斷該區域經濟發展狀況的重要指標。在這種趨勢的影響下，很多西部省市，在缺少優秀準上市公司資源的情況下，就盯住了自己所在區域的殼資源，把煤炭、各種礦注入到已有的上市公司中。我們看到山西省把很多煤礦資源整合，不斷地注入到山西的一些上市公司；河南省也在不斷地把煤化工資產注入到類似神馬股份等上市公司中；西部的青海、西藏出這么多牛股，也是有當地政府注入各種礦產、鉀肥的資源預期。從經濟學上講，這是合理的，這正體現了資本市場優化配置的功能。

不過，筆者也提醒選擇殼的幾個原則：第一，盡量選擇地方國資委控股的殼，央企國資委動作經常十分緩慢，可能需要耗費更多的時間成本；第二，不要選擇創業板中的潛在虧損股，未來創業板可能選擇直接退市的辦法；第三，盡量選擇市值偏小的公司，這樣重組方借殼成本相對較小，一般以30億以下為宜。