城商行股權交易瘋狂：華融湘江133倍天價市盈率

2011年04月25日 07:36
來源：理財周報

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理財周報零售銀行實驗室研究員鐘輝/文

2011年，城商行對于上市之舉格外沖動。城商行上市，這已經是一個很古老的話題了。監管層的急降溫，似乎要把古老的話題演繹成傳說。監管層最關注的問題是城商行的股權問題。盡管城商行上市似乎有變成古老的傳說之勢，但城商行股權交易從未延緩，反而愈演愈烈，如今已近乎瘋狂。

城商行股權交易，瘋狂源自上市預期。上市的一點希望，就能激起城商行股權交易的百倍熱情。城商行上市星星之火，便可燎起股權交易大片原野。

北金所成立地方商業銀行股權交易平臺，瘋狂剛剛開始

2011年3月10日，北京金融資產交易所全國地方商業銀行股權交易平臺在北京宣布正式啟動。這是全國首家進行全國地方商業銀行股權交易平臺，它看到的正是城商行上市前股權交易廣闊的潛在市場。啟動首日，就有包括浙商、成都、徽商等8家銀行股權項目上線，涉及金額6.5億元。瘋狂剛剛開始。

北金所董事長熊焰在啟動儀式上表示：“在原有金融交易所制度基礎上，成立的新平臺將成為全國地方商業銀行股權專營店，形成市場化詢價、議價機制。”熊焰預計，今年會在新平臺上完成10-20筆交易。

更名、股權改制、引進戰略投資者，以及上市已經是城商行發展的基本軌跡和模式。目前，大多數城商行都在為達到上市門檻進行股權改革。熊焰表示，由于缺少一個全國統一的專業交易平臺，目前地方商業銀行股權交易透明度偏低，市場信息不對稱，難以實現交易價值最大化，股東權益得不到有效保障，并且私下交易過程中存在諸多法律風險，容易為未來登陸資本市場實現首次公開募股(IPO)埋下隱患。

城商行上市預期到底有多瘋狂？

上市預期使城商行股權交易市場變得出奇地火爆、瘋狂，此中，最重要的指標便是股權交易價格。城商行股權交易價格到底有多瘋狂？

理財周報零售銀行實驗室不完全統計了2009年7月以來的全國各股權交易所中的21筆城商行股權交易，告訴你市場的真相。

2009年，河北省產權交易中心掛牌交易鞍山市商業銀行(已更名為鞍山銀行)5億股股權，轉讓比例占總股本63%，掛牌總價為10億元，即每股價格2元，掛牌時間為2009年7月6日至2009年7月31日。據了解，鞍山銀行2007年凈利潤為15588萬元，轉換每股收益為0.2元/股，按轉讓價格2元/股計算，市盈率為10倍。

2010年8月，個人股東孟先生以5元/股的價格轉讓重慶農村商業銀行5萬股股權，該行2010年每股收益為0.45元/股，換算成此次轉讓的市盈率為11.1倍。

2011年4月，大連產權交易所掛牌交易大連銀行1070名自然人股東所持有的11533.2萬股股權，轉讓比例占總股本2.81%，掛牌總價為53053萬元，即每股價格4.6元，掛牌時間為2011年4月8日至2011年4月13日。大連銀行2009年年報顯示，該行每股收益為0.24元/股，每股凈資產1.51元，按此次股權轉讓價格4.6元/股計算，市盈率為19.16倍。