“券商研報門”：靠制度斬斷利益鏈

2011年04月28日 06:34
來源：證券日報 作者：劉偉

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劉偉

勝景山河事件漸漸淡出人們的視線，寶安石墨礦事件又接踵而至，最讓股民大跌眼鏡的恐怕要屬四家券商研報的一致失實。我們不禁要問券商公信力何在？伴隨我國資本市場高速發(fā)展的步伐，券商今后又該怎樣提高其公信力呢？

首先，從行業(yè)角度來講，券商要加強行業(yè)自律，“實事求是”遠(yuǎn)勝過研報中的“溢美之詞”

券商分析師扮演著市場觀察者和參與者的雙重身份，應(yīng)該率先遵守自己的職業(yè)道德，盡量秉承公平、公正、客觀、審慎的原則。缺乏實際調(diào)研、言過其實的研報都是券商不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，在市場的考驗下，其生命力也必將不會長久。要想行成一種良好的行業(yè)風(fēng)氣，得先提高行業(yè)分析師的整體素質(zhì)，從而提高行業(yè)自律。

券商在研報過程中缺少必要的深入的實地調(diào)研，如今有相當(dāng)一部分券商研究報告并非建立在調(diào)研基礎(chǔ)上，而是嚴(yán)重依賴公司招股說明書，甚至有些急功近利的券商出現(xiàn)抄襲現(xiàn)象。

此外有業(yè)內(nèi)人士指出，券商與上市公司之間存在利益鏈條，剪不斷理還亂。券商在研報中多“報喜不報憂”，充滿“溢美之詞”而缺乏必要的風(fēng)險提示，研報中幾乎看不到“減持”或“賣出”的身影，這似乎已成為行一種行業(yè)潛規(guī)則。

因此，券商在研報過程中必須嚴(yán)格自我約束，要做到實事求是，不能有夸大甚至是虛假的成份在里面。只有這樣才能為投資者提供正確的投資方向，券商要把投資者的利益放在首位而不是首先考慮自身的利益，否則公信力從何談起。

其次，僅靠行業(yè)自律還是不夠的，加強行業(yè)監(jiān)管同樣必不可少。

除了要求分析師恪守職業(yè)操守，更為實際的辦法是，管理層面在制度和規(guī)范方面予以健全和完善，為分析師提供更好的研究條件和生存空間。

目前對券商研報的監(jiān)管是比較薄弱，把研究報告的失實都?xì)w結(jié)于券商研究員也是有失公允的，分析師在研報過程中自覺排除各方利益因素干擾，做到絕對客觀獨立的判斷是很難的。剖析行業(yè)利益鏈條，我們發(fā)現(xiàn)市場缺少有效的監(jiān)管仍是問題的關(guān)鍵所在。

在問題暴露時上市公司習(xí)慣把責(zé)任推得一干二凈，而券商同樣也可以出來發(fā)表聲明，稱信息來自上市公司。這種把責(zé)任互相推諉的表現(xiàn)是每個希望解決問題的人不愿意看到的。其實問題的暴露并不可怕，可怕的是逃避問題與推卸責(zé)任，我們不能也不應(yīng)該因為石墨礦、勝景山河等事件就全盤否定券商的工作。正如每一次災(zāi)難都是以歷史的進(jìn)步為補償，同樣每一次問題的暴露都是以制度的進(jìn)一步完善與落實為補償。

石墨礦事件的出現(xiàn)，使監(jiān)管部門可以更為清楚地審視現(xiàn)行制度，并不斷探索完善。

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