東方金鈺一季凈利暴漲6倍珠光寶氣引王亞偉繼續增持

2011年04月29日 06:49
來源：證券日報作者：馬燕

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本報見習記者馬燕

伴隨著玉石漲價的傳聞，“翡翠第一股”東方金鈺昨日發布一季報，高達616.9%的凈利潤增速可謂“珠光寶氣”。一季報顯示，王亞偉掌舵的華夏大盤和華夏策略繼續分別穩居流通股東第一、第二名，并有小幅增持。

近期有出貨訴求高速增長能否持續？

東方金鈺2010年度凈利增長372.8%，2011一季度又以616.9%的增長速度在奔馳。但這樣的高速增長基于什么？又能否持續？

對于東方金鈺來說，存貨就是利潤。2010年以來，珠寶玉石、黃金飾品價格大幅上漲。東方金鈺2010的存貨及短期借款均大幅增加。2011年一季報顯示存貨余額繼續增長達到了23.92億元。有分析指出，根據珠寶玉石價格的上漲幅度，東方金鈺存貨的潛在利潤絕對在20億元以上，平均每股潛在收益5.71元。

有對東方金鈺進行過調研的分析師告訴本報記者，“今年東方金鈺上半年會維持這種高增速，之后就不一定了。

原因之一是東方金鈺之前大規模囤積翡翠，造成資產負債率較高，而由于翡翠交易對資金流動性要求較高，再加上公司及股東的資產基本已抵押，導致公司可能會以出貨的方式獲得流動資金。

而且現在東方金鈺需要一個讓市場看得到的比較流暢的現金流和業績，這對于其以后在二級市場增發再融資會更有利。如果公司還像以前賣原石或不確定性地賣一些高貨，在二級市場融資就比較難了。

華夏系穩居流通股東前三王亞偉小幅增持

從前十大流通股股東看，華夏系三只基金穩居流通股股東前三(華夏大盤、華夏策略、華夏成長)，前十大流通股股東和2010年年報變化不大。

而王亞偉執掌的華夏大盤更是小幅增持了20萬股。

有分析師告訴記者，在王亞偉的關注股票池里東方金鈺排位靠前。王亞偉2010入駐東方金鈺之初，東方金鈺被視為一匹大黑馬，而如今，黑馬已成白馬，王亞偉選擇繼續堅守。

明星基金經理的投資思路也許無法揣測，但我國奢侈品消費的飛速發展確然無疑。從2008年至2010年，中國奢侈品消費連續三年全球增長率第一，2009年后更是超越美國，成為世界第二大奢侈品消費國。據商務部預測，到2014 年，中國將成為全球最大的奢侈品市場。有關注奢侈品行業的研究員在接受記者采訪時表示，至少到2015年，行業都會以一個高增速的狀態延續下去。

王亞偉明星效應帶高估值翡翠價格有所透支

然而在接受記者采訪時有分析師認為，東方金鈺由于王亞偉的進駐，其明星效應令東方金鈺的估值已經比較貴了。

受益于翡翠制品價格的瘋狂上漲，一直走高端玉石路線的東方金鈺成為機構和游資聯手圍獵的目標，而資金看中的，正是東方金鈺價值不菲的玉石存貨，以及不斷上漲的價格預期。作為公司業績的主要驅動力，翡翠的價格是否存有風險也是個需要考慮的問題。

玉石業界公認，現在市場玉石的價格已經被炒得有所透支，但相對來說，除了翡翠之外，有很多軟玉甚至價值更低的玉石，以及像珊瑚等彩寶都在炒作，價值都在不斷攀升。該分析師告訴記者，在這些泡沫破裂以前，翡翠還是有安全邊界的。

有業界人士告訴記者，在歷史上，翡翠的炒作規模從來沒有這么大，或者可以說真正意義上炒作翡翠就從來沒有過。翡翠價格一直是自然攀升。

而翡翠資源的稀缺則是讓珠寶商們徒嘆“成也蕭何，敗也蕭何”。全世界約九成的商業翡翠原石出自緬甸，業內普遍預測，按照現有的開采速度，緬甸的玉石資源存量將逐漸走向枯竭。對于高端玉石商們來說，更壞的消息是，目前一些頂級玉石好料基本已經開采殆盡。于是東方金鈺為了分散風險增加了黃金業務和鑲嵌業務。并且正在轉型變革。