出來混總是要還的

2011年04月30日 10:44
來源：中國經(jīng)營報(bào) 作者：李輝

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繼去年底縮水2600億份之后，基金今年一季度報(bào)顯示，基金份額再度縮水千億。自從2007年借助一輪大牛市達(dá)到行業(yè)頂峰之后，基金業(yè)規(guī)模和份額持續(xù)雙降的現(xiàn)實(shí)令人憂慮。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度基金份額縮水1094.38億份，凈贖回比例達(dá)到4.69%。與此同時(shí)，一季度新發(fā)行基金數(shù)量達(dá)到44只，幾乎是去年同期的兩倍，募集規(guī)模達(dá)到752億元。自從2007年基金業(yè)的規(guī)模和份額達(dá)到超3萬億的頂峰之后，似乎就陷入了停滯的怪圈——不論此后兩年股市是漲是跌，基金業(yè)績是好是壞，這兩項(xiàng)指標(biāo)不僅再難上層樓，而且呈現(xiàn)雙雙下降的趨勢。一季度末，17家基金公司旗下基金總份額不足100億，6家基金公司份額不足50億。

原因無疑是復(fù)雜的。

最直接的是，基金業(yè)績自從2007年之后，再也沒有特別突出的表現(xiàn)，沒有為基金持有人帶來令人滿意的財(cái)富。2008年，金融危機(jī)導(dǎo)致基金凈值多數(shù)腰斬；2009年，基金增長普遍在50%以上，但多數(shù)基民在2008年的損失仍未恢復(fù)；2010年，基金微利。

而更讓基民傷透了心的是，基金公司顯現(xiàn)出來的急功近利和投資短視：在新發(fā)基金的時(shí)候一味唱多，從而套住一波又一波的資金。

“我們基金今年業(yè)績不錯(cuò)啊，為什么還是賣不出去？”曾有基金公司高管如是牢騷。然而，他或許忘記了，投資者希望看到的不是業(yè)績短暫的一年半年的領(lǐng)先，要放心的把錢交給你管理，還需要做出讓投資者信任的事。

事實(shí)證明，能夠持續(xù)創(chuàng)造佳績的基金是能夠贏得投資者信任的。比如華商基金連續(xù)兩年的業(yè)績領(lǐng)先，不僅使得去年底發(fā)行的華商策略創(chuàng)造了規(guī)模神話，也使得該基金公司規(guī)模一舉突破400億元，晉身中等規(guī)模基金行列。

業(yè)績，唯有業(yè)績，是基民選擇的唯一標(biāo)準(zhǔn)。而通過梳理近些年基金的投資業(yè)績，我們發(fā)現(xiàn)，不管是高舉價(jià)值投資的大旗，還是趨勢投資、量化投資等方法，基金的選股能力、擇時(shí)能力并無明顯進(jìn)步，仍停留在靠天吃飯的時(shí)代。

比如今年一季度，雖然大盤上漲，但是因?yàn)檎鹗幨械木壒剩鸾?jīng)理們似乎基本沒摸著頭腦，業(yè)績自然不堪。投資者的問題很簡單：為何今年上半年，專業(yè)的基金經(jīng)理們還跑不贏大盤走勢？基金經(jīng)理們各有各的理由，但那些，顯然不能成為理由。

基金公司究竟有沒有把投資人的利益放在第一位？這或許才是事情根本。回到2007年，業(yè)內(nèi)人士都很明白，基金規(guī)模所以能突破3萬億元，除了大牛市助推之外，基金過度營銷，用分拆忽悠投資者申購或許是主要原因。

然而隨著2008年大熊市的到來，當(dāng)時(shí)被忽悠入市的基民深度套牢，有的可能至今仍未解套。基金業(yè)這幾年的停滯，或許是在為2007年還債。

如今，隨著基金新產(chǎn)品審批的加快，每年都有上百只基金發(fā)行，部分基金公司甚至一年發(fā)行近10只。新基金太多直接導(dǎo)致了投研人才的緊缺，很多基金經(jīng)理并無多少實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)就倉促上陣，多數(shù)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，業(yè)績不佳。投資本是一項(xiàng)需要和時(shí)間賽跑的專業(yè)性很強(qiáng)的工作，很難想象一個(gè)沒有經(jīng)歷過完整牛熊市的基金經(jīng)理能看準(zhǔn)市場，搞好業(yè)績。

當(dāng)然，中國的基金業(yè)仍很年輕，所在的資產(chǎn)管理行業(yè)蛋糕也很大。最近幾年的困難，也許不是壞事。俗話說，出來混，總是要還的。我們期待的是，基金從業(yè)者及監(jiān)管層，在困難面前，能夠?qū)τ谌绾伟l(fā)展基金業(yè)，如何對公司及產(chǎn)品創(chuàng)新練好內(nèi)功，如何真正為投資者負(fù)責(zé)進(jìn)行充分的思考。

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