錯誤5號：興業(yè)26研報推重慶啤酒 機構(gòu)綁架碧水源

2011年05月03日 06:48
來源：理財周報 作者：曾雯璐/文

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碧水源前十大流通股股東均為基金公司，匯添富均衡增長股票型證券投資基金以199.5萬股居第一

有一類研報你永遠不懂，為何券商對其評級都是“強烈推薦”。甚至在股價一路下挫甚至在毫無故事可言之時。

但是扒開這些公司的前十大股東，也許你會恍然大悟。我們可以看到，一群龐大的基金公司赫然在目。

重慶啤酒：興業(yè)證券強推，

業(yè)內(nèi)人士稱“不靠譜”

重慶啤酒(600132.SH)最大的看點是乙肝疫苗項目。在此概念帶動下，一直以來重慶啤酒的股價都高于同業(yè)的青島啤酒。2010年下半年重慶啤酒的股價更是瘋狂，從6月1日的35.96元一路攀升至11月中旬的79.98元。強悍走勢背后是券商的研報力量，尤其是來自興業(yè)證券的研報。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2009年-2011年，興業(yè)證券共計給出了26份重慶啤酒的研究報告，評級均為“強烈推薦”。其中僅2010年就有19份重慶啤酒的研究報告，推薦密度之大。就在重慶啤酒股價狂跌33%的12月份，該券商給出的研究報告仍然是“強烈推薦”

這些研報全部來自醫(yī)藥行業(yè)研究員王??，每篇研究報告的重點都圍繞重慶啤酒的乙肝疫苗項目。2009年8月，王??給出題為《橘子快紅了》的研究報告，從概率的角度對重慶啤酒該項目作出了非常樂觀的預計。一年后又給出《橘子紅了》的研究報告，稱“橘子紅了》我們只需要在樹下等待摘果實”

但據(jù)記者了解，重慶啤酒的乙肝疫苗從1998年開始研究，至今未有重大進展。一位資深業(yè)內(nèi)人士直言：“那就是個騙局。”另有私募人士表示：“不靠譜。

在《橘子紅了》研報中，王??也坦言：“未來3年，治療性乙肝疫苗都還處于臨床階段，不會給公司貢獻業(yè)績。”

而翻開重慶啤酒前十大股東，我們看到基金公司占了七成。大成創(chuàng)新成長混合型證券投資基金2009年潛入，之后增資2次，目前以1399.2萬股位列第三大股東。按照其16元左右的平均持股成本計算，大成基金在該股投資上已經(jīng)獲得350%的賬面收益。

形成對比的是，重慶啤酒的主營業(yè)務并不樂觀。2011年第一季度公司營業(yè)收入為4.66億，同比僅增2.63%，而且，營業(yè)利潤同比下降5.81%。

碧水源：平安證券逆勢上調(diào)研報評級

碧水源(300070.SZ)去年4月登陸創(chuàng)業(yè)板，十幾天內(nèi)二級市場的股價一度上揚到175.58元。此后股價跳水，短短兩個月股價跌去56%。之后雖有所回升，但是再也無法攀至此前高峰。今年以來更是連連下行，三個月內(nèi)又下跌了33%。

但是翻閱自上市以來所有的券商研報，僅有國都證券和長城證券給出了“中性”評級，其余券商研報均為“推薦”、“買入”或者“強烈推薦”

在今年以來碧水源股價下行的趨勢下，平安證券更是逆勢上調(diào)研報評級，連出四份研報均給予“強烈推薦”評級，

據(jù)公開信息顯示，碧水源的前十大流通股股東均為基金公司。其中匯添富均衡增長股票型證券投資基金以199.5萬股位居第一大流通股股東。

在平安證券力挺碧水源的時候，第一大流通股股東匯添富正在抽逃。第一季度匯添富均衡增長股票型證券投資基金減持38.65萬股。同樣減持的大股東還有富蘭克林國海潛力組合股票型證券投資基金，減持40.66萬股。泰信優(yōu)質(zhì)生活股票型證券投資基金，減持10萬股。

在上市之時就有投行人士質(zhì)疑：“碧水源2008年、2009年凈利潤雖持續(xù)增長，但以扣除非經(jīng)常性損益的上市口徑而言，2008年凈利潤比2007年略微下降。

平安證券在研報中“堅定公司2010-2011年營業(yè)收入5.2億、10-8億的預計。”據(jù)公司披露的年報，2010年營業(yè)收入5億元。未來業(yè)績拭目以待。

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