比亞迪A股IPO成功過會 分析師料合理估值27.75元/股

2011年05月10日 06:36
來源：東方早報 作者：早報記者 錢嬋娟

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H股昨大漲5.22% 分析師料A股合理估值27.75元/股

早報記者 錢嬋娟

比亞迪股份(01211.HK)A股IPO的計劃昨天獲得證監會審核通過。受上會消息影響，比亞迪股份H股昨報收28.2港元/股，較前一交易日上漲5.22%。

根據招股說明書，比亞迪將發行不超過7900萬股A股，計劃募集資金投資21.92億元，以用于持續提升其電池、IT、汽車等三大業務板塊的核心競爭力。

財務數據顯示，2010年，比亞迪的營業收入由2009年的411億元增長至484億元，增幅為17.84%；相比之下，其歸屬于母公司股東的凈利潤卻由37.9億元縮水至25.2億元，縮水幅度達到了33.48%。 比亞迪表示，2010年凈利潤下滑主要因為汽車業務毛利率下滑以及銷售費用增加所致。

最近銷售數據顯示，4月比亞迪銷售整車4.01萬輛，同比下降12%。比亞迪預測今年的銷量將小幅增長10%，達到約55萬輛，這與大多數汽車制造商和預測公司預計的中國整個汽車市場將增長10%到15%的幅度差不多。

比亞迪控股股東及實際控制人，直接持有比亞迪25.08%的股份的比亞迪董事長、執行董事和總裁王傳福今年初在美國底特律車展接受《華爾街日報》采訪時說，公司將采取一系列措施，其中包括拉長新產品周期和花更多時間提升新車質量和款式等。

王傳福表示，比亞迪還計劃大幅削減5%的經銷商，關閉那些沒有經驗的經銷商。

截至去年年底，比亞迪共有約1000家經銷商。此舉有望提高每家經銷商的收入和利潤。

因此，業內認為比亞迪沒有在2009年銷量大增時上市，錯過了最佳時間。

受到回“A”消息刺激，比亞迪股份昨日在港股市場大漲5.22%，收于28.2港元/股，盤中最大漲幅達6.9%，上沖至28.65港元/股。

京華山一國際有限公司汽車行業分析師夏平昨天接受早報記者采訪時表示，比亞迪股份H股股價從2009年88港元/股的市值一路跌到了最低時的26.1港元/股，但其21倍的市盈率仍然高于同行。

國泰君安證券(香港)汽車分析師陳歡瑜認為，如果按照目前比亞迪公布的融資規模和發行總量來計算的話，預計比亞迪A股上市后的每股估值為27.75元人民幣左右，其2011年的每股市盈率為32倍，而目前比亞迪港股的每股價格僅為26港元左右。

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