巴菲特護駕比亞迪上會 22億元IPO一解資金渴

2011年05月10日 08:16
來源：南都網作者：黃習偉

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作為國內唯一受到“股神”巴菲特垂青的公司，比亞迪股份(01211.HK)首次公開發行A股的申請昨日在中國證監會進行審批核準，比亞迪輾轉3年的A股回歸計劃終于踏上了大道。按計劃，比亞迪將發行約7900萬股A股，計劃籌資21.92億元；所募資金將投資于深圳市比亞迪鋰電池有限公司鋰離子電池項目等3個項目。

對于本次比亞迪回歸A股，巴菲特將無條件支持。過去3年，在巴菲特光環照耀下，比亞迪贏得了廣泛關注，公司股價一路走高；直到受去年汽車業務增速放緩拖累，其H股股價振蕩走低，并于5月4日一度觸及26.1港元的低位。對于亟須提振士氣的比亞迪來說，此次回歸A股可謂恰逢其時，公司可望借回歸A股贏得人氣及獲得資金支持，但同時業界亦不乏對公司成長前景的擔憂。

計劃募資近22億元

比亞迪股份的招股說明書顯示，比亞迪計劃發行約7900萬股A股，發行股數為其H股總股本7.93億股的10%，計劃籌資21.92億元。據披露資料顯示，本次A股發行股數占發行后總股本的比例不高于3.36%，上市地為深圳證券交易所。此次A股IPO的主承銷商為瑞銀證券。

比亞迪此次募集資金將主要投向3個項目，其中4億元將用于生產鋰離子電池項目；11.4億元將用人民幣將用于深圳汽車研發生產基地項目；余下6.52億元人民幣用于擴大汽車品種及零部件建設項目。上述三個項目總投資額為53.83億元，比亞迪表示，募集資金不足部分將由公司自籌解決。(南方都市報 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網)

據披露材料顯示，比亞迪以二次充電電池起家，目前是全球領先的二次充電電池制造商之一，主要客戶包括諾基亞、三星、摩托羅拉、華為、中興等手機領導廠商，以及博世、T T I等全球性的電動工具及其他便攜式電子設備廠商。 T I等全球

比亞迪的戰略目標將致力于成為全球領先的新能源解決方案提供商，為此，公司將持續提升其電池、IT、汽車等三大業務板塊的核心競爭力，并最終實現三大業務板塊向新能源領域的縱深拓展，實現經濟效益和社會效益的雙贏，打造全新的發展空間。

目前，公司在積極研發鋰電池和太陽能電池產品，并致力這些產品于新能源汽車、儲能電站及光伏發電站等領域的應用。因此此次比亞迪通過回歸A股融資，對于實現公司既定戰略具有重要意義。一方面，比亞迪需要提前在新能源領域布局，另一方面又需要不斷加大對傳統燃油車的研發和生產投入，正是需要大筆資金投入的關鍵時期。

接受南都記者采訪的多名分析師均表示，本次回歸A股對比亞迪來說是一個利好消息，因為融資有助于公司加速投資，公司將能夠有更大空間實現既定戰略。

巴菲特無條件支持

據了解，如果證監會審批順利，比亞迪將在接下來兩個月左右的時間內進行上市準備，審批有效期6個月。也就是說，如果審批通過，本年度比亞迪會在A股上市。有消息人士向南都記者透露，預計比亞迪今年9月就將在A股正式掛牌買賣。

比亞迪回歸A股之路可謂十分曲折。2002年7月31日，比亞迪在香港主板發行上市。2008年，比亞迪就表達了A股回歸的意愿，最終因市場不佳而流產；2009年7月，比亞迪股份公告顯示，董事會通過回歸A股事宜，相關材料隨后上報中國證監會審批；2010年7月，比亞迪再次延緩A股發行計劃，將發行A股計劃決議的有效期延長一年。

過去3年，比亞迪H股股價幾乎剛好經歷了一個漲跌周期。2008年9月，巴菲特斥資2.3億美元宣布認購了9.89%比亞迪股份；在“股神”光環照耀下，此后比亞迪股價一路上漲，自每股8.4港元(2008年9月26日收盤價)上漲至最高的每股85.5港元(2009年10月23日收盤價)，漲幅為917.86%；但此后一直振蕩下跌。

比亞迪2010年業績的不及預期，進一步影響到了公司今年股價走勢。2008年-2010年三年間，比亞迪歸屬于母公司股東的凈利潤分別為10.21億元、37.94億元及25.23億元，2010年凈利潤較上年減少12.7億元，降幅為33.48%.同時，公司業務整體毛利率從2009年的21.79%降到17.78%，下滑了4個百分點。

比亞迪2010年最低價為43.05港元，今年則持續下滑，其近日更創出26.10港元的最低價。因此，此次終于實現回歸A股，對于比亞迪發展來說亦相當關鍵。因為去年業績下滑，比亞迪正面臨資金緊張的困難，成功融資后如果比亞迪運用得當，有望推動公司業績走回增長之路。

盡管比亞迪股價下跌較多，但“股神”巴菲特仍然表示將支持比亞迪。2010年巴菲特訪問中國曾被媒體形容是為比亞迪“站臺”，其間他多次表示，不會減持比亞迪。而據媒體報道，近日，巴菲特的老搭檔芒格在伯克希爾記者會上表示，對于比亞迪A股上市計劃，將會無條件支持。

投資前景判斷現爭議

比亞迪回歸A股，意味著內地投資者將有機會投資這家有著巴菲特光環的電池和汽車生產商。不過，對于公司未來成長前景，目前則存在一定爭議。

南都記者了解到，在比亞迪H股股價跌至30港元以下時，已有部分個人投資者進入。他們認為，比亞迪過去多年一直有著不錯的業績，巴菲特的入股亦證明了這家公司的潛力，而2010年業績的下滑只是一種意外情況，只是因為未能達到銷售預期因此對公司未來持續看好。(南方都市報 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網)

招商證券汽車業分析師汪劉勝認為，比亞迪未來還是有希望的，他持“長期看好”的觀點。他表示，比亞迪走過了快速發展道路，去年增速放緩可以視作階段性調整，因此是正常的；如果能在生產制造方面進行一定改進，比亞迪未來的發展仍然有希望。

同時，對于比亞迪的投資前景，亦不乏質疑者。匯盈證券董事謝明光認為，過去“汽車下鄉”和“家電下鄉”政策的利好已基本被市場消化，消費者再次購買的可能性不高；加上近期人力成本持續攀升、銷售價格下滑、電動車發展前景還不明朗、配套設施未完善等，這些都對比亞迪的經營狀況產生一定壓力，另外公司主業的不夠明確也引發各方的擔憂。

瑞信報告稱，維持比亞迪“遜于大市”的投資評級，以及H股23港元的目標價，反映其較高的利息支出，比亞迪需要集中精力于資本控制方面。瑞信引用比亞迪財務報表顯示，2010年比亞迪資產負債率從2009年的53%升至2010年末的60%，2010年利息支出為4.13億元，占凈利潤總額29.19億元的14.15%.

東北證券汽車行業分析師劉立喜對南都記者表示，他對比亞迪投資前景持“謹慎”態度。他認為，去年三季度開始比亞迪經營出現很大波動，這對于比亞迪未來業績的影響仍待觀察；不過考慮到十二五期間行業競爭更加激烈，對各個企業治理水平都是很大考驗，他從比亞迪去年的波動中看到仍有需要改進之處。