曹紅輝：上市公司估值扭曲緣于制度缺陷

2011年05月17日 14:34
來源：鳳凰網財經

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中國社會科學院金融市場研究所金融研究室主任曹紅輝 圖片來源：經濟觀察網

鳳凰網財經訊 由上投摩根與經濟觀察報主辦，中國農行特別支持的：2011中國機會系列論壇之中國農業銀行“基金寶”財富論壇5月14日已在上海舉行。中國社會科學院金融市場研究所金融研究室主任曹紅輝表示：上市公司估值之所以存在著扭曲，原因從根本歸結為制度缺陷。

曹紅輝稱，大家都知道多年公司債券的品種和規模問題仍然嚴重匱乏，現在我們搞公司債也有點跑偏了，我看到大部分都是人民銀行在搞的一些東西，有些風險控制恐怕還值得商榷。另外最近探討的市證收益債券，2002-2003年起草十六大三中全會文件的時候就把這個寫進去了，但是多年過去以后最近才有人開始公開討論，我們對地方融資機制，融資需求，債務規模和風險以及未來信用擴張能力，還貸能力進行了全面的調研和評估，預期最近會給中央拿出一份比較像樣的報告為未來地方政府長期的融資機制建設提供一些意見和參考，所以市證收益債券只是其中的一個品種，一個選擇。它的開設一定是在中央政府總債務規模設定的前提下，以及在地方政府市場準入嚴格條件設置下才能發展的，否則那就是一場災難，這種話我是直言不諱的。

市場現在缺乏退市制度，就跟減稅一樣，前面跟大家交流過，這在中國很困難，在股市中退市真是太難了，很多亂七八糟的股票左變右變就是不退，我覺得這個機制比較要強力推出才行，就跟前兩年打擊內部交易一樣，可能很多人聽這個事情感到不舒服，但是不得不說。

上市公司的現金回報嚴重不足，為什么大盤股沒有人買？如果真的是固定現金回報給老百姓，給投資人，我相信有一部分比較保守的投資者還是愿意去購買一些有長期穩定現金回報的藍籌股，中國的大盤藍籌股之所以成為了市場的“棄兒”，市盈率十倍，十幾倍，比PE的市盈率還低，現在PE的泡沫很嚴重，被炒到了十幾倍，這是很奇怪的現象，我覺得現金回報是今后需要重點治理的問題。

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