研報有“恙”監管問責 券業呼吁研究員自律

2011年05月18日 07:19
來源：證券時報 作者：黃兆隆

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近期券商研究報告的把關問題引起監管部門的關注。證券時報記者獲悉，中國證券業協會日前召開業內各大研究所負責人參與的內部討論會，就近期“石墨門”、“雙匯事件”、“深國商報告門”等事件，重點探討如何塑造良好的賣方研究生態環境，同時保障研報真實性和獨立性。

與會業內人士建議，一方面要不斷加強監管，追究責任方，另一方面也必須加強研究所內核及研究員自律。

責任方仍有爭議

與會人士指出，此次監管部門對有“恙”研報的問責力度頗為少見，在出臺發布研究報告的新規后，監管部門未來針對賣方研究的監管措施將會越來越嚴。

“監管部門進行調查并發布公告讓投資者起訴責任方，這種動作以往很少見，反映了監管部門日益加強對研究領域的關注，強調研報的合規性和加強對投資者利益的保護。”上海某大型券商研究所所長表示。

針對寶安“石墨門”事件，有與會人士認為，首先應該分清責任方，部分上市公司信披工作還存在不足。

“對于該事件責任方的認定，仍存在較大爭議。上市公司早已披露相關信息，但事后卻否認的做法很難說得通。券商研究所或許存在一定責任，但并不是主要責任方。”深圳某大型券商研究所所長表示：“事實上，研究所客戶是簽約的買方客戶，研究報告并不針對所有投資者，所以監管部門也并未對起訴對象作明確界定。

此外，與會人士也指出，某券商研究所將研究員發布報告歸為個人意見，而與公司無關的說法難以“自圓其說”

“研究員一般對外發布的報告均是在工作時間內完成的，也利用了公司的資源，報告也需要加上公司標記，在一定程度上是代表研究員甚至公司的整體意見，所以監管部門進行處罰也都連帶處罰。”上述深圳券商研究所所長表示。

自律內核雙管齊下

此外，近期出現的若干研報失實問題也暴露了部分研究員缺乏職業操守和自律精神。

“部分研究員的研究方法出現很大紕漏，推導不規范，甚至沒有經過調研便出具相關報告，違背了行業基本的職業操守和監管要求。”中部地區某大型券商研究所所長表示。

業內人士指出，加強研究員自律是券商研究所下一步亟需做好的工作。

上述所長表示：“業內有超過2000名研究員，報告很難做到逐一審核，內核人員對報告的真實性和價值度很難做到掌控，只能從合規的角度出發，所以加強研究員自律是必需的。”不過，也有人士指出，對于近期出現若干研報事件，也需區別對待，研究員根據自身的研究提出與上市公司的不同見解，是可以理解的。

此外，業內人士指出，需要適時針對目前的賣方運作機制進行完善，防控利益輸送等行為。

“目前的賣方機制，決定了研究員要服務于買方客戶，必然涉及到信息溝通、報告配送等服務，不過要堅持一條原則，不要傳播上市公司的內幕信息。”上海某上市券商研究所負責人表示，“所以，在加強自律的同時，也需要加強研究所內部管理。”

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