李揚：宏觀審慎政策理論體系還不清晰

2011年05月20日 15:05
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網財經進行全程直播。中國社科院副院長李揚在全體大會三：“全球金融監管改革新動向與宏觀政策構建”上表示，沒有體系，沒有獨有工具，因此關于宏觀審慎管理或者說宏觀審慎監管或者宏觀審慎政策的討論就陷入一種大家基于自己的角度，基于自己的利益說自己話的境地，我個人感覺宏觀審慎政策還需要討論。

以下為發言實錄：

女士們、先生們下午好，主持人說五分鐘，以前有個人告訴我五分鐘的演講只能講一個故事，但是你給我們出了這么大的題目，我爭取能夠用五分鐘把一些想法說一說。

宏觀審慎政策問題現在是談的比較多，但是我注意到主持人在主持詞里說到，他搞不太明白，說實話，我作為研究者，現在也覺得還有很多不清楚的地方，最主要的，作為一個新的體系，有兩點我們必須要明確，而現在不明確。第一就是它的理論是什么？宏觀審慎的理論是什么，它是不是超出現有理論的新理論？很遺憾，現在還看得不清晰。

第二個，作為宏觀審慎政策體系有沒有，有別于現有監管以及貨幣政策工具的獨有工具？也很遺憾，現在它沒有獨有工具。沒有體系，沒有獨有工具。因此關于宏觀審慎管理或者說宏觀審慎監管或者宏觀審慎政策的討論就陷入一種大家基于自己的角度，基于自己的利益說自己話的境地，我個人感覺宏觀審慎政策還需要討論。

但有一點非常明確，就是此前的微觀審慎監管這套體系是不中用了。所以我覺得，對于前面提出宏觀審慎政策這套體系之前一些情況，簡單回顧是很必要的。

第二次世界大戰以后，特別是在大危機之后，建立了一套監管體系，在此之前，應當說沒有象樣的監管體系，這套監管體系在相當長時期內是有效的。這個監管體系中有一個要點就是存款保險。存款保險對于金融穩定和監管的作用在于，它從負債方導致了金融的穩定。

　我們看到這次危機中，這些依然在發揮著作用，使得危機不至于從資產方、負債方兩者產生沖突，但最終沒有擠兌傳統危機。第二個在資產方方面，主要依賴于中央銀行通過一系列經濟政策與經濟互動，使資產價格的穩定性得到保證。