薩默斯：利率和GDP不匹配將為經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重后果

2011年05月20日 15:35
來源：新華網(wǎng)

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前美國國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任，哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授勞倫斯·薩默斯先生以世界經(jīng)濟(jì)成長前景及其風(fēng)險(xiǎn)因素為題發(fā)表主題演講。

[勞倫斯·薩默斯]如果可以的話我想談三點(diǎn)，我非常榮幸能夠參加陸家嘴論壇。首先美國基本上度過了一個(gè)非常困難、非常艱難的時(shí)期。在2009年的時(shí)候壓力是非常明顯的，到了今天仍然會(huì)有很多的風(fēng)險(xiǎn)，但是經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，金融狀況恢復(fù)到正常的水平，失業(yè)率也降低了。誰能夠想到在危機(jī)全面爆發(fā)2年以后，泡沫也開始爆發(fā)了，人們開始對這樣的泡沫狀況有更多的擔(dān)心。就像美國總統(tǒng)奧巴馬所說的，這場危機(jī)的諷刺的地方在于，金融危機(jī)是來源于太多的信心、太多的借貸，以及太多的花費(fèi)，但是要解決這場危機(jī)，我們需要有更多的信心，更多的花費(fèi)和更多的信貸。

[勞倫斯·薩默斯]其中涉及到的財(cái)政支出水平，還有壓力測試、在金融層面的透明度和國際層面的合作，都對信心的提升做出了貢獻(xiàn)。可以肯定的是，復(fù)蘇正在進(jìn)行，壓力正在減少，但是我們也意識到還有兩個(gè)事實(shí)，就是太多的人現(xiàn)在仍然是處于失業(yè)的狀況。而且在接下來一段時(shí)間還會(huì)保持這樣的狀況。金融機(jī)構(gòu)必須要記住，上一代人看到了美國的債務(wù)危機(jī)，看到了日本的狀況，經(jīng)歷過亞洲金融危機(jī)，看到了技術(shù)公司泡沫的破滅，也經(jīng)歷過過去幾年最新的金融危機(jī)，所以金融機(jī)構(gòu)必須要避免自己成為一個(gè)危機(jī)的來源，每隔四五年都必須要進(jìn)行一番這樣的自我審視，從而避免成為危機(jī)的始作俑者。

[勞倫斯·薩默斯]我要說的第二點(diǎn)。人們往回看這段歷史，可能大家會(huì)用另一種角度來看冷戰(zhàn)的結(jié)束。在美國、歐洲發(fā)生的情況，在伊斯蘭世界當(dāng)中發(fā)生事件，可能這些故事的重要性都不是最大的。最重要的事情是發(fā)生在亞洲、發(fā)生在中國。人類歷史花了2000多年的時(shí)間，來增加整個(gè)世界的產(chǎn)出，但是前面1800年只不過提高了50%，而在最近一兩百年時(shí)間當(dāng)中，整個(gè)世界發(fā)展的速度是驚人的。所以我覺得在這里做決策的速度要比我想象快得多，而全球經(jīng)濟(jì)的治理在政治層面上來講，我覺得應(yīng)該會(huì)從傳統(tǒng)的G7或者G8這些國家，然后轉(zhuǎn)移到G20，包括很多亞洲國家，特別是包括了很多東亞國家。

[勞倫斯·薩默斯]傳統(tǒng)來講，大家都說亞洲市場是新興市場，但是事實(shí)上在很多情況下，我覺得其實(shí)已經(jīng)成為了成熟市場，而不再是新興市場。我相信在亞洲的決定將會(huì)產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響。G20運(yùn)作的非常好，特別是在危機(jī)之后的這段時(shí)間內(nèi)，形成了增長的共識，同時(shí)也形成了其他各類的共識，比如說要開放等等。而且我們也避免了這種保護(hù)主義的出現(xiàn)，曾經(jīng)在三十年代危機(jī)之后就出現(xiàn)了非常明顯的保護(hù)主義。但是未來仍然是充滿挑戰(zhàn)的，如果我們沒有一場迫在眉睫的危機(jī)，如果大家不再那么恐懼，G20是不是仍然可以這么理性，是不是仍然可以更好的運(yùn)作呢？是不是仍然可以為金融體系做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)呢？這仍然是一個(gè)問號。

[勞倫斯·薩默斯]剛才我說了兩點(diǎn)，我講到了美國的情況，同時(shí)也講到了G20的情況，這個(gè)很大程度上來講是比較政治層面的。我第三個(gè)觀點(diǎn)可以說是更加的經(jīng)濟(jì)化，或者說更加具有經(jīng)濟(jì)分析的意義。我覺得大家要作一個(gè)非常有效的診斷，而且這個(gè)診斷應(yīng)該是適用任何國家的。就是要比較名義利率和名義的GDP增長速度，如果基本上兩者是平衡的，相對來講，這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)就是相對比較健康的。但是如果從實(shí)體角度來講，這兩者是完全不平衡、不對等的，就要引起大家的關(guān)注和關(guān)切。比如說如果我們關(guān)注一下在歐洲周邊的一些國家，我們可以看到名義GDP是小于0的，而名義的利率卻是有2位數(shù)，在這樣一個(gè)環(huán)境下，就會(huì)影響到國家的收入和可持續(xù)的增長，除非有巨大的變化。

[勞倫斯·薩默斯]一方面我講利率超過GDP是要引起我們的擔(dān)憂，但是同樣反過來講，如果利率是大大的低于名義GDP增長的話，也是要令人擔(dān)憂的。如果是這樣一個(gè)情況，我們覺得就會(huì)出現(xiàn)大量的借貸來購買土地或者其他有價(jià)值的資產(chǎn)。根據(jù)凈現(xiàn)值的原則，按照現(xiàn)在的增長，按照利率進(jìn)行貼現(xiàn)的話，其實(shí)也是無解的方程。如果說進(jìn)行了借貸的控制就沒有辦法使得資本、資產(chǎn)有效的分配，也會(huì)讓我們開始擔(dān)憂資產(chǎn)價(jià)值的可持續(xù)性。

[勞倫斯·薩默斯]如果金融系統(tǒng)進(jìn)行開放，那么它是不是可以很長時(shí)間內(nèi)運(yùn)作得很好呢？在歷史上可以看到，如果說一個(gè)前提是利率和增長不匹配，在這樣一個(gè)情況下金融體系開放，是不能夠運(yùn)作很好的；所以如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在長遠(yuǎn)的時(shí)間內(nèi)想要開放金融體系，就必須要看它的利率和GDP是不是匹配，因?yàn)槔势鋵?shí)是對于資產(chǎn)的分配有非常重要的影響。這一點(diǎn)是特別需要大家去緊密的關(guān)注。因?yàn)閷Σ煌膰也黄ヅ涠紩?huì)帶來同樣嚴(yán)重的后果。謝謝大家。

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