王江：論風險管理時不能簡單關注短期的市場化風險

2011年05月20日 20:54
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網財經進行全程直播。海交大上海高級金融學院院長、麻省理工學院金融學教授王江在浦江夜話八：“金融業在中國企業走出去中的機遇和作用”上表示，一般大家可能特別關注的是短期的風險，比如石油價格每天的變化，或者是匯率每天的變化。但是我覺得在考慮風險管理，特別要注意的是長期的風險，而不是每天每日的風險。

以下為發言實錄：

一般來講企業的金融需求大概有三個方面，一個是融資，再一個是風險管理，再一個方面就是收購和兼并。收購和兼并這個后面的三位嘉賓會講。所以我想一方面就融資這塊稍微說幾句，多花點時間給風險管理發表一點看法。

隨著我們國家的商品市場已經完全融入國際市場當中，剩下的層面主要是資本逐漸走向國際。在這個過程當中，對任何的企業來講都有非常迫切的融資的需要。這個融資的需要當然一方面是本國的企業，國際市場上是一個很重要的融資來源，一旦踏入國際市場以后，國際的金融市場對企業融資也提供了更多的選擇。這個是非常容易看到的，大家如果看一般股票的定價在國內外市場有明顯的差異。但是還有其他的方式，比如借貸的方式，這在國外很多的市場也比較重要。所以從這個角度來講，我們企業在國外參與程度越來越高，對我們金融業實際上提供了很多的機會，提供了很大的需求，就是怎么樣幫助企業利用國外市場提供的機會。這是一個非常值得國內的金融機構探討和發展的一個領域。

下面我想說一說風險管理的問題，前面兩位嘉賓已經介紹了，先有市場化和非市場化，保險業也提供了一些管理的方法，很多的風險可以用市場上提供的產品和技術來解決。再者就是與金融市場價格相關聯的，比如股價、利率、匯率，這個對于我們參與到國際市場，不簡單的是金融市場，還有商品市場的風險都是每日每刻面臨的。怎么管理這樣的風險確實是一個挑戰。國內現有市場提供了一定的空間，但是從各個方面來講還是非常有限的。金融市場衍生產品在國內市場還是非常有限的，而國外的市場非常發達，所以我們企業在國外開拓業務，可以借助國外市場提供的各種產品和工具。我們前面已經看到了這樣的例子，一方面體現了我們企業規避風險的需求，另一方面也反映了我們企業在處理風險管理的技術方面還有相當大的增長空間。

一般大家可能特別關注的是短期的風險，比如石油價格每天的變化，或者是匯率每天的變化。但是我覺得在考慮風險管理，特別要注意的是長期的風險，而不是每天每日的風險。舉個例子，我們談匯率問題，如果從長遠的角度來看，人民幣匯率的市場化是一個必然的趨勢，實際上匯率風險，對于一個企業一個機構來講風險還是很大的。這樣的風險在企業本身發展的戰略上、融資的渠道上需要及早進行考慮，出去后一旦發生風險的話就為時過晚。所以討論風險管理的時候不能簡單的關注短期的市場化的風險，也特別要考慮到比較長的一段時間內，市場資產價值的變化，還有匯率方面的一些風險也要考慮到。謝謝大家。