人保整體上市提速

2011年05月21日 00:05
來源：中國經營報作者：夏欣

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在完成公司整體改制掛牌兩年后，中國人保集團(下稱“人保集團()引進戰略投資者一事終于有了著落。人保集團董事長兼總裁吳焰日前表示，人保集團將在兩個月內公布戰略投資者名單，融資規模約100億元人民幣。

這意味著，人保集團整體上市或將提速。

人保集團監事會主席周樹瑞表示，上市方案正報國務院批準。

社保或是戰投

“我們下決心做一件事時，會全力以赴，以‘超常規’的速度推進。”5月13日，在人保財險(2328.HK)首次舉辦的全球媒體開放日上，吳焰如此闡述集團的執行力。吳焰當時所指的，是人保集團位于廣東佛山的南信息中心的建設。

事實上，集團整體上市亦然。在成功引入戰投之后，人保集團已經具備了在A股和H股上市的條件。據悉，相關的上市工作已經啟動，剩下的只是在上市時間上的抉擇。

不過，對于上市時機選擇，銀河證券保險行業分析師唐子佩認為值得精心考量。

由于去年下半年，中資保險股業績平淡，今年以來的保費增長勢頭也乏力，中資保險股股價明顯跑輸大盤，市盈率已經跌至歷史平均水平，有些亦遭投資者減持。

吳焰透露，引入的兩家戰略投資者全部是中資機構。

有知情人士透露，社保基金很有可能出現在人保集團戰投名單之中。

對此傳聞，首都經貿大學金融學院保險系教授庹國柱表示：“社保資金性質穩定，側重長期收益，非常適合作為戰略投資者。”而分析人保集團圈定境內機構作為戰投的原因，庹國柱認為：有些境外資本投機性強，鎖定期一到就拋售套現。前幾年，中國銀行業引進戰投就有過前車之鑒。此外，對于人保集團來說，從目前看，走出國門、開拓境外業務尚有一定難度，因此，吸引境外機構也不急于一時，可從長計議。

一直以來，吳焰致力于將中保集團打造成一流的綜合性保險金融集團，2015年前挺進世界500強前150位，而整體上市將加速這一夢想實現。

數據顯示，2010年中國人保集團保費收入同比增長38%，總資產同比增長41.5%;今年前4個月，人保集團的利潤約為44個億，盈利能力再創歷史新高。

目前集團旗下核心子公司全面盈利，加上引進戰略投資者，人保集團整體上市的障礙已經清除。

5月13日，參觀了人保集團的南信息中心，與管理層交流之后，里昂證券上調了中國財險的評級，評級由“跑輸大市”調升至“買入”，目標價也上調了39%，至13.6港元。除了里昂證券、瑞士信貸、花旗等外資投行也紛紛上調其評級或目標價。

里昂證券保險行業分析師鄭愛晶5月18日表示，“我們看好人保財險的可持續性。”隨著南信息中心可望于明年全面投入服務，其標準化及中央化的數據管理，可改善人保財險的盈利能力。“在這種營業模式之下，人保財險可減少低效，盈利應該會越來越好。

提高償付能力

人保集團構建的多元化盈利格局，產、壽險均衡地發展，為集團整體上市創造了條件與估值基礎。在整體上市目標的引領下，集團旗下各子公司均以超常規速度發展。

成立僅5年的人保壽險，打破了現有壽險公司需要7~9年才能實現盈虧平衡的慣例，目前，人保壽險在壽險公司中排名第六，新單保費位居行業第一。2010年人保財險保費收入1500億元，凈利潤同比激增192.3%，目前在國內居行業龍頭，在全球非壽險公司中也名列第八。其中，壽險公司凈利潤7.37億元，人保健康實現利潤為0.69億元。

不過，隨著人保集團各子公司的加速發展，集團也承受著資本瓶頸。數據顯示，截至2010年末，集團旗下人保財險、人保壽險、人保健康的償付能力分別為115%、124%和115%。其中人保壽險和人保健康分別比2009年末下降了57個和96個百分點。

子公司償付能力的下滑，無形之中，也加大了人保集團整體上市的緊迫性。而防范化解保險業風險，是今年保監會的首要任務。首當其沖的就是，要強化資本約束，發揮償付能力監管在風險防范中的核心作用。

除了等待集團整體上市帶來的資金疏困之外，人保財險也另謀它圖。今年2月24日，中國財險發布董事會決議公告，擬發行總額不超過50億元次級債，募集資金用于提高償付能力。“次級債的發行將使公司償付能力充足率提高至150%。”人保財險財務會計部總經理沈東告訴《中國經營報》記者。

事實上，對于人保集團而言，整體上市是必須的。因為，旗下子公司的業務發展得實在太快了。只有通過上市，才能為公司快速發展帶來可持續的再融資能力和便捷渠道。

人保財險總裁王銀成舉了一個例子，在公司推進作業流程標準化試點的時候，南京分公司的業務增長率從30%上升到50%。這一發展速度令人保自己都難驚呼是不是太快了？

其實，支撐各業務條線快速發展的背后，彰顯的是人保集團整體運營效能和業務管控能力的提升。

王銀成表示，“等到明年年底，隨著各分公司運行的信息系統和數據處理的物理集中，公司的管理還會再上一個臺階。”