李晶：看好大宗商品中長期走勢

2011年05月21日 09:48
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網財經進行全程直播。摩根大通董事總經理兼中國區全球市場業務主席李晶在“專題會場二：全球原油、黃金及大宗商品市場前景”上表示，多年以來，跟全球的投資者，中國的投資者，全球的機構在交流的過程中我就感受到，特別是在最近兩年整個全球的機構對大宗商品的關注程度越來越高。

以下是李晶的演講實錄：

多謝各位今天出席我們早上的論壇，剛才王總和楊總已經對大宗商品、期貨市場和黃金市場做了非常精辟的分析。我作為來自投行的人士想跟大家分享一下我們對大宗商品市場的看法。

我所在的公司是摩根大通，是全球最大的銀行之一，我本人是負責全球市場業務的，所以大宗商品是我負責業務的一部分，但是其他的行業我也負責。多年以來，跟全球的投資者，中國的投資者，全球的機構在交流的過程中我就感受到，特別是在最近兩年整個全球的機構對大宗商品的關注程度越來越高。

我們可以說，2010年是大宗商品市場的一個高歌猛進的一年。銅的價格去年漲了30%，黃金價格漲了27%，最為搶眼的就是農產品價格，包括玉米、大豆、棉花，平均漲了50%左右。

最近幾周以來，我們發現這些商品的都有一些回落，石油價格從125美元一桶，跌到110美元一桶，銅的價格從9300美元跌到8800美元，大宗商品最近幾周已經跌了5%左右。一方面就是美元走強，美國的量化寬松最近就要結束了，最近幾周跟其他貨幣對比已經升了3%，美元走強，商品價格必走弱。

第二點，日本地震的影響。地震對高端產品的生產鏈造成了負面的影響，全球制造業的擴張程度和步伐，在最近兩三個月有些放緩。

第三方面就是通貨膨脹的壓力。很多新興市場，包括中國、印度和巴西在內都是上調利率，收緊銀根，也導致這些國家經濟增長幅度有些放緩，影響商品價格。

我本人不是任何商品的交易員，多年以來就是給全球的機構、中國的機構提供中長期投資策略和方向，并不是給大家講明天、后天以及下一周商品的走勢。中長期來看，我們對商品的看法，整個商品的供應和基本需求面沒有任何改變，在大家投資的過程中一定要把握住長期的大趨勢。

所謂“大趨勢”，可以跟大家分享一下，在過去數年中國經濟的發展，中國對商品的需求出現了很多轉折點，從1995年開始中國成為比較大的石油進口國。在座的各位可能已經忘記了90年代初中國是一個石油的凈出口國，從那個時候到現在，中國石油進口量已經增長了50倍左右。

另外一點，我們都知道，中國是煤炭儲備非常富強的國家，但是從2009年開始出現了一個轉折點，中國成為煤炭的凈出口國，變成煤炭的進口國，而且進口的量越來越高。最近我們看到雖然進口量還在升高，還出現煤荒、電荒的情況。

另外一點，大豆和玉米，我相信在未來的數年中國還會大量進口玉米。大豆就不用提了，從90年代到現在中國進口大豆的量一直攀升，現在玉米、大豆主要用于飼料，因為中國人口收入在提高，人們食品結構轉化，大家吃的肉多了，就要有飼料。

我們看到，未來幾年，“十二五”規劃過程當中，政府一定要提高民生，一定要提高全民收入的水平。這就意味著政府要投資很多的項目，比如說保障性住房，在上海都知道高端的住房可能有些受政府調控的影響，面積有所下降，可保障性住房，數年內，政府要完成3600萬套，對商品的需求非常大，包括鋼鐵、水泥、玻璃、銅、鋁。

我們都知道，政府現在正在普及醫療保險，在8000億元醫療投資的計劃中有很多資金要投入縣一級城市的醫院、診所等，這些醫院的建設都需要大宗商品，這也是政府非常關注的一個熱點，就是提高民生，提高全民的生活水平，包括醫療水平。

大家都知道，我們要節省能源，要降低污染，這幾方面大家一定要分析，風能、太陽能很多都是用非常大量的大宗商品，比如說要建風電場，跟火電廠來比，用銅的量高很多，太陽能也一樣。而且現在我們在發展電動汽車，電動汽車跟一般汽車相比用銅的量基本上是3到4倍左右。

從房地產來看，房地產的建筑面積，中國過去數年一直在提高，雖然說房地產最近幾個月有些回落，交易量大城市下降30%到40%左右，新開工的面積也可能下降。從未來的數年來看，中國人口50%多還是在鄉村，城市化的進程不會緩慢，而且城市化的進程未來數年會加速，政府要提供很多的住房，很多的基礎設施，所有建筑都需要大宗商品。

總體來看，短期之內商品價格的調整在過去幾年價格非常高的情況下是非常正常的。各位投資者在投資的過程中一定要把握好大趨勢，不要被市場短期之內的噪音，造成自己混亂的現象。我覺得最重要的一點，就是中國稀缺的商品在未來數年價格一定要上漲，這個話我已經講了7年，2003年開始我在海外跟全球的基金講，你投資的商品一定是，你要買入的東西是中國稀缺的東西，中國稀缺的東西價格在未來的數年一定會攀升。

從總體來看，從基本面來看，雖然最近幾個月商品價格有所回落，但是中長期的基本面從需求到供應向好的方向是沒有任何改變的。多謝各位。