田仁燦：應(yīng)最快速引入真正意義上的長線機構(gòu)投資者

2011年05月21日 10:49
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期中國金融市場的雙向開放”，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進(jìn)行全程直播。海富通基金管理公司總裁田仁燦表示，在這個意義上我的體會是應(yīng)該以最快的速度引入真正意義上的長線機構(gòu)投資者。只有這樣我們的市場才可以趨于更加理性，注重上市公司本身的質(zhì)量。

以下為發(fā)言實錄：

今天之所以能夠參與這樣一個非常高規(guī)格的討論，我相信主要是主辦方考慮到海富通基金是一家合資基金公司，我們是最早受益于基金的開放，成立了首批中外合資基金公司。

第二，海富通基金應(yīng)該算是國內(nèi)基金業(yè)國際化程度最高的。某種意義上，海富通基金是目前管理全球最大的投資中國A股市場的海外QFII基金。

QDII方面我們也是得益于監(jiān)管部門的支持，最早獲得QDII的資格，也是最早推出投資海外QDII產(chǎn)品的一個公司。今天我是站在另外一個角度，就是市場的參與者、實踐者談一些體會。

第一個體會就是，我們國內(nèi)投資A股感覺市場的短線壓力很大的，80%以上是散戶，這幾年我們不斷的力推機構(gòu)投資者，但是看到的結(jié)果是媒體所說的，機構(gòu)投資者也散戶化了。這里面是有道理的，第一散戶肯定是短線的，第二我們機構(gòu)投資者本身由于是體制所限，每年年底必須是正回報的。所以機構(gòu)投資者散戶化的傾向不能完全怪罪他們。

如果我們只注重配置，我們會越來越趨于短線。在這個意義上我的體會是應(yīng)該以最快的速度引入真正意義上的長線機構(gòu)投資者。只有這樣我們的市場才可以趨于更加理性，注重上市公司本身的質(zhì)量。現(xiàn)在的上市公司還有一個表象是它可以不分紅，再賺錢也不分紅，因為投資者本身和它的關(guān)系只是存在交易上的關(guān)系，并沒有投資的關(guān)系。我是極力贊同金融市場的開放，要改善我們市場本身的素質(zhì)，這種素質(zhì)會導(dǎo)致我們市場擴容更加容易。現(xiàn)在我們資本市場為什么直接融資比重太低，間接融資比重太高，原因之一就是直接融資的載體擴容太困難，其中一個原因就是我們無法沉淀到對上市公司本質(zhì)的認(rèn)識。

我們可以看到，我們金融市場的開放是遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于實體經(jīng)濟。這種滯后表現(xiàn)為中國的GDP在全球GDP的比重已經(jīng)越來越高，但是全球大的機構(gòu)投資者對中國的配置是少之又少、甚至沒有。這對我們實體經(jīng)濟的全球化也不是一個好消息。

我覺得我們的企業(yè)如果不走出去永遠(yuǎn)不可能在人才、產(chǎn)品、創(chuàng)新方面獲得長足的發(fā)展。我們在國內(nèi)嘗試著產(chǎn)品創(chuàng)新，但是你招來的人雖然有經(jīng)驗但是只是海外的經(jīng)驗，在國內(nèi)做產(chǎn)品創(chuàng)新無從做起，這個方面很多的問題還需要我們整體的發(fā)展，我們迫切的希望從監(jiān)管到市場配套有一個循序漸進(jìn)的開放，讓我們自身在市場上成長是必不可少的。

我想回應(yīng)剛才金思.亨瑞克森先生說的一個觀點，我一直在考慮雙向開放，相信我們必須從兩個方面來考慮問題，一個是系統(tǒng)性風(fēng)險，這種系統(tǒng)性風(fēng)險可能需要我們非常關(guān)注，要加以規(guī)避，尤其是監(jiān)管方面。但是微觀方面的風(fēng)險大可不必太多的關(guān)心。如果我們沒有承擔(dān)風(fēng)險的能力就沒有辦法了解風(fēng)險，更談不上有前瞻性的考慮風(fēng)險的規(guī)避。人都是在實踐當(dāng)中成長，像嬰兒從走路、摔跤、然后起來跑步。從這個意義上我希望我們能在這方面進(jìn)行很好的思考，整個行業(yè)哪些是系統(tǒng)性方面的風(fēng)險，而這些風(fēng)險不一定存在于表面波動性的表現(xiàn)。我非常認(rèn)同的是，如果拿中國的房地產(chǎn)市場和股票市場比較，我認(rèn)為股票市場是最安全的，它風(fēng)險的釋放是及時的，房地產(chǎn)我們就看不懂了。我并不是說房地產(chǎn)市場怎么樣，因為我不了解。表象衡量并不一定確切，所以我們進(jìn)一步參與市場的開放、嘗試，我們也希望在這個過程中能夠鍛煉自己培養(yǎng)自己。我相信大多數(shù)的金融公司具備這種能力。

最后一個問題其實是金融開放最后的成敗在于人才。人才必須聚集在有戰(zhàn)略眼光、好的體制，我們在國內(nèi)市場鍛煉自己，我個人的感覺我們必須從我們體制著手。如果我們金融體制不行，完全通過引入外部競爭推動內(nèi)部體制改革是被動而不是主動，我希望在這方面我們更主動一些。謝謝。

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