田仁燦：應最快速引入真正意義上的長線機構投資者

2011年05月21日 10:49
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期中國金融市場的雙向開放”，鳳凰網財經進行全程直播。海富通基金管理公司總裁田仁燦表示，在這個意義上我的體會是應該以最快的速度引入真正意義上的長線機構投資者。只有這樣我們的市場才可以趨于更加理性，注重上市公司本身的質量。

以下為發言實錄：

今天之所以能夠參與這樣一個非常高規格的討論，我相信主要是主辦方考慮到海富通基金是一家合資基金公司，我們是最早受益于基金的開放，成立了首批中外合資基金公司。

第二，海富通基金應該算是國內基金業國際化程度最高的。某種意義上，海富通基金是目前管理全球最大的投資中國A股市場的海外QFII基金。

QDII方面我們也是得益于監管部門的支持，最早獲得QDII的資格，也是最早推出投資海外QDII產品的一個公司。今天我是站在另外一個角度，就是市場的參與者、實踐者談一些體會。

第一個體會就是，我們國內投資A股感覺市場的短線壓力很大的，80%以上是散戶，這幾年我們不斷的力推機構投資者，但是看到的結果是媒體所說的，機構投資者也散戶化了。這里面是有道理的，第一散戶肯定是短線的，第二我們機構投資者本身由于是體制所限，每年年底必須是正回報的。所以機構投資者散戶化的傾向不能完全怪罪他們。

如果我們只注重配置，我們會越來越趨于短線。在這個意義上我的體會是應該以最快的速度引入真正意義上的長線機構投資者。只有這樣我們的市場才可以趨于更加理性，注重上市公司本身的質量。現在的上市公司還有一個表象是它可以不分紅，再賺錢也不分紅，因為投資者本身和它的關系只是存在交易上的關系，并沒有投資的關系。我是極力贊同金融市場的開放，要改善我們市場本身的素質，這種素質會導致我們市場擴容更加容易。現在我們資本市場為什么直接融資比重太低，間接融資比重太高，原因之一就是直接融資的載體擴容太困難，其中一個原因就是我們無法沉淀到對上市公司本質的認識。

我們可以看到，我們金融市場的開放是遠遠滯后于實體經濟。這種滯后表現為中國的GDP在全球GDP的比重已經越來越高，但是全球大的機構投資者對中國的配置是少之又少、甚至沒有。這對我們實體經濟的全球化也不是一個好消息。

我覺得我們的企業如果不走出去永遠不可能在人才、產品、創新方面獲得長足的發展。我們在國內嘗試著產品創新，但是你招來的人雖然有經驗但是只是海外的經驗，在國內做產品創新無從做起，這個方面很多的問題還需要我們整體的發展，我們迫切的希望從監管到市場配套有一個循序漸進的開放，讓我們自身在市場上成長是必不可少的。

我想回應剛才金思.亨瑞克森先生說的一個觀點，我一直在考慮雙向開放，相信我們必須從兩個方面來考慮問題，一個是系統性風險，這種系統性風險可能需要我們非常關注，要加以規避，尤其是監管方面。但是微觀方面的風險大可不必太多的關心。如果我們沒有承擔風險的能力就沒有辦法了解風險，更談不上有前瞻性的考慮風險的規避。人都是在實踐當中成長，像嬰兒從走路、摔跤、然后起來跑步。從這個意義上我希望我們能在這方面進行很好的思考，整個行業哪些是系統性方面的風險，而這些風險不一定存在于表面波動性的表現。我非常認同的是，如果拿中國的房地產市場和股票市場比較，我認為股票市場是最安全的，它風險的釋放是及時的，房地產我們就看不懂了。我并不是說房地產市場怎么樣，因為我不了解。表象衡量并不一定確切，所以我們進一步參與市場的開放、嘗試，我們也希望在這個過程中能夠鍛煉自己培養自己。我相信大多數的金融公司具備這種能力。

最后一個問題其實是金融開放最后的成敗在于人才。人才必須聚集在有戰略眼光、好的體制，我們在國內市場鍛煉自己，我個人的感覺我們必須從我們體制著手。如果我們金融體制不行，完全通過引入外部競爭推動內部體制改革是被動而不是主動，我希望在這方面我們更主動一些。謝謝。