中歐商學院劉勝軍：利率市場化是必須的條件基本成熟

2011年05月21日 12:19
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進行全程直播。中歐國際工商學院教授劉勝軍在與鳳凰網(wǎng)財經(jīng)獨家對話時表示，利率市場化是必須的，條件也基本成熟。以下為實錄：

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：如何看待加息問題？

劉勝軍：而且我們看到2009年和2010年，信貸實際上出現(xiàn)了失控，所以說我覺得我們在退出來講，我們比其他國家要快，另外就是熱錢的壓力，還有中國外匯儲備對沖的壓力，這都對國際貨幣產(chǎn)生了很大的影響，在這種情況下，如果說我們不加快加息的話，通貨膨脹會成為很大的隱患。

另外就是對存款準備金，提高存款準備金當然是比較有效的控制信貸規(guī)模，但是這個方法其實不好，為什么不好呢？因為這種方法就會影響整個銀行體系的可貸資金規(guī)模，可貸資金規(guī)模影響之后，在實際操作中民營企業(yè)會進一步受到擠壓，因為他們這些大銀行總是會保大項目，大貸款，像保剛或者這些大的國企肯定沒問題，但是很多民營企業(yè)的生存壓力會比較大，他們可能會被迫轉向地下金融。地下金融的利率可能會更高，可能20%、30%更高。

在這樣情況下，對央行來說，比如把利息提高，提高1個、2個、3個百分點，那么對民營企業(yè)來講，這個是可以承受的，比地下融資好很多。但如果說你提高存款準備金的話，可能就會造成，他們就沒有資金可以貸了，這個我覺得是不公平的。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：您認為會加息的話會加幾次，幅度是多少？

劉勝軍：貨幣政策總是相繼抉擇的，也就是說它一定會看形勢的演變，比如說歐洲的債務危機會不會進一步惡化，像類似于這樣的情況，另外一個會緊密的盯著國內(nèi)通貨膨脹的走勢，我覺得今年下半年，今年整個一年都處于加息通道，今年一年之內(nèi)這個趨勢不會有大的改變，至于說什么時間、加幾次，這些東西我覺得預測是沒有太大意義的。

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：您怎么看利率市場化？

劉勝軍：利率市場化是今年開始提出來的關注熱點，中國現(xiàn)在金融改革進入了非常核心的領域，也就是說有三個，利率市場匯率市場化和資本項目可兌換，這三個是我們金融改革的核心難點，應該說這三點到目前為止，進展都不是非常大。在這三點中，我覺得最容易做的就是利率市場化，因為利率市場化基本上是一個封閉的，國內(nèi)金融市場去做的事情，相對來說匯率的市場化和人民幣的可兌換，這兩個問題可能會帶來整個經(jīng)濟的外部沖擊會比較大，利率市場化相對來說要安全一點，可操作性更強一點，我覺得我們完全應該去做。

現(xiàn)在從條件上來講，我覺得已經(jīng)沒有太大問題，無論是企業(yè)也好，金融機構也好，他們都能夠承受合理的利率波動風險，而且這個利率波動本身就有利于資源配置效率的提高，現(xiàn)在的利率是實際負利率，相當于存款是在補貼借款人，應該說老百姓是以犧牲自己的利益去補貼這些借款的企業(yè)，我覺得這個是不公平的，通過利率市場化，讓利率回到一個政治水平，一方面來講對老百姓比較有利，另外一方面來講，可以淘汰一些盈利能力比較差的企業(yè)，你可能就沒有能力借到這些貸款，我覺得利率表現(xiàn)價格一個價格杠桿。

我們講市場經(jīng)濟，什么叫市場經(jīng)濟，市場經(jīng)濟的核心就是讓價格在資源配置中起主導作用，我覺得利率市場化是必須的，如果說我們的利率沒有市場化，那么我們整個金融體系就不能說是市場化的，我覺得這個是我們應該繼續(xù)做的，現(xiàn)在條件應該說也基本成熟的。