中歐商學(xué)院劉勝軍：利率市場(chǎng)化是必須的 條件基本成熟

2011年05月21日 12:19
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和中國一行三會(huì)共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時(shí)期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。中歐國際工商學(xué)院教授劉勝軍在與鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)獨(dú)家對(duì)話時(shí)表示，利率市場(chǎng)化是必須的，條件也基本成熟。以下為實(shí)錄：

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：如何看待加息問題？

劉勝軍：而且我們看到2009年和2010年，信貸實(shí)際上出現(xiàn)了失控，所以說我覺得我們?cè)谕顺鰜碇v，我們比其他國家要快，另外就是熱錢的壓力，還有中國外匯儲(chǔ)備對(duì)沖的壓力，這都對(duì)國際貨幣產(chǎn)生了很大的影響，在這種情況下，如果說我們不加快加息的話，通貨膨脹會(huì)成為很大的隱患。

另外就是對(duì)存款準(zhǔn)備金，提高存款準(zhǔn)備金當(dāng)然是比較有效的控制信貸規(guī)模，但是這個(gè)方法其實(shí)不好，為什么不好呢？因?yàn)檫@種方法就會(huì)影響整個(gè)銀行體系的可貸資金規(guī)模，可貸資金規(guī)模影響之后，在實(shí)際操作中民營企業(yè)會(huì)進(jìn)一步受到擠壓，因?yàn)樗麄冞@些大銀行總是會(huì)保大項(xiàng)目，大貸款，像保剛或者這些大的國企肯定沒問題，但是很多民營企業(yè)的生存壓力會(huì)比較大，他們可能會(huì)被迫轉(zhuǎn)向地下金融。地下金融的利率可能會(huì)更高，可能20%、30%更高。

在這樣情況下，對(duì)央行來說，比如把利息提高，提高1個(gè)、2個(gè)、3個(gè)百分點(diǎn)，那么對(duì)民營企業(yè)來講，這個(gè)是可以承受的，比地下融資好很多。但如果說你提高存款準(zhǔn)備金的話，可能就會(huì)造成，他們就沒有資金可以貸了，這個(gè)我覺得是不公平的。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為會(huì)加息的話會(huì)加幾次，幅度是多少？

劉勝軍：貨幣政策總是相繼抉擇的，也就是說它一定會(huì)看形勢(shì)的演變，比如說歐洲的債務(wù)危機(jī)會(huì)不會(huì)進(jìn)一步惡化，像類似于這樣的情況，另外一個(gè)會(huì)緊密的盯著國內(nèi)通貨膨脹的走勢(shì)，我覺得今年下半年，今年整個(gè)一年都處于加息通道，今年一年之內(nèi)這個(gè)趨勢(shì)不會(huì)有大的改變，至于說什么時(shí)間、加幾次，這些東西我覺得預(yù)測(cè)是沒有太大意義的。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您怎么看利率市場(chǎng)化？

劉勝軍：利率市場(chǎng)化是今年開始提出來的關(guān)注熱點(diǎn)，中國現(xiàn)在金融改革進(jìn)入了非常核心的領(lǐng)域，也就是說有三個(gè)，利率市場(chǎng)匯率市場(chǎng)化和資本項(xiàng)目可兌換，這三個(gè)是我們金融改革的核心難點(diǎn)，應(yīng)該說這三點(diǎn)到目前為止，進(jìn)展都不是非常大。在這三點(diǎn)中，我覺得最容易做的就是利率市場(chǎng)化，因?yàn)槔适袌?chǎng)化基本上是一個(gè)封閉的，國內(nèi)金融市場(chǎng)去做的事情，相對(duì)來說匯率的市場(chǎng)化和人民幣的可兌換，這兩個(gè)問題可能會(huì)帶來整個(gè)經(jīng)濟(jì)的外部沖擊會(huì)比較大，利率市場(chǎng)化相對(duì)來說要安全一點(diǎn)，可操作性更強(qiáng)一點(diǎn)，我覺得我們完全應(yīng)該去做。

現(xiàn)在從條件上來講，我覺得已經(jīng)沒有太大問題，無論是企業(yè)也好，金融機(jī)構(gòu)也好，他們都能夠承受合理的利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而且這個(gè)利率波動(dòng)本身就有利于資源配置效率的提高，現(xiàn)在的利率是實(shí)際負(fù)利率，相當(dāng)于存款是在補(bǔ)貼借款人，應(yīng)該說老百姓是以犧牲自己的利益去補(bǔ)貼這些借款的企業(yè)，我覺得這個(gè)是不公平的，通過利率市場(chǎng)化，讓利率回到一個(gè)政治水平，一方面來講對(duì)老百姓比較有利，另外一方面來講，可以淘汰一些盈利能力比較差的企業(yè)，你可能就沒有能力借到這些貸款，我覺得利率表現(xiàn)價(jià)格一個(gè)價(jià)格杠桿。

我們講市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，什么叫市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心就是讓價(jià)格在資源配置中起主導(dǎo)作用，我覺得利率市場(chǎng)化是必須的，如果說我們的利率沒有市場(chǎng)化，那么我們整個(gè)金融體系就不能說是市場(chǎng)化的，我覺得這個(gè)是我們應(yīng)該繼續(xù)做的，現(xiàn)在條件應(yīng)該說也基本成熟的。

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