打造債市互聯互通 16家上市銀行年內全進交易所市場

2011年05月23日 01:17
來源：第一財經日報

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郭茹

作為金融市場重要組成部分，我國債券市場近幾年的發展非常迅速。隨著銀行進入交易所市場的突破，債券市場在互聯互通方面有了實質性進展。

上海證券交易所總經理張育軍近日在“2011陸家嘴論壇”上透露，自去年12月份交通銀行首家進入交易所市場后，今年上半年進入交易所市場的上市銀行將會達到總數的一半，到今年年底則爭取16家上市銀行全部進入交易所債券市場，以進一步促進銀行間和交易所兩個債券市場之間的互聯互通。

商業銀行是目前中國債券市場最大的投資主體，但自1997年銀行離開交易所成立銀行間市場后，兩個市場之間就一直處于割裂狀態。同時，交易所債券市場的發展也越來越邊緣化。張育軍透露，目前交易所市場的規模僅占銀行間債券市場的3%。

“從市場來看，銀行間市場和交易所市場現在開始打通，但總體來說通暢程度還不夠，分割還是比較明顯的。”張育軍說，這是目前債券市場存在的突出問題之一。此外，監管方面的分割問題也較為突出。

張育軍指出，銀行進入交易所市場，首先可以解決銀行間和交易所兩個債市的互聯互通，發揮不同債市的作用。其次，交易所的連續競價機制有助于價格發現，形成更完善的價格形成機制以及收益率曲線。而真正合理價格的形成機制則有助于形成完整的債券產品風險鏈，為銀行管理風險提供有利幫助。

央行金融市場司司長謝多也指出，隨著商業銀行到交易所交易債券，兩個市場在債券方面的差異會進一步縮小，交易效率會進一步提高。

他同時表示，近年來，監管部門一直在積極推進兩個市場的互聯互通。除了銀行之外，保險、證券、企業年金等很多機構都可以同時在兩個市場參與交易，由于交易主體同時存在于兩個市場，債券也實現了一定程度的轉托管。目前，同一債券的交易價格在兩個市場的差異已經非常小。

此外，張育軍還指出，市場結構的不盡合理也是我國債券市場存在的主要問題之一。良好的債券市場結構以社會信用為基礎，而我國債券市場則主要以國家信用為基礎，這蘊含著很大的風險。

他表示，要實現以市場為基礎，以社會信用或以民間信用為基礎，需要進一步推動我國債市的多元化，大力推動包括公司債等在內的信用類債券的發行。

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