被忽悠的券商分析師

2011年05月25日 04:43
來源：證券時報作者：吳清樺

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今年以來，券商研報“烏龍”事件不斷，相關負面報道頻現報端。業內驚呼，研究行業最壞的時代已到來。暫且不論該如何譴責發布虛假報告的研究員，一個很顯然的事實是，炮制研究報告的券商分析師要么是想忽悠別人，要么是被忽悠了。

近幾年來金融業發展迅速，人才流動性強于其他行業，而分析師隊伍這一點體現得更為明顯。業內優秀的分析師，或被公募基金挖角，投身基金公司當基金經理；或者投向私募基金，自己擔當投資決策人，操盤大筆資金。

優秀人才不斷流失，后備力量不足，成了分析師隊伍發展的短板。當前，日益年輕化是分析師隊伍的另一大特色。登上《新財富》榜首的金牌分析師身價瘋漲，有的券商希望通過挖角來提升研究團隊的整體素質，但高企成本讓他們望而卻步。于是有的券商從學校招來大批應屆畢業生進行培養，準備自給自足。然而，剛出校門的畢業生缺乏社會經驗和人脈資源，他們還需要一段時間的磨練。

除了人才流失、隊伍年輕化，分析師的專業能力欠缺也令其容易被忽悠。隨著社會的發展，分工越來越細化，專業化程度越來越強。這對分析師的能力提出了更高的要求。而一個幾十人的研究所，研究方向往往覆蓋社會的各行各業。一個分析師關注的領域常常要橫跨好幾個行業。

一個化工專業出身的資深分析師對記者說：“目前化工產品品種多達幾百種，我尚且弄不清楚，更別說非專業出身的研究員了。”研究員在調研時，一旦遇到不熟悉、不理解的，便只能聽任別人說道。人云亦云的研究報告含金量不高且罷，連真實性都有待考察。

有人這樣調侃，證券分析師是多面手，像偵探去調研上市公司，像哲學家去談戰略，像記者去寫報告，像明星去路演，像服務員去服務，像銷售去忽悠，像政客去拉票。這生動地描述了分析師疲于奔波評選、銷售去服務的生活。不少分析師不堪重負，無暇沉下心來做研究。

一方面是分析師的自顧不暇，專業修養有待提升，另一方面，接受調研的對象如上市公司董秘等越來越成熟。以前券商研究員前往一家上市公司調研，上市公司警戒心較弱，透露的信息量大而準確。而如今，前往調研的隊伍越來越多，上市公司見怪不怪，應對水平大為提高，調研淪為走過場。引用一個資深研究員的話——“如今的董秘，要忽悠一個研究員，實在是太容易了。

更有股價表現不如意的上市公司變被動為主動，召集各券商基金研究員齊聚公司，在酒桌上對出席的分析師坦言，公司股價下跌太多，希望各位多多支持。還有的上市公司，抓住機會炒作股價。譬如，當國家頒布相關行業優惠激勵政策后，在政策是否惠及相關上市公司尚存在不確定性、所帶來收益尚不可評估時，就有上市公司借助研究員的平臺散布消息，稱自己將是受惠最大的企業云云。

調研對象的“狡猾”、海量信息的真真假假，考驗著研究員的眼光。研究員若不能辨別出信息的真假，別人說什么信什么，便只會淪落為上市公司的信息發布和炒作平臺。

研究員是否被忽悠了，又被誰忽悠？可能只有研究員自己清楚。魔高一尺道高一丈，只有修煉出真本領，才能防止被忽悠。