中國概念股破發惹關注誠信危機還是空頭狙擊

2011年05月27日 06:20
來源：證券時報

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據新華社電

最近赴美上市的中國互聯網公司高調亮相美國市場，估值火爆卻破發連連。各種所謂的業績造假、違規操作消息不絕于耳，中國概念股遭遇到前所未有的誠信危機。

“紅5月”再惹泡沫爭議

據納斯達克交易市場公布的統計數據，在近一年內美國三大交易市場上市的所有公司中，中國互聯網科技公司上市首日漲幅最為驚人，占據了前五名中的三席，分別是：排名第一、首日股價上漲161.25%的優酷網，排名第二、首日股價飆升134.48%的奇虎360，以及剛剛被美國職業社交網站LinkedIn擠到第四位、首日股價接近翻番的藍汛通信。

中國概念股的熱度在“紅5月”迎來新一輪高潮。中國概念股扎堆上市，自然引起不少人對其泡沫的擔憂。

后勁不足惹人憂

一個值得注意的現象是，一方面有關中國概念股是否有泡沫的爭論甚囂塵上，但另一方面卻是一些中國概念股在美股市場破發、后勁不足。

在5月初，四只中國網絡股先后上市，但后市表現卻讓人失望。據統計，截至5月中旬，今年已在美上市的12家中國公司9家破發，占比達75%，股價平均下跌6.3%。

同時，中國概念股還存在著整體后勁不足問題。根據資本市場信息與服務提供商Ipreo公司的統計數據，在過去8個月中，有總計36家中國企業登陸美國資本市場，上市首日的平均漲幅為21%，遠高于美國企業8%的平均水平。然而，在上市一個月后，這些公司的股價平均漲幅僅為4%，而同期美國公司平均漲幅高達22%。

中國概念股遭遇誠信危機

今年4月以來數家美國做空機構接連發布報告，質疑東南融通財務造假，其中包括著名的做空投資人安德魯·萊夫特。他和另一名做空中國概念股的投資人卡森·布洛克成功做空的另一家中國公司是高速頻道。

過去兩個月中，至少24家中國公司因各種原因被摘牌或停牌。美國證券交易委員會至少除名了8家通過反向收購成為美國國內證券發行方的中國公司，美證交會稱：“這些公司未能提交我們認為對美國投資者至關重要的文件。

空頭狙擊中國概念股

專業基金咨詢機構Z-BEN研究總監張浩川表示，中國公司在美國頻頻曝出造假丑聞，除了因為其上市比較倉促，準備不足，未能很好地熟悉美國資本市場游戲規則之外，還因為美國市場有大量專業做空的投資者。

一位參與多家中國公司赴美上市運作、但不愿透露姓名的業內人士H對記者說：“與國內主板實行的審批制不同，美國對新股上市門檻較低，事先不作實質性審查，僅對申請文件進行形式上的審查。美證交會只需確保企業沒有重要事實的重大誤報或不報，并不審查公司業績，也不對證券本身作出價值判斷。”因此，對公司業績的監管以及估值，主要來自市場投資者。中國概念股之所以往往成為華爾街空頭狙擊的重點對象，主要還是因為普遍存在財務管理不夠嚴謹的問題。