是什么讓中國股市如此低迷

2011年05月27日 07:55
來源：新華日報

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近一段時間，中國股市始終在3100點與2700點之間徘徊，股市的低迷讓投資者有點煩。畢竟，美國股市在次貸、財政雙重危機之下仍然恢復到危機前的水平，金磚四國也普遍上漲了一到兩倍，而作為國際經濟引擎的中國股市，卻慘不忍睹，是什么讓中國股市如此低迷？中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬昨在第二屆中國資本論壇上對此做出解釋，缺乏積極的股市政策和監管制度不完善造成了股市低迷。

劉紀鵬說，支撐社會經濟發展的融資模式應該是銀行信貸間接融資與資本市場直接融資。但在我國以前的經濟政策中，只注重貨幣政策或者說商業銀行，而忽略了股市直接融資。眼下，央行天天為錢多苦惱，準備金率已經提高到前所未有的水平，引來大量熱錢，催生通貨膨脹。而股市呢，大量好項目缺乏資金，嗷嗷待哺。為什么央行的錢不能引入到資本市場？為什么社會資本不愿意進入股市？因為沒有找到穩健的貨幣政策、寬松的財政政策與積極的股市政策三者的關系。他認為，直接融資與間接融資的比例應該提高到4：6甚至5：5。

“央行最近終于提出了社會融資總額的概念，這為兩條腿，即資本和貨幣政策的共同推出創造了一個現實條件。”他說，“中國經濟增長下一步模式的轉變關鍵是融資的方式的轉變，PE，私人投資、證券投資、外商投資，大家一起上，把這些錢引到投資才是正路，不是消費，也不是到藝術品，也不是到房地產，更不是回收。

可是，目前房地產受打壓，匯率升值，熱錢進來，股市卻沒起來，錢去了哪里？

“錢太多了，只是不愿意進市場。二級市場買單受傷害太重了。”劉紀鵬說，從上海權證，到紫金礦業弄出一毛錢的股票，到現在創業板的三高，從天花板到地板，這種現象二級市場的埋單把大家搞的沒情緒了，創業板218家企業，預計募集1660多億，有的計劃募集兩個多億，最后平均超過5.2個億，這些錢光吃銀行利息也是4000多萬，而且這些錢還要交易所看管。“一個制度性的差誤帶來更多的錯誤，不許你用，不用也浪費，這不是市場化詢價。核心問題是審批、保薦人基本不發揮作用。”他說，“真正的制度要降低門檻，牢牢抓住保薦人，出了問題就把你罰出場，你承銷商出問題就吊銷你資格。

劉紀鵬認為，當前擴大直接融資，就要推出積極的股市政策，一行三會都應該為積極的股市政策獻計獻策，央行應該每年制定出規劃性指標，為直接融資鳴鑼開道，把股市政策列上金融政策。銀監會也要為公司債的發行探討，PE的投資行為都應該有專門的部門主管。

本報記者趙偉莉