追殺中國造假股：中國概念股為何血濺美國資本市場(2)

2011年05月27日 09:54
來源：南方網作者：馮禹丁

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找個跳板，赴美上市

美國資本市場分為交易所和場外交易市場，前者包括紐交所、納斯達克等；后者主要指OTCBB，它是一個會員報價系統，上面掛牌的企業也叫公眾公司，但嚴格來講不叫上市公司，其股票只能在聯網的做市商之間交易；此外，美國還有一個粉單市場(Pink Sheet)，是指企業股權的廣告報價系統。

企業在OTCBB上通過買殼掛牌只需由作為美國金融業監管協會(FINRA)會員的券商給SEC填報相關表格，不收“上市費”。從OTCBB轉板去主板也不需要經過嚴苛的審計流程，但IPO(首次公開發行)則需要，因此很多中國中小企業選擇通過RTO來借殼，將OTCBB作為在美上市的跳板。

做空

在美國，如果看跌某支股票，可以做空。

做空有兩種方式：一是向第三方機構(比如美林證券)借一定數量的股票，按當前市場價格賣掉。當股價下跌之后，再以下跌之后的價格買回來，將股票還回去。賣與買中間的差價，支付證券公司所收費用之后就是投資所得利潤。

另一方式是買出售權，即某個日期之前按指定的價格賣出的權利。這比前者風險低，最大損失是該期權的價格。當股票被停牌時，做空者的收益是賣股票時的股價扣除至停牌時的借股費用。如果該股永不恢復交易，其股票價格相當于零，則做空方的收益率理論上為100%。5月5日，Schapiro女士在長達7頁的回信中說，SEC的四個部門正在全力以赴地進行調查，并與美國上市公司會計監管委員會(PCAOB)合作調查，但“仍然因為無法獲得中國政府相關部門的配合而感到受挫”

“(中概股造假丑聞)讓我想起來1980年代的丹佛低價股(Penny Stock)市場，市場泡沫吸引竊賊們利用投資者的狂熱漁利，少數‘爛蘋果’的行為已經傷害到了那些好的中國公司的信譽。”北京大學訪問學者、前普華永道合伙人Paul Gilis教授對南方周末說。