交行：5月份CPI同比將創年內新高可能達到5.5%

2011年05月30日 10:01
來源：鳳凰網財經

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----2011年5月份CPI預測

交通銀行金融研究中心(交行金研中心)

要點：根據商務部和農業部監測的數據，受長江中下游地區干旱影響，5月份食用農產品價格開始結束小幅回落的過程，重回小幅上漲。同時非食品價格仍維持高位，我們初步判斷5月份CPI同比漲幅將可能達到5.5%，超過3月份的5.4%，創出年內新高。

商務部重點監測的食用農產品價格、農業部監測的農產品批發價格和國家統計局監測的“50個城市主要食品平均價格變動情況”的數據都顯示5月份食品價格結束小幅回落而重回小幅上漲通道，且下半年月有漲幅進一步擴大的趨勢。進入5月份，豬肉、雞蛋等食品價格出現較明顯上漲，豬肉逐漸成為當前推升食品價格的重要因素。前期快速回落的蔬菜價格也開始呈現漲跌互現的態勢。我們預計5月份食品價格環比上漲在0.3-0.8個百分點之間，鑒于近幾個月非食品價格總體運行平穩，我們預計非食品價格同比漲幅相比上月可能基本持平，大約在2.6%左右。據此測算，我們預測5月份CPI同比增幅在5.3%-5.7%之間，取其中位數，預計5月份 CPI同比增幅為5.5%左右，將超過3月份的高點，創出年內新高。

近期由于CPI構成要素中各類商品價格的上漲此起彼伏，使得短期內CPI上漲幅度難以有效回落，不排除未來幾個月CPI同比還會再次創出新高。預計在物價高點出現之后，下半年CPI同比漲幅應該會有所回落。但由于通貨膨脹預期已經形成，物價有全面上漲的趨勢，加上非食品價格漲幅持續維持高位，使得下半年物價回落的時點及幅度有較大不確定性。

而未來貨幣政策緊縮的力度和頻率將取決于物價回落的時點及幅度。根據我們的預測，由于今年二季度CPI同比的平均漲幅將維持在5%以上的高位，因此，預計二季度利率仍有可能再提高一次，同時公開市場操作的力度也不會減弱。為抑制輸入性通貨膨脹，匯率升值的幅度也將會有所擴大。如果下半年物價上漲壓力如期減輕，則貨幣政策緊縮的力度和頻率也將明顯放緩。