“釣魚單”在成熟市場較常見 慎用市價指令

2011年06月09日 03:29
來源：上海證券報 作者：葉苗

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專家釋疑“釣魚單”：

⊙記者 葉苗 ○編輯 梁偉

針對期指遠月合約近期兩次出現(xiàn)“釣魚單”現(xiàn)象，市場頗為費解。為此，本報記者特意專訪了中國臺灣地區(qū)的期指專家方世圣，就這一現(xiàn)象進行探討。方世圣表示，“釣魚單”現(xiàn)象在海外成熟市場屢見不鮮，在股市和商品期貨市場中也經(jīng)常出現(xiàn)。投資者打錯價格、數(shù)量和月份，都會觸發(fā)這類掛在漲跌停板附近的單子，新投資者較多的滬深300股指期貨近來出現(xiàn)這一現(xiàn)象也可以理解?！皩τ谄胀ㄍ顿Y者來說，要慎玩遠月合約和市價指令?！狈绞朗フf。

“市場中就是會有人在停板或停板附近掛單。”方世圣表示，這種“釣魚單”過去海外成熟市場都較為常見，只要有多余資金，就會有人在各個合約的漲跌停板上全部都掛上“釣魚單”過這類單子就是專門等待其他投資者犯錯，“專找那些粗心的交易者?！边@種現(xiàn)象不僅在期貨市場，就是在股票市場上也會出現(xiàn)。

方世圣介紹，在我國臺灣股市也出現(xiàn)過這類現(xiàn)象，曾經(jīng)有券商將下單單位搞錯，“臺灣所謂的一張股票是1000股，就曾經(jīng)有交易員將股數(shù)誤打成了張數(shù)，導(dǎo)致股價立刻停板?！狈绞朗フf，在監(jiān)管極為嚴(yán)格的股市中也會出現(xiàn)這種情況，并且在美股中也有類似現(xiàn)象?！耙话銓τ谶@種現(xiàn)象監(jiān)管部門都會嚴(yán)加追查，但事后證明確實就是下單出錯。

專家表示，股指期貨遠月合約中出現(xiàn)“釣魚單”現(xiàn)象，可能涉及三個錯誤操作。一是下錯月份，由于遠月價格較近月價格高，因此一個近月合約的單子如果到了遠月合約上，可能就觸及到了跌停板；二是下錯數(shù)量，由于遠月合約的成交量稀疏。如果單子單位搞錯，很容易一把將掛單全部掃掉，從而觸及“釣魚單”現(xiàn)三是打錯價格，也會導(dǎo)致這一情況。

“滬深300股指期貨中新的投資者很多，有些是直接從股市過來的，期貨的敲單比股市復(fù)雜很多?！狈绞朗ケ硎荆谥附诔霈F(xiàn)的釣魚單現(xiàn)象，可能跟“新手上路”有關(guān)，屬于較為巧合的現(xiàn)象。

方世圣表示，“釣魚單”現(xiàn)象無可厚非，但作為一般投資者則要多加小心，不要因為粗心而造成不必要的損失。有兩點需要注意，一是盡量不要去做遠期合約；二是如果確實需要在遠月合約上進行套利等操作，必須慎用市價指令。

首先，次月、遠月的合約的成交量與主力合約相比實在太少，還是少碰為好，因為流動性不強，容易出風(fēng)險。其次，“市價指令”也必須慎用。對于理性的投資者來說，這一指令盡量少用，哪怕遇上不得不追的行情，也最好是用限價指令掛單。“下單后，最好再稍微確認(rèn)一下。”方世圣說。

據(jù)了解，滬深300股指期貨的交易指令包括限價指令和市價指令，方便了投資者快速交易的需求，增加了流動性。業(yè)內(nèi)人士表示，股指期貨的當(dāng)月合約交易活躍，價格平穩(wěn)性和連續(xù)性較好，流動性很高，市價指令運用風(fēng)險相對較低。而遠期股指期貨合約成交清淡，價格跳動較大，連續(xù)性較差，流動性低，投資者應(yīng)少用或慎用市價指令交易。

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