中國(guó)概念股遭遇多重利空突襲 面臨價(jià)值重估

2011年06月10日 03:31
來(lái)源：i美股 作者：朱周良

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美國(guó)券商IBG的一份“黑名單”將最近針對(duì)中國(guó)概念股的做空趨勢(shì)推向了又一個(gè)小高潮。IBG本周早些時(shí)候宣布，禁止其客戶融資買(mǎi)入超過(guò)130家中資上市公司的股票，因?yàn)閾?dān)心這些公司的股價(jià)可能暴跌甚至被摘牌。過(guò)去幾天，從美國(guó)上市的東南融通到加拿大掛牌的嘉漢林業(yè)，多家中國(guó)公司卷入財(cái)務(wù)造假風(fēng)波，并拖累中國(guó)概念股集體暴跌。在美國(guó)，過(guò)去兩個(gè)月中已有至少24家中國(guó)公司因各種原因被摘牌或停牌。

分析人士認(rèn)為，中國(guó)概念股近期的連續(xù)大跌，與少數(shù)公司的不規(guī)范行為所帶來(lái)的全面信任危機(jī)不無(wú)關(guān)系；但同時(shí)，大量做空者的趁勢(shì)炒作也加劇和放大了股價(jià)的波動(dòng)。然而，在經(jīng)過(guò)了前期的熱炒后，估值相對(duì)較高的中國(guó)概念股可能正迎來(lái)一輪價(jià)值重估的過(guò)程。

中國(guó)概念股上了“黑名單”

6月8日的美國(guó)股市，領(lǐng)跌榜中的一連串中國(guó)公司名字顯得格外扎眼，而這樣的狀況本周以來(lái)曾多次出現(xiàn)。

在當(dāng)天的美國(guó)幾大主要交易所中，中國(guó)概念股都出現(xiàn)在跌幅榜前列。中國(guó)房地產(chǎn)服務(wù)提供商思源經(jīng)紀(jì)以高達(dá)23.1%的跌幅，高居紐交所跌幅榜首位。在納斯達(dá)克，在線視頻公司酷6傳媒重挫9.7%，股價(jià)跌至3.18美元。而在美國(guó)交易所，手機(jī)設(shè)計(jì)及分銷商廣源億通大跌13.5%。

市場(chǎng)人士注意到，近日中國(guó)概念股連續(xù)大跌與有關(guān)中國(guó)公司財(cái)務(wù)造假的傳聞不無(wú)關(guān)系。而一家美國(guó)券商發(fā)布的“黑名單”，成為投資人拋售這些股票的一大催化劑。

經(jīng)紀(jì)商IBG本周宣布，將禁止其客戶通過(guò)融資來(lái)買(mǎi)入超過(guò)130家中資上市公司的股票，因?yàn)閾?dān)心不斷上升的風(fēng)險(xiǎn)。如果一家券商借錢(qián)給投資者買(mǎi)入股票，一旦該股崩盤(pán)或者被摘牌，那么券商可能面臨收不回融資的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這份“黑名單”上列出了132家中國(guó)公司的160只不同證券，其中大約90只在美國(guó)上市交易。

從股價(jià)表現(xiàn)看，過(guò)去兩天位居美股跌幅前列的不少中國(guó)概念股，都是IBG“黑名單”中列出的公司。另外，即便是一些不在名單上的較大型公司也受到了牽連，比如人人網(wǎng)的股價(jià)周三也大跌13.6%。而在納斯達(dá)克交易的新浪當(dāng)天也重挫逾11%，創(chuàng)下近三個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)。

空頭放大負(fù)面消息

分析師表示，近期多家中國(guó)在美上市公司卷入財(cái)務(wù)造假和不實(shí)風(fēng)波，這打擊了中國(guó)概念股的總體人氣。

在紐交所上市的中國(guó)東南融通上月底公告，美國(guó)證監(jiān)會(huì)正對(duì)該公司展開(kāi)調(diào)查。公告發(fā)布第二天，兩家美國(guó)律師事務(wù)所對(duì)東南融通發(fā)起集體訴訟。今年4月以來(lái)，數(shù)家美國(guó)做空機(jī)構(gòu)接連發(fā)布報(bào)告，質(zhì)疑東南融通財(cái)務(wù)造假。東南融通的股價(jià)已從幾個(gè)月前的近43美元跌至5月17日停牌前的19美元不到。

同樣遭遇麻煩的還有在多倫多上市的嘉漢林業(yè)。上周，一家做空機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告指控嘉漢林業(yè)涉嫌欺詐，拖累該股股價(jià)在兩天內(nèi)下跌逾七成。據(jù)了解，加拿大證券監(jiān)管部門(mén)已介入調(diào)查。

考慮到近期針對(duì)中國(guó)概念股做空行為異常活躍，有業(yè)內(nèi)人士也對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的做法提出了質(zhì)疑，認(rèn)為部分空頭和機(jī)構(gòu)有放大市場(chǎng)波動(dòng)并從中獲益的嫌疑。

香港資深投行家溫天納對(duì)記者說(shuō)，近期涉及一些中國(guó)概念股的研究機(jī)構(gòu)可能存在利益沖突。很多時(shí)候，這些機(jī)構(gòu)都采取“先沽空再唱空”的不道德操作手法。

有意思的是，最近大肆唱空中國(guó)概念股的IBG公司，本身就是一家以短線炒作見(jiàn)長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)。該公司規(guī)模不大，但在散戶中卻很受歡迎，因?yàn)樵撔猩瞄L(zhǎng)以高杠桿幫助客戶短炒，賺取傭金和利息。

高估值下的回歸

從更深層次來(lái)剖析中國(guó)概念股目前遭遇的困境，分析人士認(rèn)為，過(guò)高的估值可能也是中國(guó)概念股股價(jià)“回歸”的一大誘因。

與美國(guó)同類企業(yè)相比，近一年來(lái)，在美國(guó)上市的部分中國(guó)概念股的表現(xiàn)的確有些過(guò)熱。研究機(jī)構(gòu)針對(duì)在美上市的中美市值最大的二十只科技股進(jìn)行的比較發(fā)現(xiàn)，在截至4月26日的一年里，中國(guó)概念股平均累計(jì)漲幅高達(dá)48.71%，而美國(guó)股為20.49%。

香港寶來(lái)證券執(zhí)行董事陳至勇認(rèn)為，相比美國(guó)的藍(lán)籌股，中國(guó)概念股“高成長(zhǎng)、高估值”的特征明顯。近期媒體上對(duì)于中國(guó)概念股的負(fù)面報(bào)道，重新勾起了投資人對(duì)于中國(guó)概念股可能被高估的疑慮。

另一方面，國(guó)內(nèi)進(jìn)行的宏觀調(diào)控也對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資帶來(lái)沖擊。瑞士信貸6月9日發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)要求銀行放寬中小企業(yè)放貸標(biāo)準(zhǔn)的舉動(dòng)，表明政府對(duì)中小企業(yè)的“流動(dòng)性緊縮”感到擔(dān)憂。報(bào)告指出，銀監(jiān)會(huì)的通知可能仍無(wú)法有效增加信貸渠道，因?yàn)橹行∑髽I(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)的確比較高，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的時(shí)候。

“中國(guó)概念股的高市盈率來(lái)自于高成長(zhǎng)，所以(在新的環(huán)境下)市場(chǎng)需要重新給出合理的估值。”陳至勇說(shuō)。他對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)依然比較有信心，相信下半年隨著經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，市場(chǎng)能夠逐步企穩(wěn)。

(本文來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：朱周良)

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