遭遇信任危機 “中國概念股”在美名利雙失

2011年06月10日 08:27
來源：金融投資報

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本報記者饒媛媛

正當中國互聯網公司掀起新一輪赴美上市潮時，令市fff場人士沒有想到的是，“中國概念股”卻突然面臨著有史以來最嚴重的信譽危機。

近兩個月以來，美國市場上共有16只被質疑財務造假的中國RTO股票在被大幅做空后停牌。而這一事件似乎正在觸發更恐怖的多米諾骨牌效應。據外媒報道，由于擔心在美國上市的中國公司可能存在會計違規行為，美國經紀商盈透證券已經禁止客戶以保證金方式買進部分中國公司股票。被列入禁買名單的中國公司多達130多家，其中大部分是去年以來在納斯達克上市的中國中小公司和網絡概念公司。

與此同時，中國概念股在二級市場跌跌不休。本周一，中國概念股全線下跌，其中，13只股票跌幅超8%，6只個股跌破52周新低。周三中國概念股繼續下跌之勢，20只股票跌幅超4%，其中3只股票跌幅超10%，11只股票跌幅超5%；當當網在周二跌破發行價后周三再跌3.79%報14.97美元創新低；共6只股票跌破歷史新低或52周新低。

做空趨勢愈演愈烈

分析人士指出，這次美國資本市場對中國概念股的集體做空，源于部分中國公司的造假上市、上市后繼續造假。而這一情形正慢慢演變成“一顆耗子屎弄壞一鍋湯”的局面。因為，近期大跌的中國概念股中，有現在勢頭正盛的互聯網股。如果連互聯網股也受到牽連，那么，后市的局勢就不容樂觀了。

今年4月以來，數家美國做空機構接連發布報告，質疑東南融通財務造假，美國證券交易委員會也已介入調查。不少分析機構認為，該事件成為引發中國概念股信任危機的導火索。

業內人士分析，個股財務丑聞和做空力量會對中國概念股造成一定影響，近期中國概念股的股價表現就是最好的證明。分析人士表示，中國概念股造假的問題，本來對大公司并無太大影響，但是最近東南融通和支付寶的事情增加了市場對中國公司的擔心。東南融通曾作為一家市值20多億美元的軟件外包龍頭企業，被質疑系統性地、長期地造假，這超出很多人的想象。而阿里巴巴集團將支付寶轉移到馬云個人公司下，也引發了市場對VIE(大多數中國赴美公司采用的“可變利益實體”方式)結構風險的擔憂。

據媒體披露，3月至今的兩個多月時間里，已經有18家中國公司被納斯達克或紐約證券交易所停牌，4家企業被勒令退市。除了停牌和退市的公司外，這股做空力量更多地體現在其他中國概念股股價的下挫上。

而更危險的是，有分析認為，做空中國概念股在美國似乎正在成為比做多中國概念股更加有利可圖的投資。

專業基金咨詢機構Z-BEN研究總監張浩川表示，中國公司在美國頻頻曝出造假丑聞，除了因為其上市比較倉促、準備不足、未能很好地熟悉美國資本市場游戲規則之外，還因為美國市場有大量專業做空的投資者。他說，很多時候空頭消息放出來后并不一定被證實，只要股價下跌，空頭者就可以賺錢。因此從一定程度說，做空者放大了中國概念股的負面新聞。

有消息稱，近期大的空頭基金，包括著名的老虎基金在內，已把下一步的做空目標瞄準中國IPO企業。華爾街著名的空頭基金管理人詹姆斯·查諾斯也揚言要做空優酷網。詹姆斯·查諾斯的“最新投資建議”就是“做空在紐約上市的中國股票”。查諾斯表示，幾乎所有這些中國股票的財務報表看起來都有些古怪，希望自己能夠借入幾乎所有這些中國公司的股票”。而“借入幾的目的就是為了下一步的做空賣出的操作。