后八菱科技時代：讓詢價再飛一會

2011年06月13日 01:54
來源：證券時報 作者：馬宇飛

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證券時報記者 馬宇飛

自八菱科技因詢價機構不足而中止發行后，后來者開始變得小心翼翼，特別是在目前市場弱不禁風的背景下。

比如，備受矚目的比亞迪回歸A股即采取了延長詢價時間的措施。

比亞迪上周披露公告稱，A股IPO的初步詢價時間定為6月9日至16日，期間橫跨6個交易日；而此前一般新股發行的詢價時間僅為3天。此舉被認為是確保與詢價機構充分溝通，避免出現類似八菱科技情況的應對之策。

深圳某券商投行人士指出，隨著新股發行市場化改革的推進，新股供應量急劇膨脹，原本隱含于新股的行政審批性溢價大幅縮小，因此在市場低迷時，機構為了控制風險而不得不“用腳投票”

“反過來說，公司方面為了確保IPO順利，這時就必須與詢價機構進行充分溝通，讓機構了解公司的主要優勢，以便吸引機構積極參與詢價，這需要更多的時間。”該人士表示。

據了解，在海外市場的IPO，詢價過程通常都會較長，甚至有的公司在正式啟動IPO前，就提前與主要投資者進行溝通，只有投資者表現出相當的興趣，公司才會打印招股說明書啟動IPO。

記者了解到，八菱科技的詢價安排在端午期間，時間上有一些倉促，不過對公司而言，這一次中止發行未必是壞事。因為目前市場交投低迷，如果勉強發行，價格上很可能大打折扣，反而不如一方面加強與機構的溝通，一方面等到市場轉暖時再以更合理的價格發行。在香港，因為市場環境變化而反復啟動IPO是常態，八菱科技現象的出現，或許表明A股市場正在與海外成熟市場接軌。

資料顯示，去年12月，華能集團下屬的華能新能源曾赴香港IPO，當時計劃發行約24.86億股籌資約82億港元。不過由于市場認購不足，主攻風電的華能新能源終止了上市行動。華能集團總經理曹培璽曾公開表示，之所以放棄上市主要是估值被嚴重低估。而到今年5月份，受日本核泄漏事件的影響，風電業備受資本市場追捧，華能新能源趁勢重啟IPO，計劃融資10億美元。

按照相關規定，在證監會上市核準批文的有效期6個月內，即到今年10月11日前，八菱科技仍可向證監會備案后重啟發行。

“下一步八菱必然會再次啟動發行，有了前車之鑒，相信公司在詢價時間的安排上應該會更合理，與機構的溝通也會更充分。”前述深圳投行人士分析稱，八菱科技作為國內領先熱交換器供應商，基本面較好，但首次發行時主承銷商報的市盈率高達37倍多，估值水平偏高，再啟發行時若能回歸合理價格，公司仍值得期待。

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