譚浩俊：靠什么在越來越挑剔的市場(chǎng)提升信任度

2011年06月13日 04:17
來源：上海證券報(bào) 作者：譚浩俊

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⊙譚浩俊

也許是巧合，但也絕對(duì)不是巧合。

就在八菱科技由于初步詢價(jià)對(duì)象不足而成A股首家中止發(fā)行公司之時(shí)，在地球的另一端，因?yàn)?月以來24家公司的財(cái)務(wù)造假行為，致130多家中國公司股票被美國券商盈透證券(IBG)列入所謂的“黑名單”，宣布禁止客戶融資購買，中國概念股因此市值大幅蒸發(fā)。

雖然這兩起事件看起來并沒有內(nèi)在關(guān)系，表現(xiàn)也不相同，但有一點(diǎn)卻不得不承認(rèn)，那就是市場(chǎng)對(duì)中國企業(yè)越來越挑剔了，且不管這些企業(yè)已經(jīng)上市還是準(zhǔn)備上市。而事實(shí)上，無論是在海外還是境內(nèi)上市的中國企業(yè)，都面臨著一個(gè)如何提高市場(chǎng)信任度、改善市場(chǎng)形象的問題。

這些年來，企業(yè)上市時(shí)光鮮靚麗，但上市后不久就一派疲相的事例實(shí)在不少了。不僅未能因?yàn)樯鲜凶屍髽I(yè)再上一個(gè)新的臺(tái)階，反而在不停地走下坡路。筆者并不認(rèn)為上市只有“更好”一條路，由于市場(chǎng)的變化、政策的調(diào)整等，有些企業(yè)也會(huì)在上市后情況逆轉(zhuǎn)。但絕大多數(shù)應(yīng)當(dāng)變得更好，顯然，中國上市公司沒能做到這一點(diǎn)，更多的情況是，企業(yè)通過上市規(guī)模擴(kuò)大、資產(chǎn)增多了，但效益并沒有同步增長，甚至隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、銷售的增加、資產(chǎn)的增多，效益反而下降了，且這種現(xiàn)象往往發(fā)生在企業(yè)上市不久的時(shí)候。

這就不能不讓人對(duì)企業(yè)上市時(shí)各種數(shù)據(jù)的真實(shí)性產(chǎn)生懷疑，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)的公正性和公信力產(chǎn)生懷疑。同時(shí)，企業(yè)上市以后負(fù)面新聞不斷，特別是信息披露不及時(shí)、不準(zhǔn)確，又說明證券市場(chǎng)的監(jiān)管水平仍有待提高。尤其境內(nèi)上市企業(yè)，近來更是接連受到各種負(fù)面新聞的影響，財(cái)務(wù)造假、隱瞞實(shí)情、內(nèi)外勾結(jié)以及缺乏社會(huì)責(zé)任等。如果上市企業(yè)連最起碼的市場(chǎng)信任度都沒有，還如何能在市場(chǎng)立足呢？而市場(chǎng)又如何能健康發(fā)展呢？

因?yàn)樯贁?shù)公司卷入財(cái)務(wù)造假和不實(shí)風(fēng)波，牽連中國在美國的上市企業(yè)遭遇狙擊，再加美國投資人對(duì)中國企業(yè)比較陌生，難免產(chǎn)生種種擔(dān)憂，也不排除有外資機(jī)構(gòu)以“先沽空唱空”的不道德手法。相比之下，八菱科技IPO失敗，展現(xiàn)出來的“市場(chǎng)力量”、“市場(chǎng)聲音”、“市場(chǎng)話語權(quán)”其實(shí)還很弱。八菱科技也許可以很快卷土重來，甚至可以在連續(xù)遭到失敗的情況下最終仍能獲得上市資格。

不能不說，中國概念股目前在美國的遭遇，表明中國企業(yè)正面臨一場(chǎng)前所未有的信任危機(jī)。如果這種現(xiàn)象不盡快扭轉(zhuǎn)，不僅有損中國企業(yè)在世界上的形象，也會(huì)嚴(yán)重影響中國證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。大家看到，由于中國企業(yè)在美國證券市場(chǎng)集體暴跌，其效應(yīng)溢出至滬深B股市場(chǎng)，再波及A股市場(chǎng)行情。這還不該引起我們足夠的警覺嗎？

要提升投資人對(duì)中國證券市場(chǎng)和上市企業(yè)的信心，僅依靠中國證監(jiān)會(huì)是做不到的。除審批和保薦之外，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等參與企業(yè)上市的中介機(jī)構(gòu)都需要密切配合。什么時(shí)候中國的中介機(jī)構(gòu)也能像發(fā)達(dá)國家一樣，因?yàn)閹椭髽I(yè)造假而破產(chǎn)，那么，中介機(jī)構(gòu)的客觀、公正也就能夠真正得到體現(xiàn)了。當(dāng)然，要讓上市企業(yè)自律，建立市場(chǎng)的退出機(jī)制是必不可少的手段和方式。

無論是中國企業(yè)在美集體遭受“滑鐵盧”，還是八菱科技IPO失敗，都是一種警示，一種提醒，甚至是一種警告。這樣的壓力能否盡快轉(zhuǎn)化成改革動(dòng)力，且拭目以待。

(作者單位：江蘇省鎮(zhèn)江市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì))

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