新華社：中國概念股出海為何頻頻“觸礁”

2011年06月15日 11:07
來源：新華網作者：李潔

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新華國際時評：中國概念股出海“觸礁”的警示

新華網北京6月15日電(記者李潔) 在美國股市整體大幅收高的行情下，14日美國股市中國概念股強勢反彈，18只股票漲幅超4%，緩解了近期中國概念股的頹勢。上周中國概念股遭遇“黑色一星期”——納斯達克中國指數單周下跌8.8%。到13日，美國股市中國概念股普遍下跌，有的甚至創下上市以來新低。美國證券交易委員會同日宣布，擬暫停兩家中國上市公司發售新股。當地分析師認為，中國概念股短期行情依然不容樂觀。

雖然此番上市恰逢新一輪互聯網投資熱，但中國概念股還是經歷了從被狂熱追捧，到被無情拋售的境遇。“冰火兩重天”告訴人們：只有堅持誠信為本，慎選合作伙伴，深入了解“出海水域”并適應當地監管體系，才能在云譎波詭的國際資本市場站穩腳跟。

無需諱言，中國概念股海外“觸礁”存在一些自身原因。部分在美上市中國公司涉嫌財務作假或違規操作，被放大后使中國概念股遭遇集體誠信危機。近3個月，有19家中國在美上市公司被停牌或摘牌。上周，美國最大的非銀行券商盈透證券把132家中國概念股列入融資融券業務黑名單，美國證交會首次對投資反向收購上市的中國概念股進行風險提示。

而缺乏誠信的不僅有部分急于融資的中國企業，更有急功近利的不良海外中介。一位不愿具名的資深風險投資者說，會計師事務所、券商、律師事務所、公關公司等中介機構都有可能參與了“造假上市”，并從中獲利豐厚。

中介機構可以通過企業上市“撈一桶金”，但企業本身則須承擔一切后果。狂熱追捧之后，是價值的理性回歸。如果企業自身沒有業務和盈利的硬功夫，等待它們的命運將可能是成為泡沫，被擠出市場。

與此同時，赴美上市企業還須更多了解當地法律、公司治理和會計準則，以免成為游戲規則的犧牲品。美國上市條件相對寬松，程序簡單，但跨過“門檻”后監管嚴格，違約成本很高。

首先，美國的發行制度要求上市企業必須保證“完全信息披露”，而部分中國企業還缺乏這一理念，因而容易遭遇法律糾紛。

其次，美國市場上“做空能獲利”的機制，鼓勵做空者深挖甚至夸大造假及違規。美國香櫞研究公司創始人安德魯·萊福特不久前接受媒體采訪時說，一年多來，他寫了九篇揭露中國概念股造假的報告，幾乎都造成相關公司暴跌甚至摘牌。他從事“做空能十年來，雖曾被質疑報告不專業，但也只被四家公司起訴過，而且都沒輸掉。

為應對危機，在美上市中國企業紛紛展開自救，除股票回購以示信心和找權威機構做背書外，甚至出現了“退市熱”。但與此同時，仍有很多中國企業想要趁這一輪互聯網投資熱赴美上市。一邊想進來，一邊要出去，恐怕需要真正做到知己知彼，才不會在美國資本市場的“圍城”中迷失。

事實上，去海外上市融資，是中國企業在國際化道路上邁出的又一步。從制造業加工，到投資實體經濟，再到跨入國際資本市場，中國企業漂洋過海，涉及的“水域”越來越廣，但面對的“水情”以及各種有形無形的外界條件也越來越復雜。在這種情況下，只有修好內功，看清航路，熟悉規則，沉著應對干擾，才能使出海的旅程更為順暢。