中國概念股出海“觸礁”啟示錄

2011年06月16日 00:56
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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在美國股市整體大幅收高的行情下，14日美國股市中國概念股強勢反彈，18只股票漲幅超4%，緩解了近期中國概念股的頹勢。

上周中國概念股遭遇“黑色一星期”——納斯達克中國指數(shù)單周下跌8.8%。到13日，美國股市中國概念股普遍下跌，有的甚至創(chuàng)下上市以來新低。美國證券交易委員會同日宣布，擬暫停兩家中國上市公司發(fā)售新股。當?shù)胤治鰩熣J為，中國概念股短期行情依然不容樂觀。

雖然此番上市恰逢新一輪互聯(lián)網(wǎng)投資熱，但中國概念股還是經(jīng)歷了從被狂熱追捧，到被無情拋售的境遇。“冰火兩重天”告訴人們：只有堅持誠信為本，慎選合作伙伴，深入了解“出海水域”并適應當?shù)乇O(jiān)管體系，才能在云譎波詭的國際資本市場站穩(wěn)腳跟。

無需諱言，中國概念股海外“觸礁”存在一些自身原因。部分在美上市中國公司涉嫌財務作假或違規(guī)操作，被放大后使中國概念股遭遇集體誠信危機。近3個月，有19家中國在美上市公司被停牌或摘牌。上周，美國最大的非銀行券商盈透證券把132家中國概念股列入融資融券業(yè)務黑名單，美國證交會首次對投資反向收購上市的中國概念股進行風險提示。

而缺乏誠信的不僅有部分急于融資的中國企業(yè)，更有急功近利的不良海外中介。一位不愿具名的資深風險投資者說，會計師事務所、券商、律師事務所、公關公司等中介機構都有可能參與了“造假上市”，并從中獲利豐厚。

中介機構可以通過企業(yè)上市“撈一桶金”，但企業(yè)本身則須承擔一切后果。狂熱追捧之后，是價值的理性回歸。如果企業(yè)自身沒有業(yè)務和盈利的硬功夫，等待它們的命運將可能是成為泡沫，被擠出市場。

與此同時，赴美上市企業(yè)還須更多了解當?shù)胤伞⒐局卫砗蜁嫓蕜t，以免成為游戲規(guī)則的犧牲品。美國上市條件相對寬松，程序簡單，但跨過“門檻”后監(jiān)管嚴格，違約成本很高。

首先，美國的發(fā)行制度要求上市企業(yè)必須保證“完全信息披露”，而部分中國企業(yè)還缺乏這一理念，因而容易遭遇法律糾紛。

其次，美國市場上“做空能獲利”的機制，鼓勵做空者深挖甚至夸大造假及違規(guī)。美國香櫞研究公司創(chuàng)始人安德魯·萊福特不久前接受媒體采訪時說，一年多來，他寫了九篇揭露中國概念股造假的報告，幾乎都造成相關公司暴跌甚至摘牌。他從事“做空能十年來，雖曾被質疑報告不專業(yè)，但也只被四家公司起訴過，而且都沒輸?shù)簟?/p>

為應對危機，在美上市中國企業(yè)紛紛展開自救，除股票回購以示信心和找權威機構做背書外，甚至出現(xiàn)了“退市熱”。但與此同時，仍有很多中國企業(yè)想要趁這一輪互聯(lián)網(wǎng)投資熱赴美上市。一邊想進來，一邊要出去，恐怕需要真正做到知己知彼，才不會在美國資本市場的“圍城”中迷失。

事實上，去海外上市融資，是中國企業(yè)在國際化道路上邁出的又一步。從制造業(yè)加工，到投資實體經(jīng)濟，再到跨入國際資本市場，中國企業(yè)漂洋過海，涉及的“水域”越來越廣，但面對的“水情”以及各種有形無形的外界條件也越來越復雜。在這種情況下，只有修好內功，看清航路，熟悉規(guī)則，沉著應對干擾，才能使出海的旅程更為順暢。(據(jù)新華社電)