每秒進賬265.5元光線傳媒曝光電視娛樂節目吸金大法

2011年06月16日 01:36
來源：每日經濟新聞

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每經記者趙笛

當觀眾對電影、電視的貼片廣告、插入廣告深惡痛絕的時候，光線傳媒卻借此完成了資本的原始積累，并正向創業板沖擊。6月17日，證監會將審核該公司的上市申請。

《每日經濟新聞》記者發現，光線傳媒的招股說明書儼然一份娛樂公司吸金的教科書。這其中，光線傳媒的主打業務——電視娛樂欄目竟有著1秒鐘吸金265.5元的高收入，1分鐘賺取8191.2元的高利潤。

影視劇利潤率遠低于同行

光線傳媒的主營包括三個方面，即欄目制作與廣告、演藝活動、影視劇。

相比華誼兄弟(300027，收盤價14.38元)主要依靠拍售影視作品賺錢，光線傳媒在這個方面的實力較弱。

招股書顯示，光線傳媒的電視劇產品多為情景劇、二輪劇的發行，除了“馬大姐”系列的情景劇稍有名氣外，其他影視作品的知名度并不高。

電影方面，光線傳媒主要做發行業務，參與投資制作的較少。因此，影視劇業務的附加值相對較低，整體毛利率也偏低。

2010年數據顯示，除電廣傳媒(000917，前收盤價24.4元)的影視劇毛利率只有0.57%以外，中視傳媒(600088，前收盤價12.46元)、華誼兄弟、華策影視(300133，前收盤價38.58元)在影視劇方面的毛利率分別高達18.12%、42.92%、56.82%，遠高于光線傳媒的13.03%。

不過，影視劇業務依舊是光線傳媒貢獻營業收入第二多的細分行業。2010年的營業收入達到15437.65萬元，占主營收入的32.2%。

記者發現，影片票房的分賬是影視業務收入的主要來源。

資料顯示，電影發行商取得的代理發行收入一般占從院線分得的票房分賬收入的10%～15%(即影片總票房收入的4%～6%)。招股書顯示，2008～2010年，光線傳媒分別發行了5部、8部、7部電影。這其中，比較知名的影片包括《斗牛》、《花田喜事2010》、《精武風云·陳真》、《愛出色》等。

2010年，光線傳媒來自電影票房分賬的收入高達12337.08萬元，占影視劇業務收入的80%，占公司主營收入的26%。

演藝活動很賺錢

和光線傳媒影視劇業務高收入、高成本、低回報剛好相反，公司的演藝活動業務卻呈現出收入雖然少，但利潤頗高的局面。招股書顯示，光線傳媒的演藝活動主要通過活動制作費、銷售冠名權、植入式廣告實現收入。

2008～2010年，光線傳媒分別舉辦了15、28、16場次的演藝活動。這其中不乏像《國劇盛典》、《蒙牛音樂風云榜頒獎盛典》這樣的大型頒獎晚會，《康師傅冰力先鋒樂隊選拔賽》、《卡丹路亞運天使選拔大賽》這樣的選秀活動，以及《北京銀行年會》這樣的企業年會。

在2010年，公司演藝活動的收入為5185.77萬元。雖然收入金額僅為公司總收入的11%，但由于演藝活動的成本較低，從而使得該業務毛利率高達54.42%，排名三大業務第一。以此計算，2010年16個場次的活動，平均每場為光線傳媒帶來了324.11萬元的營業收入，176.38萬元的營業利潤。

光線傳媒2010年演藝活動的營收同比增長了119%，其主要動力來自北京嘉華麗音國際文化發展有限公司(以下簡稱嘉華麗音)。

2007年底，公司收購了嘉華麗音，后者以承辦頒獎禮、電影首映式、演唱會、節慶活動等演藝活動著稱。嘉華麗音承辦過“華表獎”、“金雞獎”、“百花獎”等多個電影專業獎項頒獎活動；承辦了包括《臥虎藏龍》、《十面埋伏》、《集結號》、《功夫之王》、《赤壁》等大片在內的多場首映式，以及央視品牌節目《同一首歌》等海內外演出活動。2010年，全資子公司嘉華麗音向光線傳媒貢獻凈利潤681.62萬元。欄目制作與廣告成“印鈔機”

光線傳媒影視片、演藝活動業務的盈利能力均不錯，但若與公司另一大主營——欄目制作與廣告相比，則是小巫見大巫了。

《每日經濟新聞》記者計算后發現，光線傳媒制作的每一秒鐘娛樂節目，將給公司帶來約265.5元的收入，每分鐘帶來約8191.2元利潤，吸金能力可謂不俗。

值得注意的是，光線傳媒的招股書中曝光了一個普通觀眾可能并不知道的細節，一直被觀眾所厭惡的植入廣告、貼片廣告(影視片前面所攜帶的廣告)、插播廣告竟然和電視臺沒有關系，這都出自欄目制作方之手。

根據招股書，光線傳媒的“欄目制作與廣告”業務的收入來自三個方面，一是節目版權銷售給部分地方電視臺的欄目制作收入、二是依靠欄目內容獲取電視臺的部分廣告時段，從而向廣告商或其他客戶收取廣告費用、三是新媒體的銷售收入。

數據顯示，光線傳媒2010年的節目直接銷售收入(面向電視臺)僅有2932.47萬元，但電視節目廣告收入卻高達23375.48萬元，占欄目制作與廣告業務收入的85.5%，占總營業收入的49%。

招股書顯示，光線傳媒2008～2010年的貼片廣告、植入廣告和冠名廣告總收入增長44.02%，年均復合增長20%。

目前，光線傳媒共擁有10檔日播欄目和1檔周播欄目，共計5.5小時。那么，光線傳媒1年就要制作286小時的欄目。以2010年欄目制作與廣告收入27337.06萬元計算，公司的娛樂節目平均每秒鐘給公司帶來約265.5元、每分鐘帶來約15930元的收入。由于欄目制作與廣告業務的毛利率為51.42%，則光線傳媒制作娛樂節目產品每秒可獲得營業利潤約為136.5元、每分鐘約8191.2元。