CPI數據既不神秘也不具奇效

2011年06月16日 04:56
來源：新京報

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- 一家之言

CPI本來就不是一個神秘的東西，也沒有神奇的效果。它無論是誰、什么樣的機構在發布，也都是一種滯后的經濟指標。它的統計學作用僅僅可以參考而已。

6月14日國家統計局公布了5月份的宏觀經濟數據，其中十分受到關注的CPI上漲了5.5%。

每一次經濟數據公布之前，總會有一些機構提前“準確預測”到這些數據。據報道，目前已經有國家工作人員因涉嫌泄露數據，遭到調查。工作人員為什么要泄露經濟數據？許多人猜測，其中存在利益，有些機構可以用這些數據牟利，因此買通相關工作人員，提前拿到了數據。

事實上，在一個健康的市場上，利用CPI這樣的經濟數據，在投資市場上獲得利益幾乎是不可能的。

首先，因為CPI并非直接點對點地決定貨幣政策的出臺。央行觀察CPI數據，既要后顧，還得前瞻。得知CPI就能決定投資，就能套利，幾乎沒有可操作性——除非中國開了賭場，賭有什么樣的CPI，就一定有什么樣的貨幣政策。

其次，即使依據CPI出臺了某種貨幣政策，其效果和投資的關系也難以確定。一般而言，即使貨幣政策的制定者想知道政策的效果，也需要較長時間的觀察。

這次CPI數據公布的當日，央行就宣布上調存款類金融機構的存款準備金率0.5%。這肯定對市場的資金流動有一定的影響，但這個影響有多大？卻是難以量化的。想迅速套利，至少在資金流動影響最為敏感的A股市場和地產市場上，目前都沒有太大的可能。

地產就不說了，這兩年幾乎無視貨幣政策的變化。股市亦然，從2010年1月12日上調存款保證金率開始，到現在一共12次，公布當日的反應漲跌互現——7次上漲5次下跌。不像教科書的邏輯說貨幣政策一緊縮，股市即下降那樣靈敏，因此即便提前知道消息，估計也難以確定投資，因為你無法判斷消息公布數日內是漲還是跌。

其實通過CPI而來的所有經濟政策都不會馬上有效。因為CPI作為對經濟現實的統計一直充滿爭議。雖然各國都統計CPI，但幾乎沒有一個國家的CPI結構是完全相同的。這不僅因為每個國家的政府對自己國度的經濟運行有著不同的理解，也因為CPI作為一種統計學數據，它本身就允許不同的口徑和權重。可以這么說，CPI本來就不是一個神秘的東西，也沒有神奇的效果。它無論是誰、什么樣的機構在發布，也都是一種滯后的經濟指標。它的統計學作用僅僅可以參考而已。

CPI數據不應該由行政部門壟斷，部門也不可能壟斷。事實上，作為居民消費物價指數的CPI，并非只有國家統計局在統計，任何進行消費者實際生活情況研究的個人、機構，都可以進行統計和分析。從CPI統計過程的技術含量來說，它也不像造原子彈那樣復雜。不去說其中充滿各種爭議，即使完全按照國家統計局目前編制的CPI口徑，不僅很多學術機構，即使起早牟利的商業機構也有能力作出自己的統計——尤其后者統計學的水平說不準還最高明，因為要以此數據牟利和回避商業風險。如匯豐銀行就有自己專門統計的CPI和PPI。

當然，CPI的作用盡管不像想象中那么大，但作為重要的經濟數據，仍然需要嚴格保密。

□陳寧遠(上海財經評論人)