B股身陷“邊緣化”尷尬或將退場

2011年06月16日 07:28
來源：今日早報

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經歷了一波“斷崖式”暴跌之后，滬深B指在最近兩個交易日企穩反彈。15日上證B指收報252.13點，較兩個月前創下的年內高點大跌逾23%。

在國際板漸行漸近、中國資本市場邁上開放新臺階之際，曾經是中國對外開放重要“窗口”的B股市場，正在日益“邊緣化”

B股遭遇“斷崖式”暴跌

6月9日，B股市場遭遇突如其來的“斷崖式”暴跌。當日上證B指以278.81點小幅低開，早盤震蕩走低，午后突然大幅下挫，尾盤以接近全天最低點256.91點報收，較前一交易日大跌7.90%。深證B指跌幅也超過3.5%。當日14只B股跌停。

此后兩個交易日，滬深B股繼續大幅走弱。上證B指分別出現2.72%和2.31%的較大跌幅，短短3個交易日累計跌幅高達近12.5%。相較4月15日的329點年內高點，上證B指在不足兩個月的時間里大跌了近25%。

B股持續大跌有其技術面的原因。2010年初至2011年4月20日，B股市場走勢持續強于A股。上證綜指和深證成指分別下跌8.04%和6.91%，而同期上證B指大漲29.64%，深證B指漲幅高達33.34%。

“進入2011年以來，在流動性持續收緊的環境下，A股市場估值重心下移，中小板、創業板均出現了大幅調整。與此同時，人民幣匯率呈現加速升值態勢。在這一背景下，以美元和港幣計價的B股市場存在較強的補跌要求。”國開證券研究中心總經理程文衛分析說。

逐漸淡出資本市場“中心舞臺”

海外中國概念股遭遇信任危機，則被視為引發本輪B股暴跌的“導火索”之一。

繼不斷曝光的造假事件令納斯達克中國概念股集體暴跌之后，6月8日美國券商盈透證券宣布，由于擔心一些中國公司可能存在會計違規行為，禁止客戶以保證金的方式買進部分中國公司股票。新浪、搜狐、當當網、麥考林……130多家知名中國海外上市企業被列入“黑名單”

在許多市場人士看來，上述事件直接引發了國際金融市場對中國企業的信任恐慌，從而導致部分投資者大幅拋售B股。一些專家甚至作出“境外機構借打壓B股做空中國內地市場”的推測。

事實上，除了上述直接因素外，發展停滯的B股市場陷入“邊緣化”危機，恐怕是其長期走弱的最根本原因。

誕生于上個世紀90年代初的B股市場，曾肩負著雙重使命——中國向外資開放資本市場的一扇窗口，解決當時外匯緊缺問題的一條途徑。

B股市場在近20年的時間里歷經一波三折。1992年首只B股真空B上市后，B股市場迎來近6年的快速成長期。但到1998年之后，其發展基本處于長期停滯狀態。特別是隨著中國外匯儲備的快速增長，近年來B股市場在停止擴容的同時交易清淡、流動性弱，且長期處于折價狀態。

來自國開證券研究中心的數據顯示，截至6月14日，滬深市場86只“A＋B”股中，59只B股折價率超過50%，占比高達近七成。

伴隨規模的不斷增長，A股市場以最具活力新興市場身份現身全球資本市場的“聚光燈”下。與此同時，投融資功能大大減弱的B股市場卻背道而馳，逐漸淡出中國內地資本市場的“中心舞臺”

國際板或解決B股遺留問題

值得注意的是，正在籌建中的上海證券交易所國際板，一度被視為解決B股歷史遺留問題的契機。

一些業內專家曾建議，鑒于B股市場已經是境外美元、港元投資中國內地股市的現成場所，可通過政策支持在B股的基礎上打造國際板。2010年8月，市場流傳的一份權威機構關于“國際板可能導致A、B股合并”的研究報告，則一度令上證B指出現單日上漲5.06%的搶眼表現。

此后，隨著國際板籌建的推進，“以人民幣計價”的基本原則使得市場對于B股的熱情跌至了冰點。

國際板漸行漸近，B股何去何從？程文衛表示，設立國際板彰顯了中國資本市場對外開放的方向，這與當年設立B股市場的定位是一致的。監管部門應借推出國際板之機，通過妥善的處置方案，解決B股這一歷史遺留問題。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則建議，對于“A＋B”形式的B股公司，可以采取大股東回購形式，同時在A股市場同步進行定向增發，增發后將B股予以注銷。對于20家純B股公司，可針對不同情況，或在A股市場直接IPO，或通過重組登陸A股市場，不符合相關條件的則退出資本市場。

見證了中國資本市場20年風雨的B股市場，是否會在結束歷史使命之后黯然離場，人們正拭目以待。

據新華社

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