財務丑聞掀中國概念股誠信危機癥結值得反思

2011年06月19日 12:14
來源：中新網

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中新網6月19日電中新網證券頻道據香港大公報報道，中國概念股昔日在華爾街頗為吃香，近來正遭遇一場前所未有的信任危機。對此，不少業界專家剖析稱，事件發生的癥結值得中國資本市場反思，而中美跨境監管合作已刻不容緩。加上上海證券交易所正準備推出國際板，未來將有境外企業來華上市，這也必須有跨境監管合作，否則有些監管內容便無法執行。

據有關消息稱，中美資本市場的監管漏洞或將在近期被填補，中美兩國監管當局擬在數月內達成一份跨國監管協議，雙方在對方境內享有同等監管權。

5月22日，負責為紐交所掛牌股票“東南融通”做外部獨立審計的德勤會計所宣布辭職。德勤上海的新聞官Terra在回復本報的電郵中并未詳談此事，但她強調：“德勤中國在對該公司審計過程中，發現存在多項嚴重缺陷，包括虛假財務記錄，及若干管理層人員干預審計程序的執行。德勤中國認為情況的發展使審計師不能信賴管理層聲明，而管理層聲明是審計程序的必要元素。

公開資料稱，德勤在審計東南融通2010財表時，發現該公司存在“虛構部分交易”、“偽造對賬單”、“存款余額與相關賬單和公司帳目有很大出入”、“隱瞞巨額貸款”等問題。“我相信，在美上市的中國股票中約有33%存在財務造假問題。”曾當過駐華記者，如今創辦了反欺詐調查公司China Whws的Peter Humphrey在接受本報電話采訪時直言不諱，不少在美上市的中國公司規模不大，但由于其在中國有不少關系，因此更容易在財務造假時獲得相關資源的協助。

美投資者做空中國概念股

受個別中國概念股“財務丑聞”爆發影響，最近三個月有逾20家中國概念股在美國停牌或退市，美國某券商更以“擔憂因客戶無法償還而導致經紀公司蒙受損失”為由，禁止客戶用保證金購買130多只中國股票，與此同時，部分美國投資者開始做空手中的中國概念股。

“從理論層面看，上市企業財務造假不可能完全杜絕，就像酒駕違法，但仍然天天有人被查處一樣。”申萬市場研究部總監桂浩明坦言，中國概念股是次暴露出的問題，有的是企業急于上市而采取的財務調整行為，這種狀況任何國家的企業都或多或少的存在。只有通過加強監管和嚴懲力度，使“違規成本”大于“違規收益”，才能最大限度地降低具有欺詐造假上市的行為，讓企業以真實面目赴海外上市。至于完全的欺詐上市，那么是另外一個問題了，在任何國家都是要受到處罰的。

桂浩明同時指出，中國概念股在美遇“做空方”獵殺也在提醒中國要注意海外市場的監管，而某些“中介機構”對赴美華企過度包裝的情況亦值得反思。他說：“中美間需加強證券監管合作，中國監管機構也應對海外上市企業進行監管，避免不合格、或存嚴重瑕疵的企業赴海外上市。

Peter Humphrey同樣認為，雖然財務欺詐發生地在美國，但其根源卻在中國，“打擊跨境欺詐需要中美監管當局相互攜手，不然中國企業的形象就會毀于一旦”

雖然市場人士均相信，只有中美兩國監管當局相互攜手，才能降低赴美上市中企的業績修飾行為，但現時情況是，中國監管當局難以對在美上市中企的上市行為進行管轄，而美國證券交易委員會亦不太可能親赴中國實地調查。桂浩明據此建議，中美監管應審時度勢地簽署相關合作協議，譬如加強對資產在中國的企業進行企業內部資產審核，或設立相關規范要求等，再譬如簽署有關互助協議，在相互上市、訴訟協助調查、提供法律合作等領域提供便利。

優秀中國企業仍獲青睞

曾在美聯儲局擔任經濟學家的長江商學院金融學教授周春生說，中國的監管全靠證監會行政監管，而美國則有各種律師事務所，并且做空機構也都自發擔負監管的職責，可謂全民監管，中國企業若想在資本市場長期打拚，首先自身要經得起外界的吹毛求疵。他相信，個別中國概念股涉嫌財務造假，也提醒中國企業要吸取教訓，規范自我財務管理，“并不能說中國企業未來赴美上市就不再吃香，從基本面看優秀的中國企業未來仍能獲得美國投資者的青睞”

盡管一些優質中國概念股在美國市場受到波及，但同濟大學經濟與管理學院經濟金融系博導石建勛教授認為，長期看早晚會修復，“真的好企業不用擔心，要相信國際投資者是有眼光的”。他呼吁，中國監管當局應讓有計劃赴美上市的企業了解上市的風險，謹慎看待赴美上市事宜，并從國家法律層面規范境內企業赴美上市的途徑，“中國企業赴美上市也好，外國企業今后來華上市也罷，要規范市場就必須有跨境監管合作，否則有些監管內容便無法執行。”(中新網證券頻道)