中國概念股緣何海外遇冷

2011年06月20日 07:30
來源：北京商報

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剛剛過去的半個月對在美上市的中國概念股而言無疑是黑色的，伴隨著部分上市公司財務造假和美國基金機構做空，多數中國概念股都出現了暴跌。究竟是什么原因，導致一度風光無限的中國概念股淪落至此？而在遭遇了前所未有的信任危機之后，中國概念股又該何去何從？

中國概念股是指外資因為看好中國經濟成長而對所有在海外上市的中國股票的稱呼。目前赴美上市的中國概念股大多數以IT、互聯網行業為主。

從表面上看，本輪暴跌中國概念股估值慘遭重創，加之會計師事務所爆出猛料稱部分公司上市時涉嫌財務造假，一時中國概念股形象大損，投資者對這類股票信心降至谷底，進而再次引發市場拋售導致股價深度下降。然而實際情況并非如此簡單，當下局面是由一個復雜因素造成的。

估值重修不能單純認為僅是中國公司財務造假或公司質量不佳，從宏觀經濟上看，世界經濟周期因素和美國股市同樣是誘發暴跌的原因。受歐洲主權債務危機和美國經濟尚未走出疲軟、消費者信心不振等因素影響，世界經濟周期仍處在一個艱難恢復的過程，因此目前的宏觀經濟對投資者信心方面產生了一定的負面影響。在整個市場不佳的背景下，估值對宏觀經濟變化越來越敏感，因此不必過于突出強調中國概念股的問題。

從行業上看，由于中國赴美上市企業中多為IT互聯網企業,且在去年底引發了一個小的上市潮，中國赴美上市互聯網企業IPO估值都高于同行業中的美國企業。受IPO高估值影響，早在投資者開始集中關注在美上市中國公司爆出一連串丑聞之前，中國互聯網股已經開始下跌。隨后再加上對中國公司會計問題的質疑，美國證券交易委員會(SEC)開始調查一些公司的會計和信息披露問題。分析人士指出，對這類問題治理的擔憂進一步損害了投資者對中國概念股的信心，甚至對一些未被指有任何違規行為的公司也產生了較大的影響。隨之再次引發中國概念股股價持續下跌。由此，投資者對科技行業出現新泡沫的擔憂蔓延到了以互聯網業為主的整個中國概念股身上。

然而另一鮮為人知的原因是，美國對沖基金等做空機構盯上中國概念股，也是誘發深度下跌的另一個重要原因。Data Explorer數據顯示，今年以來，做空在美國上市的80家中國公司的空倉倉位比例，已經從年初的3.99%上升到6月13日的5.92%，明顯高于標普500指數的做空倉位，后者比例只有2.5%。據悉，做空機構尋找的“獵物”有如下幾個特征，如通過OTCBB(美國場外柜臺交易系統)轉板或其他借殼方式，喜好以中字頭命名的公司，產品在中國銷售但是中文信息極少或者數據明顯背離常識等。具有以上特征公司的股票在此前一段時間內極易受到做空機構的打壓。商報記者孫哲

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中國概念股該何去何從？

首先，市場對中國經濟增長預期仍是處于正面的。而中國概念股恰好處于受中美兩個市場因素影響，中國經濟發展熱點將是中國概念股重拾信心的有力保障。同時，資本市場就是波動的，因此要正確去看待，要關注宏觀經濟，但更重要的是挖掘公司自身的業務發展和業績增長點。

其次，經過這輪暴跌，已使中國概念股估值降低，促使泡沫擠掉，股價重新回到較低水平，再次顯現投資價值，對一些基金機構重新產生吸引力，形成做多的市場基礎。全球基金經理調查顯示，其多數心態是穩健且對未來是樂觀的。未來隨著投資價值的逐步展現，中國概念股信任危機論也會隨著時間和股價的變化而被投資者拋在腦后。

此外，作為公司自身而言，上市即意味著成為公眾公司，把自己曝光在大眾和媒體之前。公眾公司就是要接受點評，接受公眾監督，所以各方也應理性對待。