成本上升吞噬企業凈利潤 30家上市公司見招拆招

2011年06月20日 08:06
來源：大眾證券報作者：徐海峰

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三變科技日前發布中報業績修正預告稱，公司先前預測中期凈利潤下降30%至50%，因原材料價格持續高位運行，產品制造成本居高不下，銷售毛利率下降，因此現修正為：預計上半年凈利潤同比下降最高達100%。公告之后三變科技股價持續下跌，三日跌幅將近15%。

記者注意到，因CPI持續走高，PPI維持高位，上市公司發布的因原材料價格上漲、人工成本上漲導致成本上升擠壓中期業績的預警公告頻頻出現。

成本上升拖業績后腿

《大眾證券報》最新統計數據顯示，截至昨日，滬深兩市已有773家公司公布了今年中期的業績預告，其中預減、預虧、略減的公司共有162家，其中有41家公司因為原材料價格上漲或人工成本上漲擠壓了盈利空間，這一比例占到26%。

從行業上看，上述公司主要集中在中游的制造業，據申萬一級行業劃分看，機械設備、輕工制造行業占到了17家，電子元器件占到了6家，另外家用電器、生物醫藥以及交運設備均有分布。

如主營業務為電氣設備的思源電氣，公司發布預告表示因市場競爭激烈導致產品價格下降，受通貨膨脹影響導致原材料和商務成本上升，公司產品毛利率預計同比下降明顯，預計2011年1至6月凈利潤比上年同期下降可達80%。隨后，同處細分行業的中國西電、長高集團、三變科技也紛紛發布了業績預警。

記者還觀察到，也有一些上市公司雖然業績預增，但是因成本變動帶來的盈利下降風險依然存在。如新筑股份發布公告稱：預計上半年凈利潤增幅有望超過120%，但由于市場鋼材、橡膠等原材料市場價格波動較大，加之公司產品生產以銷售訂單確定，使公司未來盈利預測存在較多的不確定性，本次業績預告準確性并不充分。

除此之外，紡織服裝類公司的業績增長普遍面臨業績不確定增長的風險，如中銀絨業與羅萊家紡。

30家公司或能“見招拆招”

正當眾多上市公司面對生產成本上升束手無策之時，有沒有上市公司能“見招拆招”呢？“CPI、PPI都維持高位，上游原材料價格的上漲推高了中下游生產企業的成本，這些行業中部分公司的盈利將受到沖擊。”中郵證券宏觀分析師邱云波昨日向《大眾證券報》分析師但是部分主營產品具有較高市場占有率和議價能力的上市公司能通過提高終端產品價格從而擴大收益空間，另外上游有資源儲備的公司則會首先享受原材料上漲帶來的收益。《大眾證券報》通過逐一梳理發現，共有30家公司面對成本上升反而通過提高銷售價格或干脆直接因原材料價格上漲導致中期業績預喜。記者注意到，化工行業、農林牧漁、建筑建材以及有儲備資源的公司占據了多數，如東方鋯業預計公司上半年業績增幅在50%至80%之間，公司稱雖然自2010年10月以來原材料價格漲幅較大，但公司產品銷售價格基本保持同等幅度增長。

北京某券商不愿具名的策略分析師也表示，由于成本的急劇上升，對于成本轉嫁能力較弱且不符合經濟轉型的部分中游原材料行業，投資者應該保持謹慎，建議投資者對上游采掘、下游消費品制造、中游先進制造業按均衡的比例配置，鑒于制造業精細化的升級趨勢以及消費率提升下的趨勢性機會，以設備制造為代表的中游工業品如軍工、TMT行業，消費品制造行業中的中藥、白酒等具有奢侈品屬性且有議價能力的行業基本能將上升成本輕易消化。

記者徐海峰