成本上升吞噬企業(yè)凈利潤 30家上市公司見招拆招

2011年06月20日 08:06
來源：大眾證券報 作者：徐海峰

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三變科技日前發(fā)布中報業(yè)績修正預(yù)告稱，公司先前預(yù)測中期凈利潤下降30%至50%，因原材料價格持續(xù)高位運(yùn)行，產(chǎn)品制造成本居高不下，銷售毛利率下降，因此現(xiàn)修正為：預(yù)計上半年凈利潤同比下降最高達(dá)100%。公告之后三變科技股價持續(xù)下跌，三日跌幅將近15%。

記者注意到，因CPI持續(xù)走高，PPI維持高位，上市公司發(fā)布的因原材料價格上漲、人工成本上漲導(dǎo)致成本上升擠壓中期業(yè)績的預(yù)警公告頻頻出現(xiàn)。

成本上升拖業(yè)績后腿

《大眾證券報》最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，滬深兩市已有773家公司公布了今年中期的業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)減、預(yù)虧、略減的公司共有162家，其中有41家公司因為原材料價格上漲或人工成本上漲擠壓了盈利空間，這一比例占到26%。

從行業(yè)上看，上述公司主要集中在中游的制造業(yè)，據(jù)申萬一級行業(yè)劃分看，機(jī)械設(shè)備、輕工制造行業(yè)占到了17家，電子元器件占到了6家，另外家用電器、生物醫(yī)藥以及交運(yùn)設(shè)備均有分布。

如主營業(yè)務(wù)為電氣設(shè)備的思源電氣，公司發(fā)布預(yù)告表示因市場競爭激烈導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降，受通貨膨脹影響導(dǎo)致原材料和商務(wù)成本上升，公司產(chǎn)品毛利率預(yù)計同比下降明顯，預(yù)計2011年1至6月凈利潤比上年同期下降可達(dá)80%。隨后，同處細(xì)分行業(yè)的中國西電、長高集團(tuán)、三變科技也紛紛發(fā)布了業(yè)績預(yù)警。

記者還觀察到，也有一些上市公司雖然業(yè)績預(yù)增，但是因成本變動帶來的盈利下降風(fēng)險依然存在。如新筑股份發(fā)布公告稱：預(yù)計上半年凈利潤增幅有望超過120%，但由于市場鋼材、橡膠等原材料市場價格波動較大，加之公司產(chǎn)品生產(chǎn)以銷售訂單確定，使公司未來盈利預(yù)測存在較多的不確定性，本次業(yè)績預(yù)告準(zhǔn)確性并不充分。

除此之外，紡織服裝類公司的業(yè)績增長普遍面臨業(yè)績不確定增長的風(fēng)險，如中銀絨業(yè)與羅萊家紡。

30家公司或能“見招拆招”

正當(dāng)眾多上市公司面對生產(chǎn)成本上升束手無策之時，有沒有上市公司能“見招拆招”呢？“CPI、PPI都維持高位，上游原材料價格的上漲推高了中下游生產(chǎn)企業(yè)的成本，這些行業(yè)中部分公司的盈利將受到?jīng)_擊。”中郵證券宏觀分析師邱云波昨日向《大眾證券報》分析師但是部分主營產(chǎn)品具有較高市場占有率和議價能力的上市公司能通過提高終端產(chǎn)品價格從而擴(kuò)大收益空間，另外上游有資源儲備的公司則會首先享受原材料上漲帶來的收益。《大眾證券報》通過逐一梳理發(fā)現(xiàn)，共有30家公司面對成本上升反而通過提高銷售價格或干脆直接因原材料價格上漲導(dǎo)致中期業(yè)績預(yù)喜。記者注意到，化工行業(yè)、農(nóng)林牧漁、建筑建材以及有儲備資源的公司占據(jù)了多數(shù)，如東方鋯業(yè)預(yù)計公司上半年業(yè)績增幅在50%至80%之間，公司稱雖然自2010年10月以來原材料價格漲幅較大，但公司產(chǎn)品銷售價格基本保持同等幅度增長。

北京某券商不愿具名的策略分析師也表示，由于成本的急劇上升，對于成本轉(zhuǎn)嫁能力較弱且不符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的部分中游原材料行業(yè)，投資者應(yīng)該保持謹(jǐn)慎，建議投資者對上游采掘、下游消費品制造、中游先進(jìn)制造業(yè)按均衡的比例配置，鑒于制造業(yè)精細(xì)化的升級趨勢以及消費率提升下的趨勢性機(jī)會，以設(shè)備制造為代表的中游工業(yè)品如軍工、TMT行業(yè)，消費品制造行業(yè)中的中藥、白酒等具有奢侈品屬性且有議價能力的行業(yè)基本能將上升成本輕易消化。

記者 徐海峰

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