新股首日表現與研報唱反調券商用腳估值?

2011年06月22日 08:45
來源：全景網作者：涂蔚宏

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全景網6月22日訊 主板新股藍科高新(601798)和3家創業板新股洲明科技(300232)、金城醫藥(300233)、開爾新材(300234)今日正式上市交易。主

截至收盤，藍科高新漲23%，報13.53元；洲明科技跌7.38%，報17.20元；金城醫藥漲9.52%，報20.37元；開爾新材漲27.25%，報15.27元。

洲明科技今日收于17.20元，整天股價運行在17.13-17.97元之間，而銀河證券預計洲明科技上市首日股價運行區間為19.8-25.3元，預測下限19.8元比實際最高價17.97還要高近2元。據全景網統計的5家券商對洲明科技的定價報告可以看出，券商對洲明科技二級市場表現非常樂觀，最低估值下限是中原證券給出的19.8元比而最高估值上限是申銀萬國給出的28.25元。據

而與洲明科技命運不同的是開爾新材，今上市首日運行區間為14.62-16.47元，而銀河證券預計開爾新材首日股價運行區間為11.21-14.16元，最高估值14.16元比實際最低價14.62元還低。

對于金城醫藥的合理估值，券商現分歧。東北證券預計金城醫藥合理價格在18.80～23.50元之間，而招商證券和上海證券則分別給出了35.13～41.40元、33.90-40.68元的估值，券商研報估值相差甚遠，這叫投資者該相信誰？

藍科高新(601798)上市定價分析

發行總數(股)

80，000，000，

網上發行(股)

64，000，000，

公司代碼

601798

發行定價(元)

市盈率(倍)

34.38

中簽率%

1.081

上市日期

2011-06-22

投資分析

銀河證券表示，考慮到公司未來成長性及行業估值，結合目前的市場環境和新股上市首日表現綜合分析，按2011年每股收益給予公司動態市盈率為22-27倍的上市首日估值，對應上市首日股價運行區間10.78-13.23元，公司確定發行價為11元，則首日漲幅為-2%-20.27%。

機構詢價區間與合理上市價格比較

機構作者

合理價格區間

(A股上市后)

業績預測

競爭優勢/PE估值

方正證券

張遠德

13-15元

預計公司2011-2013年攤薄后EPS分別為0.5、0169和0.87元

公司有一定成長性，2011年22倍PE

德邦證券

13.25元～15.9元

預測2011年、2012年和2013年公司期末每股EPS為0.53元、0173元和0.9元

給予2011年25～30倍的PE

機構觀點

海通證券：公司2010年營業收入6.45億元，毛利率38.98%，公司多種產品具備節能節水的效果，在國內市場占有率領先，整體毛利率維持較高水平。換熱器是石油石化核心設備，市場容量超過200億元，目前以管式換熱器為主，由于板式換熱器具備效率高、體積小等優點，正逐步取代傳統的管式換熱器，公司是國內唯一能生產大型板式換熱器的公司，未來發展空間巨大。

方正證券：我國的大多數石油石化設備制造企業產品單一、雷同且多為低端產品，因此我國石油石化設備低端產品領域競爭較為激烈。但是，公司主要產品技術含量高，部分產品為公司獨家生產，在高科技產品領域競爭對手少且市場占有率高。

國都證券：募集資金項目投產后，公司焊接件加工能力將由5，200噸提高到12，000噸、機加工件加工能力由2，000噸提高到5，000噸、項目建設期2年。目前已經完成施工招標等工作。預計2012年達到項目產能30%，2013年達產50%。

公司基本面

公司簡介：

甘肅藍科石化高新裝備股份有限公司成立于2001年，是以甘肅藍科石化設備有限責任公司為平臺，由蘭州石油機械研究所整體改制并引進戰略投資者創立的股份有限公司。實際控制人為中國機械工業集團有限公司。

主營業務：公司主要從事石油、石化專用設備的研發、設計、生產、安裝、技術服務以及石油和石化設備的性能檢驗檢測服務等。

所屬行業：機械工業-重型機械

公司亮點：

1、高端石油石化設備受國家政策支持

公司實際控制人是國機集團。實際控制公司股份80%。公司主營業務石油石化專用設備的研發、生產、安裝、技術服務等。近年來我國石油消費量維持穩定增長。政府于2009年出臺了《石化產業調整和振興計劃》等鼓勵政策，有利于行業發展。

2、公司核心產品技術與市場領先

公司是國家級科研院所產業化的成功轉型而成。目前公司在石油石化換熱器領域已經成功實現優勢技術的產業化，成為行業領導者。預計未來還將有更多的科研成果轉化為有市場競爭力的產品。公司熱交換器、空冷器、石油鉆采設備市場份額第一。其余產品名列前茅。

3、募投項目將提升公司產能及研發能力

公司募投項目擬投資"重型石化裝備及空冷設備研發制造項目"，總投資13.90億元，募投項目有利于公司緩解產能瓶頸，提高公司研發能力，目前公司產能滿負荷利用，募投項目達產后，公司換熱器等節能產品產能將擴充，產品結構有望進一步改善，且產能進一步向上海港轉移，運輸成本下降，周邊配套能力提升，有助于提高公司競爭優勢。

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