格列高里莫里斯：趨勢分析比基本面分析更實用

2011年06月25日 16:56
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊第三屆中國期貨資產管理大會6月25日在杭州舉行，美國著名基金經理格列高里莫里斯表示，所有金融市場的理論，以及所有基本面的分析，永遠不會比市場的趨勢所能告訴你的更多。以下是格列高里莫里斯的實錄：

非常感謝大家，讓我有幸做這樣的分析。通過我的個人履歷大家可以看見，我的履歷是不容易被復制，格列高.里莫里斯先生委托我就對他的個人膂力近來介紹。首先他畢業于美國德克薩斯大學的航空機械專業，在1975年他獲得標志美國海軍最高榮譽的飛行圓的任職，在1997年到1995年，他作為一個軟件程序員和開發商合作制作了在華爾街第一個軟件系統，在程序開發的過程中，他撰寫了兩本名著。

1995年至2002年他是一個網站的CEO，在99年到2002年和人合作，成立了一家公司，在2004年開始了他資金管理的生涯，在2009年他個人的管理的機構資金達到了65億美元，他非常贊同楊總說所謂的投資大師是沒有時間的積淀我和確認的，他認為開始年是一個不長的時間。他寫PPT上寫的書在20年前就已經開始撰寫，這已經是第三版了。在亞洲演講期間他認為亞洲是一個新興市場，比如說中國已經有了20年的發展，越南是一個不到20年的發展。通過電子商務平臺，這種金融是越來越相關的。通過這張表我們可以看到不同國家的金融市場，雖然發展時間不同，但是形態是非常相似的。

包括巴西、歐洲、美國的資本市場的表現都是非常相似的。如果大家想要了解中國金融市場的表現就要提前看一下美國和歐洲的金融市場的歷史，因為人類的發展、人類的思想是相似的，遇到的問題，出現的錯誤也是相似的。首先我要問大家一個問題，如果看圖大家覺得是代表了股票、期貨或者是其他的基金指數。因為沒有這樣的時間，大家也不可能仔細看他是一個日線圖、周線圖。如果這是一個股票的價格表現圖的話大家可以看出來這支股票是優質股票還是劣質股票，大家可以看出他的收益是不是好嗎？問這三個問題的原因是現在很多投資者被這樣的問題所困擾，我要告訴大家，我從這張圖上看出來趨勢，綠色線表示價格上漲的趨勢，如果可以賺到70%我就馬上走。

接下來是一個向下的趨勢，如果可以避免向下趨勢避免大部分虧損的話，我也會非常高興。我的觀點就是說，通過對于上漲行情解析以及下降行情預測，我的投資生涯就會非常開心。下面這副圖是道瓊斯工業指數的一個價格圖，他認為非常重要的指標是回撤率。這張圖第二部分是從價格最高回撤的比例的詮釋，就是從最高點回撤20%，第二個紅線代表回撤40%。最下面的部分代表的是在回撤的時間上他需要承擔時間，換句話說如果他的平率比較高，就說明回撤的時間是比較高。這個是上升指數的價格表現圖，通過第二部分的紅線可以看出來我們的價格曲線還是2008年超過50%的回撤價格區間。我想表明如果你是買進持有的投資類型，或者是指數投資類型遇到這樣的行情你一定會度日如年的。我在市場上經常聽到市場上創出新高，我給大家詮釋一下歷史悠久的道瓊斯股票市場他創出新高所需要的時間的過程。我想表明在110年美國道瓊斯歷史昌河中只有10%的時間處于價格高的高點，96%的時間是位于從高點向下緩慢回撤的過程當中。

這副圖是上海中國指數從1996年開始的統計，我們可以看出一個相似的結果，說明7%的時間是創造新高的比例，93%的時間是處于從高位緩慢回落的過程，換句話說如果你在零點投資的話，你就會損失你的本金。我的名言是所有金融市場的理論，以及所有基本面的分析，永遠不會比市場的趨勢所能告訴你的更多。為什么趨勢會存在，大家肯定會問這樣的問題。商品需求者和商品的供給者，需求者有獲得商品的需求，供給者有出售商品的需求。需要指出的是當你需要買一支股票的時候你并不知道賣家為什么要出售這個股票，但是你和賣家對于這支股票未來的預測是不一致。就像我剛才說的一樣，買家和賣家永遠不能去量化為什么買入和賣出這個股票，他們可能會在這個股票的未來的收益率，未來的紅利上有這樣一個一致性的看法，達成一個一致就在于股票的價格的上。在這樣一個供給中變化會直接反映在價格的表現上，是一個同步性的對于供給和需求的表現。我們始終記住它是我們現在可以依靠的一種方式方法。他的好處是他可以幫助人們去消除人類情緒中消極影響，包括恐懼、希望和貪婪，它使我們的感知力非常清晰。通過這種分析能夠直觀告訴你交易紀律的保持。

我要給大家講一個小故事：我整個一生都在減肥當中，上周我和妻子去山上游玩到加油站時準備買一些東西，我不能直接使用他們的象牙棒因為他已經太老了，所以我只能進入加油站。在這樣一個加油的便利占中我看到一種糖果棒，我就買了這種糖果棒，所以我的妻子看見我賣了一對糖果棒回來就認為我不應該買這些東西，就和我說：你沒有任何的紀律。我就告訴她：其實你并不知道我到底想吃多少，其實我賣的這些遠遠低于我想吃的那些。所以這個紀律性并不是你想要用多少，或者你最少可以用多少，而是你百分之百的用了多少。我在很多的技術分析的教材中看到關于這副圖前半部分對于對于他的趨勢分析，但是這不全面，我最關心的是下半部分。

我要談一些自己對于資金管理的認識，我現在管理著70億的資產。我奉行三條腿走路，第一是市場事件的權重分析。我認為所謂的事件權重是一個上漲、下降趨勢中非常重要的9—12點的非常重要的交易指標。你用什么指標不重要，最關鍵的是你要通過這些指標清楚知道這個市場運行著怎樣的規律。第二條就是說你要給自己設定一系列的交易規則或者指引來幫助你去交易。其中非常重要的一點是你要把個人主觀的情緒遠離市場。第三點我認為最重要的也是剛才反復提到的，你要在你使用模型的過程中要遵循交易紀律的規則規定。我認為作為一個成功的交易者，并不是每一次交易都是正確的，而是在長期的時間內你是成功的，你是的正確的。