格列高里 莫里斯：趨勢分析比基本面分析更實(shí)用

2011年06月25日 16:56
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 第三屆中國期貨資產(chǎn)管理大會6月25日在杭州舉行，美國著名基金經(jīng)理格列高里 莫里斯表示，所有金融市場的理論，以及所有基本面的分析，永遠(yuǎn)不會比市場的趨勢所能告訴你的更多。以下是格列高里 莫里斯的實(shí)錄：

非常感謝大家，讓我有幸做這樣的分析。通過我的個人履歷大家可以看見，我的履歷是不容易被復(fù)制，格列高.里莫里斯先生委托我就對他的個人膂力近來介紹。首先他畢業(yè)于美國德克薩斯大學(xué)的航空機(jī)械專業(yè)，在1975年他獲得標(biāo)志美國海軍最高榮譽(yù)的飛行圓的任職，在1997年到1995年，他作為一個軟件程序員和開發(fā)商合作制作了在華爾街第一個軟件系統(tǒng)，在程序開發(fā)的過程中，他撰寫了兩本名著。

1995年至2002年他是一個網(wǎng)站的CEO，在99年到2002年和人合作，成立了一家公司，在2004年開始了他資金管理的生涯，在2009年他個人的管理的機(jī)構(gòu)資金達(dá)到了65億美元，他非常贊同楊總說所謂的投資大師是沒有時間的積淀我和確認(rèn)的，他認(rèn)為開始年是一個不長的時間。他寫PPT上寫的書在20年前就已經(jīng)開始撰寫，這已經(jīng)是第三版了。在亞洲演講期間他認(rèn)為亞洲是一個新興市場，比如說中國已經(jīng)有了20年的發(fā)展，越南是一個不到20年的發(fā)展。通過電子商務(wù)平臺，這種金融是越來越相關(guān)的。通過這張表我們可以看到不同國家的金融市場，雖然發(fā)展時間不同，但是形態(tài)是非常相似的。

包括巴西、歐洲、美國的資本市場的表現(xiàn)都是非常相似的。如果大家想要了解中國金融市場的表現(xiàn)就要提前看一下美國和歐洲的金融市場的歷史，因為人類的發(fā)展、人類的思想是相似的，遇到的問題，出現(xiàn)的錯誤也是相似的。首先我要問大家一個問題，如果看圖大家覺得是代表了股票、期貨或者是其他的基金指數(shù)。因為沒有這樣的時間，大家也不可能仔細(xì)看他是一個日線圖、周線圖。如果這是一個股票的價格表現(xiàn)圖的話大家可以看出來這支股票是優(yōu)質(zhì)股票還是劣質(zhì)股票，大家可以看出他的收益是不是好嗎？問這三個問題的原因是現(xiàn)在很多投資者被這樣的問題所困擾，我要告訴大家，我從這張圖上看出來趨勢，綠色線表示價格上漲的趨勢，如果可以賺到70%我就馬上走。

接下來是一個向下的趨勢，如果可以避免向下趨勢避免大部分虧損的話，我也會非常高興。我的觀點(diǎn)就是說，通過對于上漲行情解析以及下降行情預(yù)測，我的投資生涯就會非常開心。下面這副圖是道瓊斯工業(yè)指數(shù)的一個價格圖，他認(rèn)為非常重要的指標(biāo)是回撤率。這張圖第二部分是從價格最高回撤的比例的詮釋，就是從最高點(diǎn)回撤20%，第二個紅線代表回撤40%。最下面的部分代表的是在回撤的時間上他需要承擔(dān)時間，換句話說如果他的平率比較高，就說明回撤的時間是比較高。這個是上升指數(shù)的價格表現(xiàn)圖，通過第二部分的紅線可以看出來我們的價格曲線還是2008年超過50%的回撤價格區(qū)間。我想表明如果你是買進(jìn)持有的投資類型，或者是指數(shù)投資類型遇到這樣的行情你一定會度日如年的。我在市場上經(jīng)常聽到市場上創(chuàng)出新高，我給大家詮釋一下歷史悠久的道瓊斯股票市場他創(chuàng)出新高所需要的時間的過程。我想表明在110年美國道瓊斯歷史昌河中只有10%的時間處于價格高的高點(diǎn)，96%的時間是位于從高點(diǎn)向下緩慢回撤的過程當(dāng)中。

這副圖是上海中國指數(shù)從1996年開始的統(tǒng)計，我們可以看出一個相似的結(jié)果，說明7%的時間是創(chuàng)造新高的比例，93%的時間是處于從高位緩慢回落的過程，換句話說如果你在零點(diǎn)投資的話，你就會損失你的本金。我的名言是所有金融市場的理論，以及所有基本面的分析，永遠(yuǎn)不會比市場的趨勢所能告訴你的更多。為什么趨勢會存在，大家肯定會問這樣的問題。商品需求者和商品的供給者，需求者有獲得商品的需求，供給者有出售商品的需求。需要指出的是當(dāng)你需要買一支股票的時候你并不知道賣家為什么要出售這個股票，但是你和賣家對于這支股票未來的預(yù)測是不一致。就像我剛才說的一樣，買家和賣家永遠(yuǎn)不能去量化為什么買入和賣出這個股票，他們可能會在這個股票的未來的收益率，未來的紅利上有這樣一個一致性的看法，達(dá)成一個一致就在于股票的價格的上。在這樣一個供給中變化會直接反映在價格的表現(xiàn)上，是一個同步性的對于供給和需求的表現(xiàn)。我們始終記住它是我們現(xiàn)在可以依靠的一種方式方法。他的好處是他可以幫助人們?nèi)ハ祟惽榫w中消極影響，包括恐懼、希望和貪婪，它使我們的感知力非常清晰。通過這種分析能夠直觀告訴你交易紀(jì)律的保持。

我要給大家講一個小故事：我整個一生都在減肥當(dāng)中，上周我和妻子去山上游玩到加油站時準(zhǔn)備買一些東西，我不能直接使用他們的象牙棒因為他已經(jīng)太老了，所以我只能進(jìn)入加油站。在這樣一個加油的便利占中我看到一種糖果棒，我就買了這種糖果棒，所以我的妻子看見我賣了一對糖果棒回來就認(rèn)為我不應(yīng)該買這些東西，就和我說：你沒有任何的紀(jì)律。我就告訴她：其實(shí)你并不知道我到底想吃多少，其實(shí)我賣的這些遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我想吃的那些。所以這個紀(jì)律性并不是你想要用多少，或者你最少可以用多少，而是你百分之百的用了多少。 我在很多的技術(shù)分析的教材中看到關(guān)于這副圖前半部分對于對于他的趨勢分析，但是這不全面，我最關(guān)心的是下半部分。

我要談一些自己對于資金管理的認(rèn)識，我現(xiàn)在管理著70億的資產(chǎn)。我奉行三條腿走路，第一是市場事件的權(quán)重分析。我認(rèn)為所謂的事件權(quán)重是一個上漲、下降趨勢中非常重要的9—12點(diǎn)的非常重要的交易指標(biāo)。你用什么指標(biāo)不重要，最關(guān)鍵的是你要通過這些指標(biāo)清楚知道這個市場運(yùn)行著怎樣的規(guī)律。第二條就是說你要給自己設(shè)定一系列的交易規(guī)則或者指引來幫助你去交易。其中非常重要的一點(diǎn)是你要把個人主觀的情緒遠(yuǎn)離市場。第三點(diǎn)我認(rèn)為最重要的也是剛才反復(fù)提到的，你要在你使用模型的過程中要遵循交易紀(jì)律的規(guī)則規(guī)定。我認(rèn)為作為一個成功的交易者，并不是每一次交易都是正確的，而是在長期的時間內(nèi)你是成功的，你是的正確的。

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