反向并購實為買殼上市赴美上市渠道還需慎重選擇

2011年06月26日 11:32
來源：新華網作者：劉雪、楊毅沉

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新華網上海6月26日電(記者劉雪、楊毅沉)在今年中國概念股在美國遭遇危機的過程中，不少通過“反向并購”登陸美國證券市場的中國上市公司股票，被美國相關監管部門和證券經紀商“特別關注”，停牌、摘牌、限制買入層出不窮。“反向并購”作為美國式的“買殼上市”為何對中國企業吸引力大，其中風險又是什么？

在美反向并購實為“買殼上市”

在6月初中國在美上市公司遭遇集體誠信危機最高潮之時，并非在美國所有證券交易所上市的中國公司都受到廣泛質疑，但其中在美國電子柜臺交易系統(OTCBB)通過反向并購方式上市的很多中國中小公司，因涉嫌財務造假成為美國證券市場和社會輿論質疑的焦點。

目前，美國的證券市場體系分為以紐約證券交易所、全美證券交易所組成的場內市場和以納斯達克交易所、電子柜臺交易系統、粉單市場(PINK　SHEET)組成的場外柜臺交易系統。

由于在紐交所、全美證券交易所或納斯達克交易所等主要市場首次公開發售上市程序對企業的規模要求高、程序繁復、成本高、時間長，我國許多中小型民營企業近年來越來越愿意在更小的OTCBB甚至粉單市場通過反向并購方式上市融資。

記者從為中國企業提供跨國融資服務的律師事務所，以及境外股權投資機構研究人士處了解到，美國的“反向并購”與國內的“買(借)殼上市”如出一轍，即一家非上市公司通過股份交換等方式，在證券市場中收購一家上市公司(殼公司)，并借助原有殼公司的平臺在境外資本市場上市后同時或隨后進行融資，從而實現間接上市的目的。另外，在OTCBB通過反向并購上市后，公司還可以在未來條件成熟時選擇向納斯達克市場或紐約主板市場轉板。

國內股權投資研究機構清科研究中心研究員張蘭對記者說，除了國內最關注的中國企業在紐交所和納斯達克兩大交易所的IPO之外，其實每年都有很多中國企業通過反向收購實現在美上市，已經超過中國赴美IPO公司的數量，其中很多是在國內不廣為人知的中小企業。