山東昱合誠信門背后 美國做空者圍獵中資股

2011年06月26日 22:20
來源：經(jīng)濟導(dǎo)報 作者：杜海

0人參與0條評論

經(jīng)濟導(dǎo)報記者 杜海 濰坊報道

國內(nèi)首家在美上市的禽業(yè)公司山東昱合(NASDAQ：YUII)，正在陷入一場誠信危機。

北京時間6月24日，美國Rosen律師事務(wù)所宣布，將對山東昱合提起集體訴訟，并呼吁從2009年12月31日到今年6月23日之間買入山東昱合股票的投資者參與此次訴訟。此前Rosen還表示，將對山東昱合是否向投資者發(fā)布重大誤導(dǎo)商業(yè)信息展開獨立調(diào)查。

一周多以前的17日，山東昱合被納斯達(dá)克停牌，原因為“要求山東昱合披露更多相關(guān)信息，披露信息符合標(biāo)準(zhǔn)后才可復(fù)牌”。經(jīng)濟導(dǎo)報記者調(diào)查獲悉，一則重大收購案的虛假披露，或是引致山東昱合遭遇“誠信門”的重要原因。

然而，需要注意的是，近半個月來，一些在美上市的中資股“誠信危機”似有愈演愈烈趨勢。除卻相關(guān)中資股自身的“不檢點”外，一些美國做空者的身影也閃現(xiàn)其中。東北師范大學(xué)經(jīng)濟學(xué)副教授徐敏對導(dǎo)報記者表示，做空中國公司股票以獲取巨額收益，或許才是包括律所、對沖基金等在內(nèi)的“狩獵者”的終極目標(biāo)。

信批不及時被“發(fā)難”

25日，濰坊市寒亭區(qū)海龍路，山東昱合總部所在地。由于正身處“漩渦”，該公司從辦公室到策劃部人士，均對“誠信門”表示“不知情”。策劃部一名女職員說，目前公司相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)都不在。導(dǎo)報記者同時被告知，該公司董事會主席、CEO高振濤此時也出差在外。

事實上，在山東資本領(lǐng)域，盡管頂著“國內(nèi)禽業(yè)公司在美上市第一股”的名頭，山東昱合仍不為很多人所知。據(jù)悉，其主要從事雛雞養(yǎng)殖、孵化和銷售業(yè)務(wù)，2008年3月在美國OTCBB市場以反向收購買殼方式上市，發(fā)行價7.79美元/股，融資折合人民幣1.4億元。翌年10月30日，成功轉(zhuǎn)至納斯達(dá)克主板市場。

而風(fēng)波始自今年6月17日。當(dāng)日，山東昱合因“需要提供更多信息”被納斯達(dá)克證交所停牌。緊接著，Rosen指控山東昱合嚴(yán)重違反美國聯(lián)邦證券法，公司管理層和董事涉嫌向投資者發(fā)布有關(guān)公司經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況的虛假和誤導(dǎo)信息，并為此展開獨立調(diào)查；隨后，美律所Howard G. Smith和Berman De-Valerio也表示對山東昱合展開獨立調(diào)查。

導(dǎo)報記者調(diào)查獲悉，美國網(wǎng)站GeoInvesting更是發(fā)布關(guān)于山東昱合的調(diào)查報告，向投資者發(fā)布風(fēng)險警示，直指該公司不值得投資。該網(wǎng)站對山東昱合收購濰坊大江集團13個養(yǎng)殖場一事提出質(zhì)疑，并稱已掌握足夠證據(jù)，證明該公司并未與養(yǎng)殖場的所有者大江集團達(dá)成過任何類似協(xié)議。因此，山東昱合此前公布的1210萬美元對上述養(yǎng)殖場的“收購費用”可能被挪做他用。GeoInvesting目前已做空了山東昱合的股票。

幾經(jīng)周折，山東昱合CFO文森(音)對導(dǎo)報記者解釋稱，“2009年底，山東昱合與大江集團達(dá)成意向并向其支付了款項，但合同簽署之后，由于雙方存在爭議，導(dǎo)致交接沒有完成。但因疏忽，公司CEO一直沒有向董事會披露此事。”據(jù)其透露，此后的2010年3月到今年一季度，公司用這筆款項操作完成了另外11個種雞場(位于昌樂縣等地)的購買，還有兩家在談判中。“因此，該筆款項仍是用于收購養(yǎng)雞場，并不能算是被挪做他用。

然而，有投資者質(zhì)疑，大江集團退回的上述款項并未在山東昱合的財務(wù)報表上披露出來，而是打入了高振濤控制的一家下屬公司。“更重要的是，作為一家公眾公司，按當(dāng)初承諾辦事和及時進行信息披露是最基本的要求。

在對山東昱合的采訪期間，導(dǎo)報記者獨家獲得了一份山東昱合專門為此召開的電話會議的現(xiàn)場錄音(該電話會議于17日召開)。高振濤在會議上稱，“當(dāng)時一些事項未按要求披露，完全是因為對資本市場的一些規(guī)則不熟悉造成。作為CEO，對此肯定要承擔(dān)重要責(zé)任。”高同時表示，“當(dāng)時一由于已經(jīng)公告的收購事項未達(dá)成，自己壓力很大，便想著盡快達(dá)成新的并購，以對投資者負(fù)責(zé)……對于大江集團退回的資金沒有進入上市公司而存入私人企業(yè)，是為了減少流程。

“圍獵”中資股背后的“玄機”

目前來看，對于何時復(fù)牌，山東昱合仍需等待。而該公司股價在停牌前，已經(jīng)開始了異常下跌(山東昱合17日開盤8分鐘即大跌38.27%，隨即宣布停牌，停牌時股價為1.21美元，較其上一周收盤價暴跌71.39%)。

然而，在美上市的中國概念股中，近期走勢低迷、股價暴跌的不止山東昱合一家。導(dǎo)報記者注意到，15日，因無法及時提供財報，中國雙金生物公司被納斯達(dá)克證交所停牌；因私有化計劃遭質(zhì)疑，16日哈爾濱泰富電氣公司的股價在一天內(nèi)暴跌51%以上……近幾個月，在美國股市上被停牌以及摘牌的中國公司已有約20家。

“巨大的融資誘惑，使得一些中國企業(yè)倉促沖向美國市場，但是并沒有對其市場規(guī)則、相關(guān)法規(guī)、審計制度、披露要求有清楚的了解，這給做空者提供了機會。”徐敏分析說。

事實上，“圍獵”中資股，做空機構(gòu)的“魅影”不時閃現(xiàn)。據(jù)一位熟悉美國資本市場的證券人士透露，這些空頭機構(gòu)的盈利模式很簡單：事先建立相關(guān)公司的空頭倉位，然后發(fā)布質(zhì)疑報告，一旦相關(guān)公司股價大跌，它們就可從中獲利。在這些質(zhì)疑報告借助網(wǎng)絡(luò)和媒體迅速傳播時，對沖基金便開始借此做空，砸低股價。

也就是說，在美國資本市場允許做空的制度下，做空中國概念股似乎已形成了一條涵蓋第三方研究機構(gòu)、律師事務(wù)所、對沖基金等的“產(chǎn)業(yè)鏈”。第三方研究機構(gòu)先發(fā)布研究報告，指稱中國企業(yè)存在欺詐行為，隨后對沖基金做空其股票，接著律所推波助瀾，最終從股價的暴跌中共同牟利。由此來看，美國做空者針對中資公司的有預(yù)謀的“圍獵”，或許是中國公司頻遭停牌的一大誘因。表面上，他們質(zhì)疑中資公司“涉嫌財務(wù)報表造假、信息披露不誠信”，實際上做空中國公司股票卻使這些做空者獲得了巨額收益。

“可以看到，在美國遭受起訴或者被做空的股票大多屬于中小市值，可能因為小公司造假容易被發(fā)現(xiàn)和證實；此外，還有一個現(xiàn)象是，這些遭遇風(fēng)波的公司不少是通過反向收購后借殼上市的。廣發(fā)證券分析師張東亮對導(dǎo)報記者分析說。

導(dǎo)報記者發(fā)現(xiàn)，山東昱合正是反向收購再轉(zhuǎn)板上市的典型。但隨著“事故”頻出，中國中小企業(yè)熱衷的反向收購、借殼上市再轉(zhuǎn)板的曲線IPO路徑，正在變得荊棘叢生。當(dāng)?shù)貢r間6月9日，美國證券交易委員會在其網(wǎng)站發(fā)布了一份長達(dá)6頁的公告，警告投資者投資反向并購公司所面臨的巨大風(fēng)險，公告中列出的違法公司幾乎都來自中國。

徐敏表示，山東昱合“誠信門”事件反映出，赴美借殼上市公司首先要運作規(guī)范，更要熟悉美國證券市場對公司的管理規(guī)則，嚴(yán)格按照承諾和規(guī)定時間披露相關(guān)信息，并及時做好“投資者公關(guān)”。“否則，很容易成為被捕食的‘獵物’。”

打印轉(zhuǎn)發(fā)