渤海證券雷人研報稱某醫藥上市公司“專業補腦殘”

2011年06月28日 17:34
來源：鳳凰網財經

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渤海證券研報《冠昊生物——專業不腦殘國產植入醫械并蹄蓮》截圖

鳳凰網財經訊 2011年券商研報亂象不斷，自券商被爆“ 寶安石墨礦研報門”以及中信證券“涪陵榨菜2200元/包榨菜”研報后，渤海證券再出雷人研報《冠昊生物——專業補腦殘國產植入醫械并蹄蓮》在在冠昊生物新股定價報告中，標題“專業補腦殘，國產植入醫械并蹄蓮”引起投資者關注。

渤海證券新股定價研報中顯示，冠昊生物是顱內手術修復材料硬腦膜補片的國產龍頭，可謂專業補腦殘。該產品近兩年增速均在100%以上，2010年公司已占該類產品國內市場份額的43%，成功實現進口替代。此外無菌生物護創膜同樣增長較快，09年以來快速放量。許多新品多處于申報臨床前期，上市尚不好預測，且即使上市也需要一定時間做推廣。未來數年內，公司的主要收入可能仍將依靠硬腦膜補片和無菌護創膜這對并蒂蓮花。公司規模尚小，但近年收入增速較快外，且幾個主要品種均部分實現進口替代，但在植入器械銷售上頗有長處，未來有可能進一步增長。同時公司的也有眾多新品集中于美容和人工皮膚等人體零件替代，未來想象空間較大，可給予一定溢價。

盈利預測及估值

按照公司預計，未來硬腦膜補片的銷售增長在30%以上，而無菌護創膜逐漸開始放量，有可能維持一段時間的高增長。我們預計11~13年收入增長40%、35%、30%以凈利潤增長40%、35%、30%以EPS(攤薄)0.68、0%88、1114元/股。給予2012年25倍PE，目標價22元。

雷人研報折射券商研報亂象

標題黨成風實質內容不敢恭維

2011年年初，某家券商發布一份研報，用近半篇幅普及地理、歷史知識。從大禹治水、都江堰、鄭國渠論述到京杭大運河，最后得出的結論是，善治國均必先治水。標題、內容過于標新立異，新潮，甚至本末倒置卻得不償失。

閉門造車相互抄襲考驗推出者職業態度

一家轉投私募的分析師透露，現在很多研究報告并非建立在實地調研基礎上，而是對著財務數據，根據行業估值水平，結合估值模型作出的預判，完全是閉門造車。接連踢爆的幾起券商研報“抄襲門”，讓人不得不審視研報推出者的誠信意識和職業態度。