中國企業(yè)海外上市：“你可以不賺錢 但你不能說謊”

2011年06月29日 07:19
來源：今日早報(bào)

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“錯誤的動機(jī)往往帶來錯誤的結(jié)果。”現(xiàn)在這句話正應(yīng)驗(yàn)在少數(shù)海外上市的中國企業(yè)身上。由于涉嫌偽造業(yè)績、財(cái)務(wù)造假等問題，中國在美國、加拿大等海外上市的多家企業(yè)遭遇國際對沖基金的“做空”，股價(jià)大幅下跌。不僅如此，身陷造假丑聞的中國海外上市企業(yè)還將“中國概念”的股票拖入了一場誠信危機(jī)當(dāng)中。殘酷的現(xiàn)實(shí)告訴中國的公司——海外上市不僅有財(cái)富同樣有規(guī)則。

與中國資本市場嚴(yán)格的審批制度不同，在美國和加拿大，備案制的上市規(guī)則看起來門檻相對較低一些，特別是反向并購、借殼上市等概念的存在，更為不少規(guī)模較小的中國企業(yè)找到了一條迅速上市的“捷徑”。于是，在一個又一個財(cái)富神話的指引下，具備或者不具備條件的中國公司紛紛開始試水海外資本市場，這其中固然有雄心勃勃、希望壯大力量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時也存在指望一朝上市、身價(jià)倍增的投機(jī)者。

借著“中國概念股”在海外資本市場春風(fēng)得意的大勢，風(fēng)投、私募，外資投行與期待盡快上市的少數(shù)中國企業(yè)一拍即合，包裝出了一個又一個誘人的概念。在經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)投資者、券商和其他中介機(jī)構(gòu)的層層包裝之后，這些企業(yè)不僅成功地在海外上市，更獲得了與自身實(shí)際業(yè)績并不相符的高市盈率。高市盈率意味著以募資額按比例收取費(fèi)用的中介機(jī)構(gòu)能得到高收入，意味著企業(yè)上市后迅速獲利離場的風(fēng)險(xiǎn)投資者將賺得盆滿缽滿，至于上市企業(yè)，一旦業(yè)績無法支撐如此高的市盈率，就只能接受股價(jià)一落千丈的現(xiàn)實(shí)，而要維持市盈率就只能用一個謊言去掩蓋另一個謊言。

“你可以不賺錢，但你不能說謊話。”一位國內(nèi)第三方機(jī)構(gòu)的資深分析師告訴記者，美國上市條件相對寬松，但跨過“門檻”后監(jiān)管嚴(yán)格，違約成本很高。通過借殼上市的企業(yè)特別容易受到做空者的關(guān)注，中國企業(yè)在機(jī)構(gòu)的做空行動中，要面臨股價(jià)下跌以及訴訟賠償?shù)碾p重傷害。

因涉嫌多處財(cái)務(wù)欺詐，6月14日美國證券交易委員會宣布，將啟動針對中國智能照明和中國世紀(jì)龍傳媒兩家公司的訴訟程序。今年3月以來，有多達(dá)20家在美上市中國概念股遭遇停牌或摘牌。由于擔(dān)心一些中國概念股可能存在會計(jì)違規(guī)行為，美國一些券商已經(jīng)禁止客戶以保證金的方式買進(jìn)部分中國概念股……

誠信危機(jī)的爆發(fā)使中國赴美上市公司漸漸陷入尷尬境地，也讓中國企業(yè)在海外投資者眼中的信譽(yù)度大減。海外上市并非一場圈錢的游戲。面對海外對沖基金做空的“獵殺”，面對證監(jiān)機(jī)構(gòu)的調(diào)查和停牌，面對投資者的集體訴訟和索賠，涉嫌造假的中國海外上市公司在利用規(guī)則上市之后，最終反被這些規(guī)則懲罰。

日前，商務(wù)部發(fā)言人姚堅(jiān)就中國概念股在美國遭遇信任危機(jī)一事作出回應(yīng)，表示中國企業(yè)在海外投資應(yīng)遵守當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，按照國際規(guī)范運(yùn)作，這是基本前提。但同時，中國企業(yè)在海外的經(jīng)營也不應(yīng)受到歧視。

“一榮俱榮、一損俱損”，殘酷的現(xiàn)實(shí)對于曾經(jīng)給投資者帶來過豐厚回報(bào)的中國海外上市企業(yè)而言并不公平。但是要取得投資者的信任，保持長期穩(wěn)定的發(fā)展，中國海外上市企業(yè)在追求“公平。的同時，更需要做到謹(jǐn)慎和自律。

本版均據(jù)新華社

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