證券公司研報成上市公司免費廣告投資當心被忽悠

2011年06月30日 07:38
來源：解放網－新聞晨報作者：苗夏麗

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□天價榨菜引發市場爭議

中信證券的一則研究報告將賣榨菜的上市公司涪陵榨菜推到了風口浪尖——600克2200元的“天價”榨菜讓市場大開眼界。后來，投資者才發現，所謂的“天價”不過是為了搶眼球的少數禮品系列，且并非新產品。何況，高端產品對公司的業績影響微乎其微，這份研究報告的最大“價值”，就是為公司做了一回免費的廣告。

而在資本市場，類似的并非個案，各種各樣的“噱頭”吸引著盲目資金的進場，有可能創造奇跡，但通常是陷阱。在多方博弈的資本市場中，真真假假，需要投資者頭腦冷靜，睜大眼睛仔細分辨。

千元榨菜不是什么新品

6月24日，中信證券食品飲料行業分析師黃巍發布《推高端產品拉升企業形象》的研究報告，稱涪陵榨菜今年推出的600克裝的沉香榨菜零售價2200元，成為涪陵榨菜最高端的產品。“天價榨菜”引發市場頗多爭議，對此，昨日涪陵榨菜緊急澄清，這款高達2200元的高端產品沉香榨菜系實際上早在2007年就推出，屬禮品榨菜系列；目前公司有禮品榨菜近20個品種，銷售價格從幾十元到兩千多元不等，所有的禮品榨菜主要在涪陵地區和重慶市區銷售，沒有全國推廣。

涪陵榨菜同時在公告中稱，2008年-2010年，公司所有禮品榨菜的銷售量為117.68噸、151.57噸、201014噸；占主業收入的比例為都只有1.16%、1044%、1095%。昨日公司股價總體表現平穩，報收19.5元，漲幅0.1%，跑贏大盤。

警惕形形色色的“噱頭”

資本市場相信“預期”，需要“想像力”，這是資本市場的魅力，但也正因此，資本市場成為不實之言的盛產地，各式各樣的“噱頭”都有可能在這個市場中生根發芽。而作為投資者，選股必須要學好的一門功課就是：分辨真假，警惕形形色色的“噱頭”

噱頭一：天價產品

天價榨菜、天價黃酒…… 對很多公司而言，高端產品意味著高價、高毛利率，也由此出現了“天價榨的概念。像涪陵榨菜，盡管“天價榨不是杜撰，但若因此買入股票，則在資本市場上“吃虧”的可能性很大，因為這款產品對公司業績并不構成重大實質性的影響，公司的成長性和估值也不會因此發生變化。2007年古越龍山曾推出30年陳、40年陳和50年陳釀的3個高端新品，擁有24萬噸陳酒資源，當時市場估值達200億元，這塊資源一度被市場最為看好，分析師紛紛發布研究報告推薦，但從近幾年公司的業績增長情況來看，雖然2007年當年業績大漲近200%，但隨后兩年大大幅下滑，2009年甚至出現業績下滑。

噱頭二：偏門業務

主營業務通常是資本市場投資人最看重的一塊，但有時非主業或者說公司將要介入的業務往往能激發資金的想象和熱情。今年6月中旬，生產鮑魚和海參等海產品的好當家就發布過一則澄清公告，稱有媒體報道公司將介入國內降壓藥市場，其研發海洋生物制品——海普盾降壓肽將6月上市，對此公司表示，公司確實在研發該產品，但申請的健字號證書需2012年下半年才有望審批下來，公司該產品僅小批量生產，8月將以食字號批文在市場上銷售。

資料顯示，好當家主要生產海參，海蜇等，這部分收入占總營收的四成多，正在小批量生產的“海普盾降壓肽”將為好當家創造怎樣的“奇跡”，至少到目前還只是一種奢望，“偏門扶正”的概率畢竟很小，投資者不應因此一點就買入股票。

噱頭三：虛無概念

“子虛烏有”的東西有時也會讓市場瘋狂一把，此前中國寶安的“石墨礦”風波，股價因此一度連續上漲，但最后發現公司擁有的所謂“石墨礦”純屬烏有，因為信息披露問題，公司及部分高管甚至因此而受到交易所的通報批評，股價也應聲而落。類似的事件在深國商、TCL集團身上都發生過，市場創造了“概念”，但最后有多少概念能夠變成現實，又有多少概念只是“空穴來風”？