警惕大非借利好減持

2011年07月01日 00:21
來源：中國證券報－中證網作者：李若馨

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“產業資本擁有消息和籌碼的雙重武器，完全可以把投資者玩弄于股掌之上，我們根本無法抗衡?！边@是一位私募人士的一條微博。在他發這條微博的時候，某地產公司夢碎礦業的消息尚未發布，而此公司在6月發布的公告更像是對前述言論的最佳注腳。

在注入礦業資產行將逾期之時，此公司對外宣稱“與重組方協商解除相關重組協議事宜”，這一消息直接導致次日該股跌停。這場兩年前就開始籌劃的礦業大戲似乎就這樣草草收尾了，與重組消息剛一拋出時的連續7個漲停對比強烈。

令眾多投資者不滿的是，在礦業注入協議行將逾期的日子里，此公司第一大股東連續拋售公司股票，且幾乎全部減持在股價高位；但在此期間，公司卻對礦業重組可能擱置的風險只字未提。在宣布正在解除重組協議前，此公司在今年發布了24份公告，對于重組進展的說法只有“公司收到《中國證監會行政許可項目審查二次反饋意見通知書》，需要公司對本次重大資產重組申請材料中的有關問題提交書面回復意見；目前，《反饋意見通有關回復尚未提交。”這一句話。

全流通伊始，市場一度認為小非減持沖擊很大，同時認為，由于大非(尤其是控股股東)會考慮控制權問題，其減持拋壓并不重。如今看來，投資者也對少數公司大非的減持較為忌憚。理論上講，掌握著公司經營一手信息的少數大股東們，精準選擇減持套現時點似乎并不是難題。甚或，通過釋放上市公司亦真亦假的經營消息，完成自身在二級市場上的變現，也具備相當的可操作性。同為股東，信息不對等的懸殊差距，讓這些大股東在二級市場上的操作處于絕對優勢。

面對這樣的手法，單純要求股東減持做及時信息披露、敏感期內禁止買賣公司股票等規定似乎遠遠不夠。如何更加透明地規范信息披露，讓懸殊的信息不對等盡量縮小差距；如何制衡大股東，使其擁有的上市公司決策權和股東收益權得到有效分立……恐怕是監管層在未來的全流通時代急需面對的問題。

有媒體粗略計算，此公司大股東通過短短5個月的減持套現近2億元，試問在目前的經濟環境下，實體經濟領域有多少這樣的套現標的？一旦這類產業投資者給市場形成示范效應，恐怕將導致一些上市公司經營受到影響。

另一方面，A股市場投資者對“故事”的熱情似乎也應更加理性一些。近期多家公司都拋出了涉足礦業的計劃，雖然礦權仍虛無縹緲，但股票估值則已經直追礦業股。不難想象這樣的場景，上述公司未來的某一天突然公告稱投資礦業時機不成熟決定暫緩該領域的投資計劃，又會有眾多小股東在股吧里痛批公司操縱股價。在監管層尚未出臺更加行之有效的管理政策前，對那些劣跡斑斑的A股故事大王，投資者最好選擇無視。