估值水平已具有相當吸引力券商建議增持地產股

2011年07月01日 05:06
來源：上海證券報作者：張歡周?

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隨風潛入夜，潤物細無聲。近段時間以來，兩市出現了一波不錯的上漲行情，長期被投資者拋棄的地產板塊表現更是可圈可點，近1個月來板塊整體漲幅高達11%。分析人士指出，2009年中期以來房地產估值水平不斷下移，目前已達到歷史低點。目前已是中長線買入房地產股的有利時機。

長江證券研發報告指出，支持參與地產股的邏輯主要有以下幾個方面。首先，根據跟蹤發現，一二線城市目前成交量已經接近底部，而這個時候往往正是市場底部的征兆；其次在房價方面，由于成交量已經連續三個月低迷，再加上開發商在6 月份供給放量等多方面因素作用下，預計7 月份將出現調整；在政策方面，政策逐漸從一刀切轉向分化，地方財政要解決保障房投資壓力較大，而較大的一塊收入來源是土地出讓金。上半年土地出讓金下滑較快，在這樣的情況下政策進一步收緊的可能性在變；最后從估值的角度來說，目前的估值水平對于產業資本已經具有相當的吸引力，目前已出現了增持，這往往也是底部到來的征兆。

長江證券也指出，目前市場存在反彈要求，但反彈行情將會是個痛苦的博弈過程，目前輕言反轉仍為時尚早。在推薦公司方面，長江證券首選業績確定性高，銷售能有超預期的公司，主要包括保利地產、世茂股份、ST東源、陽光城。

渤海證券則指出，此前房地產板塊受地產自身政策及貨幣政策的影響較大。目前貨幣政策預期明確，未來仍有1-2次加息及提高存款準備金率，預期相對明確的貨幣政策對房地產市場的影響較小，政策推出前后將成為房地產板塊的低吸機會。而房地產調控政策效果逐步顯現，考慮經濟整體環境，未來出臺新政策的可能很小，現有政策的執行仍是未來的主要任務。

而從行業基本面看，行業估值處于底部，房地產基本面發生惡化的可能很小，預計全年房地產公司業績仍能保持穩定增速。而未來房價下降帶來的成交量的回升，將帶來行業基本面的好轉，房地產板塊向下的空間不大，并具有較高的安全邊際。

渤海證券指出，未來房地產板塊投資機會向好存在兩類觸發因素，一類是政策面改善帶來整體估值水平的提升，另一類是市場成交量恢復帶動公司業績的好轉，而房價仍是決定房地產投資機會的最重要因素。從房地產政策面與基本面來看，房地產板塊處于中期底部位置，未來政策面的變化與市場的重新活躍都將成為房地產板塊上升的催化劑。

在投資標的選擇上，渤海證券建議遵循兩條主線。一類是持續調控下應對能力強的全國和區域龍頭企業，特別是在一、二、三線城市均衡布局、周轉快、資金充溢、業績鎖定性強的公司，如萬科、保利地產、招商地產、榮盛發展。另一類是實質參與保障房建設，且將在保障房建設中明顯受益的公司。保障房概念將是三、四季度主題投資的重要熱點，未來利好保障房建設的政策將不時出臺，相關推薦公司為首開股份、中天城投、天房發展。