驚現1倍PE 在美上市光伏股估值集體走低

2011年07月03日 09:43
來源：每日經濟新聞作者：胡玉慧、楊可瞻

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每經記者胡玉慧、楊可瞻

低！低！低！

這應當是所有投資者看到在美上市中國光伏股目前市盈率水平時的第一感受。以截至北京時間7月1日的最新收盤價計算，中概光伏股中PE最低的中電光伏已降至1.69倍，即使最高的阿特斯太陽能也不足10倍。而像無錫尚德、英利綠色能源、天合光能這些行業里的一線公司，當前PE也都降至5倍上下。與3個月前相比，在美上市的國內光伏股估值水平大多折半。

中概光伏股的低估值有何深刻的原因？1倍PE是否提供了抄底的良機？《每日經濟新聞》對此進行了調查。

/1倍PE·現象/中概光伏股板塊整體估值接近歷史底部

1倍PE意味著什么？

按照市盈率的定義，1倍PE意味著以現價買入股票，只需要一年時間即可回本。從投資者普遍的認知出發，對1倍PE的第一反應大約是下跌空間有限、股價已跌無可跌，現在買入安全邊際會相當高。

而就A股的歷史經驗看，上市公司中PE能跌到1倍的少之又少。如今這種相當罕見的極端低估值現象卻已經出現，雖然發生在美國證券市場，不過標的卻是我國在美上市的光伏公司。

中電光伏市盈率1.69倍、昱輝陽光市盈率2.27倍、大全新能源市盈率2.52倍；11只光伏股中市盈率最高的阿特斯太陽能為9.91倍，其余10只的PE全數在6倍以下……以上列出的，就是以截至北京時間7月1日的最新收盤價所計算出的我國在美上市11家光伏公司的市盈率水平。

值得注意的是，這還是經過了近幾個交易日反彈后的中概光伏股估值水平。今年我國光伏股在進入第二季度后集體走入下行通道，到6月份大多企穩，本周普遍出現小幅反彈。而估值低谷出現在這波反彈前，《每日經濟新聞》曾在北京時間6月22日記錄過當天的中概光伏股市盈率數據，當時中電光伏PE僅為1.55倍，昱輝陽光為1.9倍，均低于以最新收盤價計算的PE水平。

相比中電光伏1.69倍的市盈率，中概光伏股整體估值水平偏低的情況在外界看來更是觸目驚心。據《每日經濟新聞》記者統計，眼下光伏板塊里估值最低的是中電光伏，其1.69倍的市盈率在目前有PE數據可查的194只中國概念股中，排倒數第12位。估值在板塊里位居第二、排在阿特斯太陽能之后的英利綠色能源，以最新收盤價計算PE為5.98倍；而194只中國概念股以估值水平從高到低排列，英利綠色能源正好排在第100位。換言之，以6倍市盈率為衡量界線，中國概念股中只有不到50%估值在此之下；而放到光伏板塊，11家公司中有10家目前PE低于6倍，比例高達90%。

還應當看到，這是在中概股近日遭遇財務造假風波、股價全線下挫之后得出的光伏股估值水平；若是放到中概股估值中樞尚未下移的一個月前，光伏股相對估值水平相比還會更低。

而與自身歷史同期相比，當前估值又處于何種水平呢？i美股光伏行業研究員王毓明昨日(7月1日)在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，中概光伏股目前市盈率情況還未到歷史底部，畢竟板塊最差的時候是2008年金融危機之后。記者查詢了上市公司財報后發現，大全新能源和晶科能源兩家公司因為是去年才上市因此未披露相應數據，但其余9家公司中除了尚德電力和韓華新能源之外，其余7家在2009年一季度凈利潤都轉為負數。

不過就股價來看，當前有部分中概光伏股股價已經在金融危機時的低位徘徊，距離歷史低點的空間已不大。如龍頭尚德電力最新報收于7.87美元，2009年該股最低跌至5.21美元；7月1日賽維LDK以7.34美元報收，2009該股一度跌到4.3美元左右。